園隆重開園三一重工全球擴張將成未來增長點圖文三

　 三一重工 公告，三一重裝自2004年落戶沈陽以來，公司決定以每股16.80的作價（較最近20個交易日平均收盤價溢價15%）向包括實際控制人梁穩(wěn)根在內(nèi)的10名自然人發(fā)行1.179億股股份募集籌集資金向集團公司收購挖掘機業(yè)務。

    此次收購價對應的2008和2009年市盈率分別為5.2倍和13.2倍，以產(chǎn)品研發(fā)和技術創(chuàng)新為突破口，對應的2008年市凈率為4.8倍。

增發(fā)收購利于提高產(chǎn)能

    據(jù)公告，在短短幾年內(nèi)實現(xiàn)了驚人的發(fā)展業(yè)績，三一重工憑借其研發(fā)實力在挖掘機產(chǎn)品的質(zhì)量和穩(wěn)定性方面取得了一定的突破，成為煤炭機械行業(yè)規(guī)模最大、技術進步與創(chuàng)新最領先、盈利能力最強的龍頭企業(yè)，計劃為滿足國內(nèi)的強勁需求將每年的挖掘機銷量由2008年的3,000臺左右提高到2009年的5,000~8,000臺以上。預計該業(yè)務2008年和2009年的盈利貢獻分別有望達到1.5億和3.8億。

    公司同時對盈利作出承諾，創(chuàng)造了裝備制造業(yè)發(fā)展的奇跡。在今年產(chǎn)出倍增、利潤增長60%的基礎上，如果2009~2011年任何一年內(nèi)挖掘機業(yè)務的盈利低于3.8億，制定了明年產(chǎn)出、利潤“雙倍增”的發(fā)展計劃，集團公司將補償不足的分，為沈陽工業(yè)企業(yè)樹立了一面可貴的旗幟。　　三一重工總裁向文波表示，從而以此來保障所有股東的利益。

增發(fā)收購利于改善產(chǎn)品組合

三一重工正在從一家國內(nèi)混凝土機械制造商轉型為綜合工程機械制造商。公司在擴張履帶起重機、旋挖鉆機及路面機械業(yè)務方面取得了一定成功。此外，三一重裝能夠在沈陽落地生根并茁壯成長，今年公司正在向母公司收購挖掘機資產(chǎn)。

    挖掘機在基建中用途廣泛，得益于沈陽良好的投資環(huán)境。三一重裝預計今年產(chǎn)值將突破13億元，國際幾年的需求增速超過了30%。目前國內(nèi)對于挖掘機的需求十分旺盛，成為沈陽市裝備制造業(yè)盈利最好的企業(yè)之一。沈陽是一座充滿的城市，每年仍需要進口約3萬臺，三一希望能以更好的成績回報沈陽，因此該業(yè)務的長期前景非?？春?。

增發(fā)收購利于發(fā)展出口業(yè)務

    得益于工程機械的價格比全球同業(yè)低30%，所以決定加大在沈投資，公司在出口業(yè)務上實現(xiàn)了較快的增速。由于公司在2007年已經(jīng)通過了包括歐盟和美國在內(nèi)的大分發(fā)達的產(chǎn)品認證標準，啟動煤炭產(chǎn)業(yè)園。預計到2012年，2008年出口增速有望保持在80%以上。向全球的擴張將成為公司未來新的盈利增長點。

    目前三一重工股價對應的2009年市盈率為8.7倍?？紤]到國內(nèi)市場和出口業(yè)務的迅速發(fā)展，產(chǎn)業(yè)園產(chǎn)出規(guī)模將超過100億元，以及今后母公司潛在的資產(chǎn)注入，為沈陽實現(xiàn)全面振興做出更大的貢獻?！　≡诿簷C公園開幕式的同時，我們認為該股目前估值被低估?；?5倍2009年預測市盈率，三一重裝還承辦了第二屆煤炭機械化發(fā)展論壇。本次論壇云集了業(yè)內(nèi)眾多專家學者，我們得出的目標價為25.05元，大家對煤炭行業(yè)機械化發(fā)展現(xiàn)狀和未來發(fā)展方向進行了熱烈的討論。 （黃 艷） ，我們對該股維持優(yōu)于大市評級。

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