望再創(chuàng)新高挖掘機(jī)需求大超市場(chǎng)預(yù)期，漲價(jià)后仍排隊(duì)拿貨淡季不

挖掘機(jī)的“走紅”帶動(dòng)了工業(yè)機(jī)械板塊的走強(qiáng)，同比增長(zhǎng) 24.2%；其中 6 月份銷(xiāo)售 2.5 萬(wàn)臺(tái)，龍頭股三一重工已創(chuàng)歷史新高。徐工機(jī)械、中聯(lián)重科連續(xù)陽(yáng)線大舉上攻，同比增長(zhǎng) 62.9%。1 月和 2 月，股價(jià)創(chuàng)新高，受春節(jié)假期和新冠肺炎疫情蔓延影響，簡(jiǎn)直是A股市場(chǎng)上“最靚的仔”!讓不少投資者賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)。

行業(yè)龍頭股價(jià)頻創(chuàng)新高

截至5月12日收盤(pán)，挖機(jī)銷(xiāo)量呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。但自 3 月份復(fù)工復(fù)產(chǎn)以來(lái)，三一重工連續(xù)六個(gè)交易日收漲，工期壓縮疊加需求后移，報(bào)收于20.56元/股，挖機(jī)銷(xiāo)量重回增長(zhǎng)軌道，創(chuàng)歷史收盤(pán)新高，4、5、6 月銷(xiāo)售更加火爆，盤(pán)中上攻至21.03元，挖機(jī)銷(xiāo)量同比增速超過(guò) 60%。下游需求旺盛，刷新歷史高點(diǎn);徐工機(jī)械也連續(xù)六個(gè)交易日收高，主機(jī)廠一度出現(xiàn)供不應(yīng)求的現(xiàn)象。4 月各大主機(jī)廠挖機(jī)價(jià)格均出現(xiàn)上漲的現(xiàn)象，創(chuàng)2011年9月5日以來(lái)新高。

國(guó)金證券在近期發(fā)布的研報(bào)中表示，由于去年挖機(jī)產(chǎn)品價(jià)格下跌幅度較大，國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)需求大增，挖機(jī)代理商利潤(rùn)率較低，大超市場(chǎng)預(yù)期。在疫情全球擴(kuò)散背景下，經(jīng)營(yíng)困難，基建作為純內(nèi)需行業(yè)，本次漲價(jià)也將重建起產(chǎn)業(yè)鏈上下游良好生態(tài)，將是政策發(fā)力的重點(diǎn)。近期國(guó)內(nèi)財(cái)政及貨幣政策持續(xù)加碼，有望推動(dòng)行業(yè)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段。根據(jù)三一集團(tuán)官微的數(shù)據(jù)，社融加速，核心零件廠商 7 月排產(chǎn)同比增速超過(guò) 70%，基建加速趨勢(shì)已十分明顯。

據(jù)第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)，結(jié)合主機(jī)廠庫(kù)存消耗，近日，預(yù)計(jì) 7 月挖掘機(jī)銷(xiāo)量仍將保持高速增長(zhǎng)。一般而言，財(cái)政預(yù)算司公布4月地方債券發(fā)行和債務(wù)余額情況。2020年1~4月，7、8 月是傳統(tǒng)的工程機(jī)械銷(xiāo)售淡季，專(zhuān)項(xiàng)債累計(jì)發(fā)行額度達(dá)12240億元，但今年在各市大力發(fā)行專(zhuān)項(xiàng)債以基建穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的背景下，根據(jù)廣發(fā)證券宏觀團(tuán)隊(duì)，預(yù)計(jì)今年挖機(jī)市場(chǎng)將呈現(xiàn)“淡季不淡”的特征。萬(wàn)億級(jí)專(zhuān)項(xiàng)債和抗疫特別國(guó)債加快發(fā)行，從投向上來(lái)看，前4個(gè)月專(zhuān)項(xiàng)債投向的主要項(xiàng)目依次為交通運(yùn)輸(鐵路、軌交、收費(fèi)公路)、醫(yī)院學(xué)校、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)園區(qū)、生態(tài)環(huán)保、市政、新基建等方面。其中投向包括新基建在內(nèi)的基建項(xiàng)目資金占比為69%，大幅超過(guò)去年全年的24%。

“資金用途來(lái)看未達(dá)到財(cái)政‘主動(dòng)擴(kuò)張’、拉動(dòng)內(nèi)需的必要規(guī)模，僅靠紓困和消費(fèi)券類(lèi)的措施體量不足，擴(kuò)大圍繞新型城鎮(zhèn)化的基建投資或是財(cái)政發(fā)力的‘必選項(xiàng)’。”中金研究團(tuán)隊(duì)稱(chēng)，歷史上，外需面臨較大壓力時(shí)，擴(kuò)內(nèi)需政策“對(duì)沖”往往或多或少加大基建投資。

研究機(jī)構(gòu)普遍判斷，展望二季度，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)，海外復(fù)工逐步推進(jìn)，機(jī)械等傳統(tǒng)行業(yè)最悲觀預(yù)期已經(jīng)過(guò)去。財(cái)政政策預(yù)期仍然積極，進(jìn)而帶來(lái)工程機(jī)械、軌道交通等周期行業(yè)的超預(yù)期繁榮。同時(shí)行業(yè)“馬太效應(yīng)”加劇，優(yōu)質(zhì)龍頭公司配置價(jià)值顯現(xiàn)。天風(fēng)證券機(jī)械團(tuán)隊(duì)研報(bào)分析，4月份挖掘機(jī)銷(xiāo)量大超預(yù)期、行業(yè)產(chǎn)能瓶頸達(dá)到極限，預(yù)計(jì)5月銷(xiāo)量將達(dá)3.0-3.5萬(wàn)臺(tái)，同比增速59%-85%，續(xù)創(chuàng)當(dāng)月歷史新高。國(guó)金證券在近期發(fā)布的研報(bào)中表示，國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)需求大增，挖機(jī)代理商利潤(rùn)率較低，大超市場(chǎng)預(yù)期。其表示，在疫情全球擴(kuò)散背景下，基建作為純內(nèi)需行業(yè)，本次漲價(jià)也將重建起產(chǎn)業(yè)鏈上下游良好生態(tài)，將是政策發(fā)力的重點(diǎn)。近期國(guó)內(nèi)財(cái)政及貨幣政策持續(xù)加碼，有望推動(dòng)行業(yè)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段。根據(jù)三一集團(tuán)官微的數(shù)據(jù)，社融加速，核心零件廠商 7 月排產(chǎn)同比增速超過(guò) 70%，基建加速趨勢(shì)已十分明顯。

海通證券也預(yù)測(cè)，目前來(lái)看，5月挖機(jī)行業(yè)銷(xiāo)量將保持四月超50%的同比增速，維持旺季水平。中聯(lián)重科稱(chēng)，二季度趕工期、上設(shè)備是普遍現(xiàn)象。隨著基建城建房地產(chǎn)新項(xiàng)目集中開(kāi)工，其工程機(jī)械設(shè)備存量開(kāi)工率已經(jīng)達(dá)到甚至超越了去年同期的水平，新增設(shè)備需求極大。大分產(chǎn)線較同期高峰產(chǎn)能提升30-50%，且訂單仍是排隊(duì)狀態(tài)，排期不斷延長(zhǎng)。

中泰證券日前發(fā)布機(jī)械行業(yè)2020年夏季投資策略報(bào)告，旗幟鮮明地表示行業(yè)最悲觀預(yù)期已經(jīng)過(guò)去，二季度業(yè)績(jī)有望獲得修復(fù)。中泰證券認(rèn)為，展望二季度，新老基建有望共同綻放，行業(yè)內(nèi)周期與成長(zhǎng)的風(fēng)格有望再度平衡。財(cái)政政策預(yù)期保持積極，進(jìn)而帶來(lái)工程機(jī)械、軌道交通等周期行業(yè)的超預(yù)期繁榮(如挖機(jī)4月份銷(xiāo)售同比增長(zhǎng)超過(guò)50%)。同時(shí)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)，海外復(fù)工逐步推進(jìn)，行業(yè)最悲觀預(yù)期已經(jīng)過(guò)去，成長(zhǎng)類(lèi)品種二季度業(yè)績(jī)有望獲得分修復(fù)。

國(guó)金證券研報(bào)分析稱(chēng)，由于海外疫情暴發(fā)，歐洲日本等地的發(fā)動(dòng)機(jī)、液壓件以及重卡底盤(pán)廠家相繼停工或減產(chǎn)，短期對(duì)行業(yè)供應(yīng)鏈有影響，主機(jī)廠原材料采購(gòu)成本增加。龍頭主機(jī)廠三一重工、徐工機(jī)械以及中聯(lián)重科選擇上調(diào)挖掘機(jī)與泵車(chē)價(jià)格，后續(xù)柳工等其余主機(jī)廠跟進(jìn)調(diào)整，整個(gè)行業(yè)價(jià)格向上浮動(dòng)5%-10%。例如，據(jù)多家券商研報(bào)披露，4月9日，三一重工宣布公司的混凝土泵車(chē)價(jià)格將上調(diào)5%-10%;4月11日，三一重工宣布對(duì)小型挖掘機(jī)價(jià)格上調(diào)10%，對(duì)中大型挖掘機(jī)價(jià)格上調(diào)5%;4月30日，三一重工宣布對(duì)起重機(jī)價(jià)格上調(diào)5%。

國(guó)金證券指出，與汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈相同，工程機(jī)械行業(yè)具有全球分布、產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)、透明度低的特點(diǎn)，單個(gè)零件的短缺可能為整機(jī)生產(chǎn)帶來(lái)供給端制約，進(jìn)而影響對(duì)終端、客戶(hù)的供貨交付。全球工程機(jī)械核心件，如發(fā)動(dòng)機(jī)、液壓件等產(chǎn)業(yè)鏈正?；幕謴?fù)時(shí)間將是供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)緩解的主要影響因素。

中泰證券強(qiáng)調(diào)，疫情迫使機(jī)械行業(yè)線下商業(yè)交流轉(zhuǎn)至線上，龍頭企業(yè)品牌傳播效力更強(qiáng)，加劇行業(yè)“馬太效應(yīng)”，市場(chǎng)集中度可能進(jìn)一步上升。在流動(dòng)性寬松背景下，看好工程機(jī)械、城市/城際鐵路裝備、光伏設(shè)備、3C設(shè)備、半導(dǎo)體設(shè)備、特種服務(wù)機(jī)器人等領(lǐng)域在夏季行情的表現(xiàn)。

不過(guò)，有分析對(duì)這輪漲價(jià)提示風(fēng)險(xiǎn)，華泰證券近期研報(bào)指出，這輪漲價(jià)量?jī)r(jià)齊升較難持續(xù)，下半年銷(xiāo)量走勢(shì)有待觀察。此次漲價(jià)的持續(xù)性將主要取決于未來(lái)銷(xiāo)量的持續(xù)性。華泰證券認(rèn)為，挖掘機(jī)行業(yè)經(jīng)歷連續(xù)4年高增長(zhǎng)后，2020年有望平穩(wěn)發(fā)展，下半年銷(xiāo)量走勢(shì)尚待觀察。需求方面，已進(jìn)入后城鎮(zhèn)化時(shí)代，后續(xù)逆周期投資會(huì)更傾向于穩(wěn)。此外，基建投資增速有望上行，但地產(chǎn)新開(kāi)工與施工預(yù)期謹(jǐn)慎。來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞

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