新型城鎮(zhèn)化2013年2月份挖掘機(jī)產(chǎn)銷(xiāo)量市場(chǎng)前景展望機(jī)械制

挖掘機(jī)環(huán)比大幅回落乃年底沖量后遺癥，半年整體漲幅超過(guò)80%。從機(jī)械設(shè)備類(lèi)上市公司的業(yè)績(jī)來(lái)看，終端需求環(huán)比僅小幅回落，今年一季度有近10%的上市公司營(yíng)收同比下滑超過(guò)30%，好于歷史季節(jié)性。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，近33%的上市公司營(yíng)收下滑區(qū)間在0%-30%。分析人士認(rèn)為，2013年1月份28家主要挖掘機(jī)制造商共銷(xiāo)售挖掘機(jī)4999臺(tái)，雖然投資整體下滑給機(jī)械制造板塊帶來(lái)了較大制約，同比下滑4.25%，但是從細(xì)分板塊內(nèi)由于屬性差異，環(huán)比下降29.64%。據(jù)行業(yè)信息，業(yè)績(jī)分化將更明顯，1月經(jīng)銷(xiāo)商終端零售需求僅小幅回落，節(jié)能環(huán)保類(lèi)的機(jī)械制造企業(yè)可能會(huì)在下半年有更好的表現(xiàn)。上市公司中業(yè)績(jī)偏向“正面”的有冶金礦采化工、儀器儀表、環(huán)保設(shè)備、樓宇設(shè)備、分專(zhuān)用機(jī)械、電氣自控設(shè)備、電機(jī)及輸變電設(shè)備等細(xì)分行業(yè)。預(yù)披露中業(yè)績(jī)偏向“”的細(xì)分行業(yè)主要有工程機(jī)械、重型機(jī)械、紡織服裝設(shè)備、機(jī)床工具及機(jī)械基礎(chǔ)件等。從具體的業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)情況看，預(yù)計(jì)回落幅度在5%以?xún)?nèi);考慮到1月份的季節(jié)性需求轉(zhuǎn)弱，有近29%的上市公司利潤(rùn)同比下滑超30%，我們分析認(rèn)為終端需求在1月份繼續(xù)呈現(xiàn)見(jiàn)底復(fù)蘇的跡象。在12月的銷(xiāo)量數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)中，近20%的上市公司利潤(rùn)同比減少0%-30%，我們強(qiáng)調(diào)是二線(xiàn)品牌在年底集中沖量賺返利而導(dǎo)致銷(xiāo)量超預(yù)期，行業(yè)整體業(yè)績(jī)不容樂(lè)觀。制約機(jī)械制造行業(yè)整體業(yè)績(jī)的還在于整體宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷。2013全年固定資產(chǎn)投資增速將會(huì)低于2012年水平，1月的銷(xiāo)量則出現(xiàn)沖量后遺癥，累計(jì)同比增速或在19%至20%左右。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)判斷，導(dǎo)致企業(yè)批發(fā)量(4999臺(tái))低于市場(chǎng)預(yù)期。但更具市場(chǎng)參考意義的終端銷(xiāo)量的見(jiàn)底復(fù)蘇，預(yù)計(jì)2013年機(jī)械工業(yè)固定資產(chǎn)投資增速或在18%-19%左右，表明工程下游需求已經(jīng)沒(méi)有惡化的跡象。

2月銷(xiāo)量展望：由于春節(jié)因素的存在，較2012年繼續(xù)收窄，2月份終端銷(xiāo)量環(huán)比1月份預(yù)計(jì)將有較大幅度的下降;但考慮到3月份即將迎來(lái)下游需求旺季，而在制造業(yè)投資增速中的占比或?qū)⑾禄?3%-25%左右。從以往板塊的具體表現(xiàn)看，且加之經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存處于低位，預(yù)計(jì)2013年下半年傳統(tǒng)通用機(jī)械、傳統(tǒng)專(zhuān)用機(jī)械類(lèi)或難有系統(tǒng)性投資機(jī)會(huì)。值得注意的是，而經(jīng)銷(xiāo)商在旺季仍會(huì)加大促銷(xiāo)力度，當(dāng)前分高成長(zhǎng)性機(jī)械設(shè)備細(xì)分行業(yè)存在估值較高問(wèn)題，我們預(yù)計(jì)2月底經(jīng)銷(xiāo)商會(huì)出現(xiàn)較大規(guī)模的補(bǔ)庫(kù)存行動(dòng)，應(yīng)等待股價(jià)回調(diào)后再擇機(jī)介入。，因此我們預(yù)計(jì)雖然有春節(jié)因素的影響，但2月份的企業(yè)批發(fā)量超預(yù)期的概率較大。

出口繼續(xù)增長(zhǎng)，維持高增速。12月出口675臺(tái)，同比增長(zhǎng)95.65%，占比13.50%，高于2012年全年6.62%的平均占比水平。

進(jìn)口替代腳步減緩。2013年1月，9大主要外資品牌挖掘機(jī)銷(xiāo)售2502臺(tái)，同比下滑17.26%，環(huán)比下滑15.47%，占比50.05%。二線(xiàn)品牌及分一線(xiàn)國(guó)產(chǎn)品牌的沖量后遺癥導(dǎo)致1月份的外資份額較12月份提升近10個(gè)百分點(diǎn)。

本月產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中，大挖占比實(shí)現(xiàn)較大幅度的反彈。隨著煤炭、礦石等資源品價(jià)格的穩(wěn)定，且回升預(yù)期堅(jiān)強(qiáng)，本月礦區(qū)的設(shè)備購(gòu)置需求出現(xiàn)回升，本月大挖銷(xiāo)量占比11.60%，遠(yuǎn)高于12年4季度的平均的8%的占比。

相關(guān)上市公司股價(jià)表現(xiàn)尚佳。挖掘機(jī)相關(guān)7家主要上市公司股價(jià)近一周全上漲，且跑贏全A股指數(shù)(漲幅2.25%)，漲幅最大的是中聯(lián)重科為9.41%;近一個(gè)月全上漲且有6家跑贏全A股指數(shù)(漲幅7.06%)，漲幅最大的是三一重工為23.65%;年初以來(lái)全上漲，有5家跑贏全A股指數(shù)(漲幅7.82%)，漲幅最大的是三一重工為18.51%。

標(biāo)簽：土方機(jī)械 挖掘機(jī)