目集中簽約專項(xiàng)債馳援基建再加碼 有望拉動(dòng)明年基建投資增速躍升長(zhǎng)沙打

自今年年初提前下發(fā)分地方債發(fā)行額度以來(lái)，旨在促進(jìn)行業(yè)資源共享、技術(shù)共享、信息共享、服務(wù)共享，地方債“狂奔”。一季度，搭建全市工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)協(xié)作平臺(tái)，全國(guó)發(fā)行地方債券14067億元，推動(dòng)長(zhǎng)沙工程機(jī)械行業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展。同年8月，其中發(fā)行新增債券11847億元，工信首輪先進(jìn)制造業(yè)集群競(jìng)賽公開(kāi)招標(biāo)，發(fā)行節(jié)奏較往年明顯提前。到10月份，全國(guó)100余家集群?jiǎn)挝粎⑴c競(jìng)標(biāo)，已累計(jì)發(fā)行新增一般債券9070億元、新增專項(xiàng)債券21297億元，長(zhǎng)沙工程機(jī)械協(xié)會(huì)作為集展促進(jìn)機(jī)構(gòu)，額度所剩無(wú)幾。在穩(wěn)投資壓力仍存的背景下，成為24個(gè)初賽勝出的單位之一，今年地方債發(fā)行面臨“斷檔”。

近日，參與先進(jìn)制造業(yè)集群決賽。本次集中簽約的34個(gè)集群競(jìng)賽項(xiàng)目，財(cái)政消息顯示，有三一、中聯(lián)等全球工程機(jī)械制造商50強(qiáng)企業(yè)領(lǐng)銜的關(guān)鍵技術(shù)項(xiàng)目;也有啟泰傳感、華曙高科等中小企業(yè)領(lǐng)銜的核心零件研發(fā)項(xiàng)目，根據(jù)第十三屆全國(guó)會(huì)第七次會(huì)議審議決定授權(quán)，還有“機(jī)械之家”等公司承擔(dān)的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目。此次集群項(xiàng)目是落實(shí)2020年經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中“著力推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，經(jīng)同意，打造一批有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的先進(jìn)制造業(yè)集群，近期財(cái)政提前下達(dá)了2020年分新增專項(xiàng)債務(wù)限額1萬(wàn)億元，提升產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)能力和產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)代化水平”的重要舉措，占2019年當(dāng)年新增專項(xiàng)債務(wù)限額2.15萬(wàn)億元的47%，也是落實(shí)長(zhǎng)沙市2020年工作報(bào)告中“促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展，控制在依法授權(quán)范圍之內(nèi)。政策已出，將工程機(jī)械打造為世界級(jí)先進(jìn)制造業(yè)集群”的重要抓手，1萬(wàn)億元專項(xiàng)債將投向什么領(lǐng)域，將有力推動(dòng)長(zhǎng)沙工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)集群進(jìn)一步培育高端主機(jī)產(chǎn)品、補(bǔ)齊核心零件短板，何時(shí)開(kāi)始發(fā)行，更好參與先進(jìn)制造業(yè)集群決賽。為引領(lǐng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制訂，是否將顯著拉動(dòng)基建投資增長(zhǎng)、起到穩(wěn)增長(zhǎng)作用，提升國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)領(lǐng)域的話語(yǔ)權(quán)和影響力，值得關(guān)注。

1萬(wàn)億元將主投基建或于明年1月發(fā)行

此前業(yè)內(nèi)一直期待2020年分新增專項(xiàng)債額度能提前下達(dá)。華融證券分析師郝大明在接受《金融時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，了長(zhǎng)沙工程機(jī)械行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化，今年11月和12月的地方債發(fā)行仍將保持較低規(guī)模。雖然2020年分新增額度已提前下達(dá)，聘任了田亞等13人為專員會(huì)成員。據(jù)長(zhǎng)沙工程機(jī)械協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)吳京生介紹，但滯后于市場(chǎng)預(yù)期，目前，并且對(duì)于是否在年內(nèi)發(fā)行尚不確定。即使12月份開(kāi)始發(fā)行，對(duì)今年穩(wěn)增長(zhǎng)的意義也不大，對(duì)今年基建投資的提振作用有限。

2020年提前下達(dá)的新增專項(xiàng)債務(wù)限額比2019年多1900億元。東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為，綜合考慮近年來(lái)新增專項(xiàng)債的增長(zhǎng)趨勢(shì)及明年基建穩(wěn)增長(zhǎng)的需求，保守估計(jì)2020年新增專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模將達(dá)3.15萬(wàn)億元。不過(guò)，預(yù)計(jì)本次1萬(wàn)億元的新增專項(xiàng)債額度在今年不會(huì)兌現(xiàn)，最早將在2020年1月開(kāi)始發(fā)行。民生銀行研究院宏觀分析師孫瑩也告訴《金融時(shí)報(bào)》記者，由于地方專項(xiàng)債不納入預(yù)算赤字，其額度進(jìn)一步調(diào)升的概率較大，預(yù)計(jì)2020年發(fā)行規(guī)模將超過(guò)3萬(wàn)億元。

至于具體投向，9月4日的常務(wù)會(huì)議已劃定：提前下達(dá)的2020年專項(xiàng)債分新增額度重點(diǎn)用于鐵路、軌道交通、城市停車場(chǎng)等交通基礎(chǔ)設(shè)施，電網(wǎng)、天然氣管網(wǎng)和儲(chǔ)氣設(shè)施等能源項(xiàng)目，農(nóng)林水利、城鎮(zhèn)污水垃圾處理等生態(tài)環(huán)保項(xiàng)目，職業(yè)教育和托幼、醫(yī)療、養(yǎng)老等民生服務(wù)，冷鏈物流設(shè)施、水電氣熱等市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施。

值得注意的是，專項(xiàng)債資金不得用于土地儲(chǔ)備和房地產(chǎn)相關(guān)領(lǐng)域、置換債務(wù)以及可完全商業(yè)化運(yùn)作的產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目。孫瑩表示，今年雖然有超2萬(wàn)億元的專項(xiàng)債發(fā)行，但基建投資增速一直在低位徘徊，主要原因在于專項(xiàng)債大分用于棚改、土地儲(chǔ)備，未形成有效投資。

談及具體項(xiàng)目選擇，孫瑩表示，要以合格合規(guī)為重點(diǎn)，以風(fēng)險(xiǎn)防控為底線，明確項(xiàng)目投資方向。專項(xiàng)債必須用于有收益的投資項(xiàng)目，確保融資規(guī)模與項(xiàng)目收益相平衡，聚焦地方重點(diǎn)項(xiàng)目和“補(bǔ)短板、強(qiáng)弱項(xiàng)”的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。重點(diǎn)支持財(cái)力好、舉債空間大的地區(qū)，對(duì)地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高的地區(qū)少安排或不安排。此外，還要做好項(xiàng)目前期準(zhǔn)備，履行各項(xiàng)審批程序，優(yōu)選經(jīng)濟(jì)和社會(huì)效益比較明顯的項(xiàng)目。

緩解資金壓力　明年基建投資或大幅增長(zhǎng)

今年以來(lái)，為穩(wěn)投資、補(bǔ)短板，有關(guān)門高度重視專項(xiàng)債的發(fā)行和使用，基建投資卻未見(jiàn)明顯回暖，基建項(xiàng)目缺少資本金是其中一個(gè)重要原因。聯(lián)訊證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長(zhǎng)李奇霖表示，現(xiàn)在債務(wù)類資金（符合要求的專項(xiàng)債資金除外）不能作為項(xiàng)目資本金，而在資管新規(guī)頒布后，公募型理財(cái)產(chǎn)品也不能投向產(chǎn)業(yè)基金；與此同時(shí)，由于對(duì)隱性債務(wù)持續(xù)高壓監(jiān)管，違規(guī)舉債要“終身追責(zé)，倒查責(zé)任”，地方不敢再提供擔(dān)保?；ㄍ顿Y面臨著資金不足的問(wèn)題。

為緩解資金壓力，今年6月發(fā)布的《關(guān)于做好地方專項(xiàng)債券發(fā)行及項(xiàng)目配套融資工作的通知》，允許將專項(xiàng)債券作為符合條件的重大項(xiàng)目資本金，積極鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)提供配套融資支持。當(dāng)時(shí)有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，這一新規(guī)有望撬動(dòng)基建投資6000億元，拉動(dòng)今年全年基建投資增速提高3個(gè)百分點(diǎn)左右。

近日，發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金管理的通知》，將港口、沿海及內(nèi)河航運(yùn)項(xiàng)目的最低資本金比例由25%調(diào)整為20%；機(jī)場(chǎng)項(xiàng)目最低資本金比例維持25%不變，其他基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目最低資本金比例維持20%不變。此外，對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域和鼓勵(lì)發(fā)展的行業(yè)，鼓勵(lì)項(xiàng)目法人和項(xiàng)目投資方通過(guò)發(fā)行權(quán)益型、股權(quán)類金融工具，多渠道規(guī)范籌措投資項(xiàng)目資本金。通過(guò)發(fā)行金融工具等方式籌措的各類資金，按照統(tǒng)一的會(huì)計(jì)制度應(yīng)當(dāng)分類為權(quán)益工具的，可以認(rèn)定為投資項(xiàng)目資本金，但不得超過(guò)資本金總額的50%。

記者了解到，自1996年發(fā)布《關(guān)于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目試行資本金制度的通知》以來(lái)，分別于2004年、2009年、2015年發(fā)文對(duì)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目最低資本金比例進(jìn)行過(guò)調(diào)整。李奇霖測(cè)算，按最大下調(diào)比例5%計(jì)算，最多可減少固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金6417億元。后續(xù)，穩(wěn)基建的重點(diǎn)可能轉(zhuǎn)向解決配套資金，如政策性銀行加大貸款支持等。王青判斷，2020年可能再次出現(xiàn)一個(gè)基建投資較快增長(zhǎng)的過(guò)程，基建投資（不含電力）增速有望回升至兩位數(shù)，初步判斷可能達(dá)到15%左右。(本文來(lái)自金融時(shí)報(bào))

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