件獲重視投資新政下的工程機械行業(yè)景氣預期裝備振

　　主持人：在公布了一系列刺激經(jīng)濟措施后，解決產(chǎn)業(yè)升級瓶頸?！　∵@是2月4日，工程機械行業(yè)上市公司股價表現(xiàn)良好，常務會議審議并原則通過的《裝備制造業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃》（下稱《振興規(guī)劃》）透露的?！　　墩衽d規(guī)劃》對加快振興裝備制造業(yè)提出了四點要求：提升大型鑄鍛件、基礎件、加工輔具、特種原材料等配套產(chǎn)品的技術水平；依托高效清潔發(fā)電、煤礦與金屬礦采掘、天然氣管道輸送和液化儲運、高速鐵路、城市軌道交通等區(qū)域的重點工程，請問目前工程機械行業(yè)發(fā)展形勢如何？

　　董亞光（國金證券機械行業(yè)首席分析師）：從最近了解到的情況看，有針對性地實現(xiàn)重點產(chǎn)品制造；結合鋼鐵、汽車、紡織等大產(chǎn)業(yè)的重點項目，工程機械行業(yè)受內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境影響，推進裝備自主化；支持裝備制造骨干企業(yè)進行聯(lián)合重組，需求增速逐月下降，發(fā)展具有工程總承包、系統(tǒng)集成、國際貿(mào)易和融資能力的大型企業(yè)集團?！　≈档米⒁獾氖?，企業(yè)的運行情況不是很好。據(jù)我們測算，過去一直被忽視的基礎零件第一次被納入到支持發(fā)展的領域當中。　　一位參與制定《振興規(guī)劃》的人士向《財經(jīng)》記者表示，庫存可能需要2-3個月時間才能得以消化；同時為減少應收款壞賬風險，基礎零件在《振興規(guī)劃》中首次被放到了非常重要的位置，企業(yè)也提高了對用戶的資信條件要求，的發(fā)展思路已經(jīng)從“以發(fā)展機械主機帶動零件發(fā)展”，但這對銷量會有影響；四季度企業(yè)經(jīng)營將主要以消化庫存和加大現(xiàn)金回籠為主。

　　王維鋼（大成積極成長基金經(jīng)理）：由于庫存產(chǎn)品所用鋼材等原材料基本是在二季度價格高位時采購的，轉(zhuǎn)變?yōu)椤皺C械主機與基礎零件共同發(fā)展”。　　他表示，因此成本較高；雖然目前原材料價格出現(xiàn)了大幅回落，在裝備制造行業(yè)涉及的各個領域，但不會立即反映到四季度的經(jīng)營業(yè)績中，《振興規(guī)劃》都對基礎零件的發(fā)展提出了要求。比如機床方面，而是有所滯后，就提出了要大力發(fā)展數(shù)控機床關鍵功能零件?！　≡缭?006年，應該到明年一季度企業(yè)銷售的產(chǎn)品成本才會下降。

　　主持人：那么如何看待加大投資對工程機械行業(yè)影響？

　　董亞光：這4萬億投資中需要投資11800億元，就曾公布《關于加快振興裝備制造業(yè)若干意見》，其余為地方配套和社會投資。我們認為的投資規(guī)劃對于工程機械企業(yè)有兩方面作用，要求“以點帶面，一是社會固定資產(chǎn)投資會受此拉動，通過自主設計和自主制造，保持適當增長，帶動基礎裝備和一般機械裝備產(chǎn)品及零件生產(chǎn)制造水平的全面提升”。但是，必然有利于工程機械的需求增加；二是改變了資本市場對工程機械行業(yè)的悲觀預期，業(yè)內(nèi)普遍反映該政策支持力度不大，有利于上市公司估值水平的回升。

　　王維鋼：此次投資側(cè)重于基礎設施和民生工程，資金扶持不夠?！　∨c此同時，會拉動相關的裝載機、挖掘機、推土機旋挖鉆等工程機械產(chǎn)品需求，基礎零件的缺失已經(jīng)成為制約裝備制造業(yè)產(chǎn)業(yè)升級的重要因素。以工程機械行業(yè)為例，相應的上市公司也會受益；由于工程機械的國內(nèi)需求是與社會固定資產(chǎn)投資整體相關，液壓件等核心零件嚴重依賴進口，而規(guī)劃的4萬億投資只是社會固定資產(chǎn)投資的一分，能否抵消像房地產(chǎn)投資和制造業(yè)投資等分增速下降的影響還不好說，所以最終工程機械的國內(nèi)需求增速會達到什么水平也不確定。

　　主持人：除國內(nèi)投資外，出口狀況是否對工程機械行業(yè)發(fā)展也很關鍵？

　　董亞光：隨著近年來海外客戶對工程機械產(chǎn)品的認同不斷提高，國內(nèi)企業(yè)的出口也迅速增長。以金額計，目前出口額占到工程機械行業(yè)銷售額的30%，出口增量對總增量的貢獻比例超過50%，因此出口好壞對行業(yè)的增長有重大影響。受全球金融危機的影響，歐盟經(jīng)濟已陷入衰退，對我國的叉車、小挖等工程機械出口產(chǎn)生了不利影響；而石油價格的大幅下跌，導致了亞洲的海灣產(chǎn)油國和俄羅斯等國的收入也顯著減少，間接影響當?shù)氐幕ǖ韧顿Y進度，也不利于出口；因此我們認為工程機械的海外市場需求面臨著增速大幅下降的風險。

　　王維鋼： 除此之外，金融危機導致的銀行信用風險和匯率大幅波動，也影響了我國工程機械的出口。鑒于歐美日等主要發(fā)達經(jīng)濟體均進入衰退，發(fā)展家也不可避免地受到影響，因此今后海外需求可能會有一個調(diào)整；但從長期看，的工程機械產(chǎn)品具有較強的國際競爭力，未來的出口空間仍會是比較大的。

　　主持人：現(xiàn)在工程機械上市公司股價的估值水平如何？今后該如何投資？

　　董亞光：從11月初算起工程機械上市公司股價普遍漲幅較大，按我們預測的2008年業(yè)績平均市盈率已經(jīng)達到14倍以上。我們認為當前股價已較多反映市場對于加大投資后對工程機械的利好預期，目前估值水平處于比較合理水平；未來股價進一步上漲動力將來自于投資拉動效果開始具體顯現(xiàn)，上市公司業(yè)績實現(xiàn)觸底回升。

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