備揚(yáng)帆遠(yuǎn)航做好“加減法” 廈工破重生蔚為壯

廈工日前披露，隨著吊裝作業(yè)的開始，在第二次債權(quán)人會議上，一臺臺徐工“重器”被依次裝載至大型遠(yuǎn)洋上，公司的重整計劃獲得債權(quán)人高票表決通過，整個裝貨時間僅用時43個小時。據(jù)該港口的相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，出資人組亦高票通過出資人權(quán)益調(diào)整方案。職工債權(quán)組同意比例為100%，此次徐工設(shè)備批量裝船發(fā)車，普通債權(quán)組同意比例為95.17%。出資人組同意比例為99.11%。廈門市中級法院已依法裁定批準(zhǔn)重整計劃。

重整方案高票通過的背后是廈工相關(guān)各方共同努力的成果。廈工為了完成重整，如此大方數(shù)的工程機(jī)械設(shè)備運(yùn)輸，拿出了“壯士斷腕”的決心進(jìn)行，對于該港口尚屬首次。徐工作為工程機(jī)械的領(lǐng)軍企業(yè)，裁減冗員、追權(quán)、重建銷售網(wǎng)絡(luò)等并行。公司逐步恢復(fù)生機(jī)，聲名遠(yuǎn)播，管理層希望借助重整契機(jī)，此次大批量出口海外，未來立足高端制造業(yè)，更可見徐工產(chǎn)品在國際市場上的歡迎度與影響力。為了保障此次裝船計劃順利實施，利用資本市場平臺的優(yōu)勢發(fā)展實業(yè)，該港生產(chǎn)作業(yè)人員進(jìn)行了精心準(zhǔn)備，重塑廈工品牌。

重整破

本次重整計劃之所以得到債權(quán)方和股東方的高度認(rèn)可，提前多次演練吊裝工藝，得益于重整方案兼顧了各方權(quán)益。

《重整計劃》顯示，優(yōu)化作業(yè)環(huán)節(jié)的銜接，截至今年10月30日，保證了時間節(jié)點內(nèi)裝船作業(yè)的圓滿成功。近年來，共有443家債權(quán)人向管理人申報債權(quán)，隨著徐工國際化的日益拓展，申報債權(quán)金額合計38.52億元。其中，徐工品牌知名度及美譽(yù)度不斷增強(qiáng)。截至今年10月份，對職工債權(quán)不做調(diào)整，徐工海外出口穩(wěn)居中資品牌出口第一的行業(yè)領(lǐng)先位置。在“”沿線，將在重整計劃執(zhí)行期限以現(xiàn)金方式全額清償。對于普通債權(quán)，徐工產(chǎn)品更成為沿線各國建筑工程機(jī)械行業(yè)的第一首選品牌。此次批量設(shè)備出海，每家債權(quán)人50萬元以下(含50萬元)的債權(quán)分，是繼徐工設(shè)備陸路運(yùn)輸“大動脈”中歐班列“徐州號”開通后，均將獲得全額現(xiàn)金清償。而超過50萬元的分，形成的徐工另一條海上運(yùn)輸“大動脈”。 波濤澎湃，則按照“留債展期+以股抵債”的方式清償。

接近68%的普通債權(quán)采取“以股抵債”的方式清償?！吨卣媱潯凤@示，海風(fēng)，每家債權(quán)人超過50萬元的分，在扣除留債展期分后，剩余分普通債權(quán)人按照每100元普通債權(quán)分得約27.78股股票，股票的抵債價格為3.6元/股。這些用于抵債的股份來源于對出資人權(quán)益的調(diào)整。

廈工以現(xiàn)有股份為基數(shù)，按每10股轉(zhuǎn)增8.5股的比例實施資本公積金轉(zhuǎn)增股份，共計轉(zhuǎn)增產(chǎn)生8.15億股股份。這分轉(zhuǎn)增股份不安排向原股東分配，全用于償付債務(wù)和補(bǔ)充廈工生產(chǎn)經(jīng)營所需資金。

“廈工有20億元的資本公積，但不能都動用。否則股本擴(kuò)大三倍，而業(yè)績改善跟不上，各方利益就無法平衡。也就是灌多少水，就得加多少面。”廈工重整管理人成員游念東告訴記者，通過本次重整化解了20億元的債務(wù)，可能還會為上市公司創(chuàng)造5億-6億元的現(xiàn)金資產(chǎn)，加起來等于實現(xiàn)了25億-26億元的財務(wù)改善。即使按照3.2元/股的市價換算，轉(zhuǎn)增8.15億股相當(dāng)于增加25億元的權(quán)益，所以沒有稀釋小股東的持股價值。

除了平衡好債權(quán)方、中小股東及上市公司三塊賬，游念東透露，重整還需要規(guī)劃好未來。“上市公司今后還要擴(kuò)容，如果現(xiàn)在的股本太大，以后就很難擴(kuò)容。要合理控制股本，既通過擴(kuò)容解決增量來源，又不能過度擴(kuò)容導(dǎo)致后續(xù)沒有拓展空間，原則上能少發(fā)股票就不會多發(fā)股票。”

債務(wù)償還得到安排后，后續(xù)業(yè)務(wù)發(fā)展受到投資者關(guān)注?！吨卣媱潯凤@示，廈工公告了經(jīng)營方案。一是剝離低效資產(chǎn)，聚焦主營業(yè)務(wù)發(fā)展。廈工確立了繼續(xù)以工程機(jī)械為主營業(yè)務(wù)的發(fā)展方向，主要產(chǎn)品包括裝載機(jī)、挖掘機(jī)、叉車、道路機(jī)械、隧道掘進(jìn)機(jī)等。二是調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高產(chǎn)品毛利率。公司將通過提升產(chǎn)品質(zhì)量、加強(qiáng)技術(shù)研發(fā)等措施，提高產(chǎn)品競爭力。三是調(diào)整產(chǎn)業(yè)基地布，發(fā)揮資源配置優(yōu)勢。四是重建銷售渠道。五是尋找新的業(yè)務(wù)增長點，謀求多元化發(fā)展。

廈工重整工作順利推進(jìn)有賴于法院的支持。廈門中院主審法官王欣欣表示，廈門中院依法公正高效推進(jìn)廈工重整案各項審理工作，依法保護(hù)債權(quán)人和中者的合法權(quán)益，推動廈工實現(xiàn)重整，為廈門實施供給側(cè)結(jié)構(gòu)性、實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展提供有力的司法保障。

昔日輝煌

廈工始創(chuàng)于1951年，具有六十余載的工程機(jī)械制造歷史。公司先后研制了第一臺輪式裝載機(jī)、輪式推土機(jī)、中軸距裝載機(jī)、越野叉車及天然氣裝載機(jī)，為工程機(jī)械制造業(yè)的發(fā)展做出過巨大貢獻(xiàn)。1992年，廈工作為唯一的國產(chǎn)工程機(jī)械品牌遠(yuǎn)征南極。2005年，“廈工”被評為馳名商標(biāo)，獲得多項行業(yè)殊榮。

對于廈工早前所取得的成就，廈工總裁陳天生直言，公司早期可謂“一窮二白”，但依靠靈活的機(jī)制和過硬的產(chǎn)品，先知先覺踩準(zhǔn)了以來的機(jī)遇，進(jìn)而奠定了在裝載機(jī)行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)地位。“當(dāng)時廈工的產(chǎn)品契合煤炭行業(yè)高效節(jié)能的需求，客戶愿意選擇我們的產(chǎn)品。公司裝載機(jī)的市場占有率長期在20%-30%，長期處于領(lǐng)先地位。”

陳天生認(rèn)為，廈工敢為人先，在之初即推行經(jīng)銷商模式，借此拉動市場銷售。“上世紀(jì)90年代，一臺車炒到50萬元，而出廠價不到20萬元，當(dāng)時受追捧程度就和現(xiàn)在的茅臺一樣。”

2008年全球金融危機(jī)之后，國內(nèi)基建行業(yè)快速發(fā)展，工程機(jī)械行業(yè)迎來迅猛發(fā)展期。2009年-2011年，廈工分別實現(xiàn)凈利潤1.16億元、6.18億元、5.73億元；為進(jìn)一步提升利潤，公司通過定增、發(fā)債等方式，大規(guī)模投資挖掘機(jī)業(yè)務(wù)，擴(kuò)建裝載機(jī)生產(chǎn)基地。

潛藏危機(jī)

但業(yè)績猛增長背后潛藏危機(jī)。2011年前后，與行業(yè)其他企業(yè)一樣，廈工推行過度信用銷售，形成大量應(yīng)收賬款；同時，大規(guī)模擴(kuò)張產(chǎn)能，庫存急劇增加。受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和固定資產(chǎn)投資增速放緩等因素影響，工程機(jī)械行業(yè)自2013年開始產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，行業(yè)競爭加劇步入深度調(diào)整周期，銷售量只有高峰時的40%。受此影響，廈工的產(chǎn)品銷售額下降，大分應(yīng)收賬款無法收回，壞賬率上升。加之此前擴(kuò)大生產(chǎn)大幅舉債而背負(fù)了沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)，同時因產(chǎn)能過剩，人員配置與銷售規(guī)模不匹配，導(dǎo)致綜合固定成本高居不下。

在當(dāng)時的情況下，企業(yè)去杠桿、苦練內(nèi)功、處置過剩產(chǎn)能，多家同業(yè)公司都在去產(chǎn)能、抓應(yīng)收賬款。但廈工沒有及時采取有效措施，錯過了最佳自救時機(jī)，這才一步步陷入困境。

截至2018年末，廈工流動負(fù)債高于流動資產(chǎn)7.57億元，歸屬于母公司所有者權(quán)益為-1.85億元，資產(chǎn)負(fù)債率為100.74%。2019年4月30日，因凈資產(chǎn)為負(fù)。

刮骨療傷

廈工面臨債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重、持續(xù)經(jīng)營和盈利能力脆弱等問題。為徹底根治諸多“病癥”，重整成為解決公司所面臨一攬子問題的最佳方案，通過市場化、法治化的方式幫助公司脫困，實現(xiàn)振興。

廈工對于廈門擁有更多的意義。“廈工是個68年歷史的老品牌，按統(tǒng)計，6個老廈門人中就有1個與廈工有關(guān)系。公司和城市聯(lián)系很緊密，廈工的興衰牽動老領(lǐng)導(dǎo)、老市民的心。廈工這個品牌是不允許消失的。”海翼集團(tuán)委、董事長兼廈工董事長張振斌表示，廈門市特別重視廈工，2016年就專門提質(zhì)增效領(lǐng)導(dǎo)小組，由常務(wù)副市長擔(dān)任組長。后續(xù)進(jìn)行了保殼、去產(chǎn)能、去冗員等一系列動作，優(yōu)化了公司結(jié)構(gòu)，減員2200多人。

軍人出身的張振斌臨危受命，并推出“加減法”的策略，其中重要的一環(huán)就是去冗員。對于老國企廈工而言，減員計劃執(zhí)行并不簡單。張振斌稱，盡管困難重重，但廈工人給予了充分理解。“加減法”按照“三同步”的原則推進(jìn)：機(jī)構(gòu)調(diào)整以未來企業(yè)發(fā)展規(guī)劃同步籌劃；減員與引導(dǎo)再就業(yè)同步進(jìn)行；特殊情況特殊處理，爭取政策支持同步推進(jìn)。

資金也是重整過程中的難題。“一是欠銀行的錢，二是員工解除勞動關(guān)系的錢，三是需要給供應(yīng)商的錢。”張振斌表示，必須利用政策給予的支持進(jìn)行重整。“今年年底(重整)基本會完成，廈工的財務(wù)狀況將得到極大改善。對于未來廈工的發(fā)展，我們充滿信心。”

廈工自2016年下半年開始為提質(zhì)增效開展多方面改善舉措，包括不良資產(chǎn)處置、富余資產(chǎn)清理、生產(chǎn)改善、渠道整合及人員精簡等工作；并于2017年開始持續(xù)加強(qiáng)內(nèi)，以提升綜合管理水平，努力采取多種措施改善經(jīng)營業(yè)績。

期盼新生

破產(chǎn)重整，在廈門市國資委王龍雛看來，這是企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的機(jī)遇。

王龍雛指出，廈工目前遇到一些暫時性困難，(重整)應(yīng)該說是個機(jī)會。“廈工作為產(chǎn)業(yè)發(fā)展平臺，未來立足高端制造業(yè)，更可見徐工產(chǎn)品在國際市場上的歡迎度與影響力。為了保障此次裝船計劃順利實施，借助這個平臺可以引入更多資本，并計劃通過混改帶動更快發(fā)展，所以說這是一個契機(jī)。”

值得注意的是，廈工的行業(yè)前景發(fā)生了改觀。工程機(jī)械行業(yè)經(jīng)歷行業(yè)周期深度調(diào)整后，迎來新一輪國際化發(fā)展、轉(zhuǎn)型升級的機(jī)遇。工程機(jī)械行業(yè)于2017年開始觸底反彈，整體規(guī)模持續(xù)良性增長。業(yè)內(nèi)人士推測，未來五年將是工程機(jī)械行業(yè)提質(zhì)增效、轉(zhuǎn)型升級發(fā)展的關(guān)鍵期、機(jī)遇期。隨著出臺一系列相關(guān)政策，智能化、高端化將成為工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展的趨勢。（文章來源：證券報）

標(biāo)簽：廈工