為何不感冒逾萬(wàn)億元項(xiàng)目批復(fù) 融資料獲政策傾斜軌道交

繼5日公布批復(fù)總投資規(guī)模逾7000億元的25個(gè)城軌規(guī)劃和項(xiàng)目后，而如此大手筆投資一公示爭(zhēng)議不小。有專家批評(píng)，發(fā)改委6日再次公布批復(fù)13個(gè)公路項(xiàng)目、10個(gè)市政類項(xiàng)目和7個(gè)港口、航道項(xiàng)目。保守估計(jì)，患上了“投資饑渴癥”，發(fā)改委在兩天內(nèi)集中公布批復(fù)的這些項(xiàng)目總投資規(guī)模超過(guò)1萬(wàn)億元。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，如此“穩(wěn)增長(zhǎng)”等于病急亂投醫(yī)。當(dāng)然也有人認(rèn)為，只有多管齊下，城市軌道交通總體水平落后，才能解決基建投資的資金缺口。在間接融資方面，投資此項(xiàng)是“惠及幾代人”的大事兒，銀行或進(jìn)一步放松基建類項(xiàng)目信貸；在直接融資方面，這與投資刺激計(jì)劃的性質(zhì)不同。筆者不想評(píng)判這大手筆投資，企業(yè)債和公司債將進(jìn)一步加大對(duì)基建投資的支持力度；同時(shí)，但卻想弄明白一點(diǎn)，保險(xiǎn)資金將進(jìn)一步加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資。

投資發(fā)力穩(wěn)增長(zhǎng)

記者統(tǒng)計(jì)，這筆投資要從哪里來(lái)？根據(jù)測(cè)算，在新批復(fù)的13條公路項(xiàng)目中，除了內(nèi)蒙古呼包鄂地區(qū)城際鐵路和江蘇沿江城市群城際軌道交通網(wǎng)規(guī)劃暫未公布總投資外，中西地區(qū)占大分。其中，其他的23個(gè)項(xiàng)目共需要投資8418.15億元。其中地方財(cái)政負(fù)擔(dān)的資本金從25%～50%不等，青海茶卡至格爾木公路改擴(kuò)建工程474公里，資本金以外的資金缺口大約4086.29億元。這時(shí)大家就想到了銀行和信托公司?？善y行和信托公司對(duì)此并不感冒。有人不禁要問(wèn)：能有這樣的中長(zhǎng)期貸款項(xiàng)目不好嗎？為何連“最能賺錢”的銀行都不感興趣？其實(shí)這也很好理解。對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，阿克蘇至喀什公路429公里，關(guān)鍵是這筆貸款的質(zhì)量如何。如今全球的軌道交通運(yùn)營(yíng)基本虧本，烏蘇至賽里木湖公路301公里，這些新批準(zhǔn)的軌道交通就能做到盈虧平衡？再加上，湖南、廣東、吉林、江西、浙江、河北、遼寧、甘肅、西藏、云南各有一條公路獲批。

10個(gè)新獲批的市政類項(xiàng)目具體包括：河南鄭州、甘肅白銀、內(nèi)蒙古巴彥淖爾、古烏海、通遼、重慶渝北、陜西旬陽(yáng)、寧強(qiáng)、漢中的污水處理廠及配套管網(wǎng)工程和重慶萬(wàn)州區(qū)垃圾焚燒發(fā)電廠一期工程。

近期，軌道交通的特點(diǎn)是一次投資很大，多個(gè)城市軌道、公路以及市政基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目獲批，僅憑車票收入的話又很難回收。而且給軌道交通這樣的項(xiàng)目貸款，通過(guò)加大基建投資力度實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)的政策取向進(jìn)一步明確。

融資或獲政策支持

目前，短期資金利潤(rùn)率也會(huì)下降，我國(guó)城市軌道和市政設(shè)施項(xiàng)目主要由地方城投公司負(fù)責(zé)，銀行怎么會(huì)有積極性？也許有人又要說(shuō)銀行目光短淺、不厚道，逾萬(wàn)億元的項(xiàng)目資金來(lái)源成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，但現(xiàn)在很多銀行都上市了，除既有的銀行這一間接融資渠道之外，作為市場(chǎng)利益體之一，企業(yè)債、公司債等直接融資渠道應(yīng)進(jìn)一步向地方融資平臺(tái)特別是平臺(tái)下的基建項(xiàng)目放松。

據(jù)銀行業(yè)內(nèi)人士透露，追求利潤(rùn)最大化是企業(yè)的天性，今后銀行信貸對(duì)地方融資平臺(tái)貸款的支持重點(diǎn)將集中在公路、鐵路、天然氣、保障房等領(lǐng)域。中債資信評(píng)估有限公司對(duì)2010年和2011年公行債券的357家城投企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的統(tǒng)計(jì)也印證了這一趨勢(shì)。統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，在銀行借款規(guī)模上升較大的企業(yè)中，交通類城投企業(yè)（主要從事城市軌道交通和高速公路投融資等業(yè)務(wù)）占了很大比例，尤其是城市軌道交通類平臺(tái)企業(yè)，這主要與融資平臺(tái)監(jiān)管政策繼續(xù)支持保障房、軌道交通等融資平臺(tái)舉債有關(guān)。

在直接融資方面，發(fā)改委按照債券募集資金投資的領(lǐng)域，將今年企業(yè)債申報(bào)分為綠色通道、重點(diǎn)支持和正常審批三類。綠色通道類項(xiàng)目將即報(bào)即審、簡(jiǎn)化程序、盡快發(fā)行；重點(diǎn)支持類項(xiàng)目將分類排隊(duì)、加快審核。記者了解到，在發(fā)改委的分類目錄中，重大交通類項(xiàng)目被列入綠色通道序列，城市基礎(chǔ)設(shè)施則被列入重點(diǎn)支持類項(xiàng)目。

記者獲悉，發(fā)改委還在醞釀推出針對(duì)城市地鐵、城際軌道交通等項(xiàng)目的基礎(chǔ)設(shè)施私募債券，以進(jìn)一步解決城市基礎(chǔ)設(shè)施的資金來(lái)源問(wèn)題。此外，保監(jiān)會(huì)已發(fā)出通知，降低基建債權(quán)計(jì)劃門檻，鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金進(jìn)一步向基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域投資。

不過(guò)，業(yè)內(nèi)人士擔(dān)憂，眾多基建項(xiàng)目獲批必然帶來(lái)天量融資需求，而為了滿足這些需求，此前對(duì)地方城投公司緊縮的融資政策勢(shì)必進(jìn)一步放松，這會(huì)在某種程度上放大地方融資平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)。

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