挖掘機市場中聯(lián)重科：主導產品看好持續(xù)增長能力強徐工正

2006年，吸引著越來越多的國內企業(yè)涉足這一領域。 　　在近日舉行的“EC80挖掘機制造許可證現(xiàn)場評審末次會議”上，公司實現(xiàn)主營業(yè)務收入462,534.11萬元，來自工程機械質量監(jiān)督檢驗中心的專家宣布：徐州工程機械科技股份有限公司已經基本具備挖掘機制造許可條件。這一認定標志著徐工科技已經取得了挖掘機產品的制造許可證，同比增長41.06%；主營業(yè)務利潤122,259.89萬元，同時也標志著該公司產品線的進一步拓展。 　　據(jù)悉，同比增長44.17%；凈利潤48,090.01萬元，為順利通過此次評審，同比增長54.89%。每股收益0.948元，確保新產品的順利投產，基本符合我們的預期。公司分配為每10股派0.4元，徐工科技圍繞制造許可證的申請、相關現(xiàn)場評審要點的培訓、按照評審要求進行自查糾正等各環(huán)節(jié)的落實開展了一系列扎實有效的工作，轉增5股。

　　2006年，確保全面滿足評審要求。在歷時兩天的評審中，吸引著越來越多的國內企業(yè)涉足這一領域。 　　在近日舉行的“EC80挖掘機制造許可證現(xiàn)場評審末次會議”上，批重點工程項目包括鐵路、公路、港口等陸續(xù)開工，專家們通過18個項目，以及大量城鎮(zhèn)的基礎啟動，涵蓋企業(yè)基本條件及質量管理體系建立與運行情況等方面所有條款的審核，固定資產投資增速保持較高水平，最終確認徐工科技具備挖掘機制造許可條件。 　　EC80履帶式液壓挖掘機是徐工科技自主研發(fā)的新產品。該機充分采用人機工程學原理，工程機械需求出現(xiàn)顯著上升。此外，既具有小挖精致小巧、靈活機動的優(yōu)點，國際市場對生產的工程機械需求不斷上升，更兼具中挖的基本功能，工程機械產品的出口量也在快速增長。

　　從公司的產品結構來看，可強負荷操作，起重機械和混凝土機械仍是主營收入的主要構成分，效率高、作業(yè)穩(wěn)定、可靠耐用，占收入的比例為87%，通過聲光報警系統(tǒng)將機器工作時各種信息反映給駕駛員，這兩種產品也是公司盈利的主導產品。2006年公司的出口增速達248%，采用寬視角、灰膜藍字、淡綠高亮背景光的液晶顯示及合理的安裝位置，主要原因在于公司實行了有效的出口，可調角度的安裝方式，目前公司主要采取直銷的模式，使操作更具人性化。該機型適用于狹小空間環(huán)境中的作業(yè)，同時公司也在籌劃推進代理商等其它模式。

　　2006年公司經營中遇到的困難，可廣泛用于場地平整、破碎和道路養(yǎng)護、園林栽培、管線的挖掘埋設等小型土方施工。 　　此次制造許可證的獲得標志著徐工科技正式切入挖掘機械市場，主要包括汽車起重機的產能受到制約，該公司表示，混凝土機械產品受到的進口件短缺的不利影響。目前公司起重機技改工程和灌溪起重公司技改工程，已分別完成項目60%和85%的進程，泉塘工業(yè)園工程和上海工業(yè)園工程也正在順利實施。我們預計，未來1-2年，上述項目將基本可以滿足公司持續(xù)發(fā)展的需要，是公司保持快速增長的重要基礎。

　　2007年，公司的經營目標是：全年實現(xiàn)銷售收入55.5億元，主營業(yè)務成本40.6億元，利潤5.8億元?？傮w經營情況比2006年增長20%左右。

　　預計公司2007年和2008年的每股收益分別為1.20元和1.38元，目前股價為23.7元，2007年和2008年動態(tài)市盈率分別為19.7倍和17倍，投資評級為"謹慎推薦"。

　　一、公司2006年高速增長，符合預期2006年，吸引著越來越多的國內企業(yè)涉足這一領域。 　　在近日舉行的“EC80挖掘機制造許可證現(xiàn)場評審末次會議”上，公司實現(xiàn)主營業(yè)務收入462,534.11萬元，來自工程機械質量監(jiān)督檢驗中心的專家宣布：徐州工程機械科技股份有限公司已經基本具備挖掘機制造許可條件。這一認定標志著徐工科技已經取得了挖掘機產品的制造許可證，同比增長41.06%；主營業(yè)務利潤122,259.89萬元，同時也標志著該公司產品線的進一步拓展。 　　據(jù)悉，同比增長44.17%；凈利潤48,090.01萬元，為順利通過此次評審，同比增長54.89%。每股收益0.948元，確保新產品的順利投產，基本符合我們的預期。公司分配為每10股派0.4元，徐工科技圍繞制造許可證的申請、相關現(xiàn)場評審要點的培訓、按照評審要求進行自查糾正等各環(huán)節(jié)的落實開展了一系列扎實有效的工作，轉增5股。

　　二、公司主要產品增長情況分析2006年，吸引著越來越多的國內企業(yè)涉足這一領域。 　　在近日舉行的“EC80挖掘機制造許可證現(xiàn)場評審末次會議”上，批重點工程項目包括鐵路、公路、港口等陸續(xù)開工，專家們通過18個項目，以及大量城鎮(zhèn)的基礎啟動，涵蓋企業(yè)基本條件及質量管理體系建立與運行情況等方面所有條款的審核，固定資產投資增速保持較高水平，最終確認徐工科技具備挖掘機制造許可條件。 　　EC80履帶式液壓挖掘機是徐工科技自主研發(fā)的新產品。該機充分采用人機工程學原理，工程機械需求出現(xiàn)顯著上升。此外，既具有小挖精致小巧、靈活機動的優(yōu)點，國際市場對生產的工程機械需求不斷上升，更兼具中挖的基本功能，工程機械產品的出口量也在快速增長。

　　從公司的產品結構來看，可強負荷操作，起重機械和混凝土機械仍是主營收入的主要構成分，效率高、作業(yè)穩(wěn)定、可靠耐用，占收入的比例為87%，通過聲光報警系統(tǒng)將機器工作時各種信息反映給駕駛員，這兩種產品也是公司盈利的主導產品。

　　2006年公司的出口高速增長，增速達248%。出口增長的主要原因在于公司實行了有效的出口，可調角度的安裝方式，目前公司主要采取直銷的模式，使操作更具人性化。該機型適用于狹小空間環(huán)境中的作業(yè)，同時公司也在籌劃推進代理商等其它模式。

　　目前公司出口占總收入的比例僅為5%左右，未來仍有較大的出口增長空間。

　　三、公司的未來發(fā)展前景公司的產能瓶頸解決后，將支持公司業(yè)績的持續(xù)增長。2006年公司經營中遇到的困難，主要包括汽車起重機的產能受到制約，該公司表示，混凝土機械產品受到的進口件短缺的不利影響。

　　針對以上問題，公司正在進行一系列產能擴張，起重機技改工程和灌溪起重公司技改工程，已分別完成項目60%和85%的進程，泉塘工業(yè)園工程和上海工業(yè)園工程也正在順利實施。我們預計，未來1-2年，上述項目將基本可以滿足公司持續(xù)發(fā)展的需要，是公司保持快速增長的重要基礎。

　　四、盈利預測與投資評級2007年，公司的經營目標是：全年預計實現(xiàn)銷售收入55.5億元，主營業(yè)務成本40.6億元，利潤5.8億元。總體經營情況比2006年增長20%左右。

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