干變排頭兵再遭合資變 順電外賣(mài)存憂(yōu)

此前，本報(bào)連續(xù)報(bào)道的行業(yè)排頭兵企業(yè)相繼遭遇“合資變”的事件，引發(fā)了業(yè)界高度關(guān)注。近日，順特電氣有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)順特電氣）的“外賣(mài)案”著實(shí)又讓業(yè)內(nèi)人士擔(dān)憂(yōu)起來(lái)。
　　9月8日，在機(jī)械工業(yè)聯(lián)合會(huì)重大裝備辦公室里，談及順特電氣將被其東家萬(wàn)家樂(lè)（該上市公司實(shí)際控股者為廣州三新實(shí)業(yè)有限公司）溢價(jià)外賣(mài)一事，該項(xiàng)目評(píng)估專(zhuān)家組成員、重大裝備辦處長(zhǎng)呼淑清情緒激動(dòng)：“扶持一個(gè)跑一個(gè)，如果輕易賣(mài)掉，重新扶持一個(gè)干變品牌仍需若干年時(shí)間。”
　　在這位老“機(jī)械人”看來(lái)，花了20多年時(shí)間培育起來(lái)的“順特”已發(fā)展為國(guó)內(nèi)第一的世界知名品牌，產(chǎn)品應(yīng)用于三峽工程、秦山核電站等若干重大工程，得到的不僅是國(guó)內(nèi)外大份額市場(chǎng)，更是用戶(hù)對(duì)國(guó)產(chǎn)干式變壓器品牌的信任與認(rèn)可，這也是相關(guān)門(mén)對(duì)國(guó)產(chǎn)品牌大力扶持的結(jié)果。作為行業(yè)排頭兵企業(yè)，“順特”被外賣(mài)給國(guó)內(nèi)干變行業(yè)造成的損失不可估量。
　　呼淑清觀點(diǎn)鮮明：順特電氣不缺技術(shù)，也不缺市場(chǎng)，面臨的困境僅僅是資金短缺，此合資對(duì)中方意義不大。要解決企業(yè)資金短缺困難，應(yīng)繼續(xù)尋求與國(guó)內(nèi)企業(yè)合作，并予以潛在的投資方公平機(jī)會(huì)。也有專(zhuān)家表示，“順特”外賣(mài)意味著重大工程對(duì)特種干式變壓器的需求在一定程度上將受制于人，存在產(chǎn)業(yè)安全隱患。
　　合資“初衷”
　　始建于1988年的順特電氣有限公司（原順德特種變壓器廠），目前是民營(yíng)控股上市公司廣東萬(wàn)家樂(lè)股份有限公司的全資子公司，是我國(guó)干式變壓器行業(yè)的排頭兵企業(yè)。日前，受母公司不良債務(wù)影響，資金瓶頸成為制約該企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵因素。
　　2007年6月1日，ST萬(wàn)家樂(lè)發(fā)布公告披露，其控股子公司順特電氣與阿?，m輸配電控股公司合資組建順特阿?，m電氣有限公司。
　　因順特電氣的排頭兵地位，兩者的合資受到行業(yè)高度關(guān)注。相關(guān)門(mén)專(zhuān)門(mén)組織專(zhuān)家評(píng)估組到企業(yè)進(jìn)行調(diào)研。作為評(píng)估組成員，呼淑清的調(diào)研感受很出乎記者的意料：“企業(yè)運(yùn)行得相當(dāng)好。”
　　運(yùn)行得好為什么還要賣(mài)呢？
　　據(jù)順特電氣內(nèi)人士透露，該企業(yè)的實(shí)際東家廣州三新急于在資本市場(chǎng)上獲利，決定賣(mài)掉其核心優(yōu)勢(shì)資產(chǎn)順特電氣，而原順特電氣制造廠原有的絕大多數(shù)員工及相關(guān)負(fù)責(zé)人并不愿意賣(mài)。
　　有消息說(shuō)，愿意促成此買(mǎi)賣(mài)的還有一個(gè)人，即順特電氣的財(cái)務(wù)總監(jiān)劉燕。上述順特電氣人士對(duì)此解釋說(shuō)：“劉燕贊同賣(mài)的初衷很簡(jiǎn)單，就是想由此獲得資金支持企業(yè)的技改項(xiàng)目。”
　　殊不知，這種愿望似乎過(guò)于單純。該人士表示，“即使合同簽訂，股權(quán)也不能立刻流通，‘變現(xiàn)’至少需要3年，而3年后企業(yè)則由阿海琺說(shuō)了算（合同詳情見(jiàn)下文），到時(shí)候品牌都保不住了，技改更是奢望。”
　　記者近日從發(fā)改委相關(guān)門(mén)獲悉，截至目前，該項(xiàng)目仍在報(bào)批中。
　　為什么是阿?，m？
　　如果順特電氣不缺技術(shù)，也不缺市場(chǎng)，面臨的困境僅僅是資金短缺問(wèn)題，那么，國(guó)內(nèi)“購(gòu)買(mǎi)者”資金也很充足，為什么非要靚女外嫁給阿?，m呢？
　　據(jù)熟知此事的專(zhuān)家講，此前，對(duì)順特電氣感興趣的國(guó)內(nèi)企業(yè)不在少數(shù)。早在2004年，順特電氣控股股東廣州三新就曾與西安電力機(jī)械制造公司進(jìn)行了長(zhǎng)達(dá)半年的有關(guān)西電、順特電氣重組談判，并就重組方案向國(guó)資委做過(guò)專(zhuān)題匯報(bào)，但最終未能成功。
　　在變壓器同行中，正泰、許繼等企業(yè)都曾先后與企業(yè)接觸過(guò)，也均無(wú)下文。
　　據(jù)順特電氣內(nèi)人士透露，作為原材料供應(yīng)商，五礦集團(tuán)去年下半年以來(lái)就頻繁與企業(yè)接觸，但目前已基本被拒絕。近日，寶鋼也有初步接觸，目前尚無(wú)說(shuō)法。
　　知情人士告訴記者，多家企業(yè)談判未果的主要原因是，國(guó)內(nèi)同行企業(yè)普遍認(rèn)為，“順特”商標(biāo)作價(jià)3.65億元被高估。而阿?，m卻樂(lè)意貴買(mǎi)，于是兩者一拍即合。
　　阿海琺公司是除ABB與西門(mén)子之外的全球電工行業(yè)排名第三的世界500強(qiáng)企業(yè)，業(yè)務(wù)遍及核電到輸電的各個(gè)領(lǐng)域，為電力生產(chǎn)及輸配電提供解決方案，在43個(gè)開(kāi)展制造和生產(chǎn)業(yè)務(wù)，在100個(gè)擁有市場(chǎng)和銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)。
　　按理說(shuō)，企業(yè)被貴賣(mài)是好事。關(guān)鍵是阿海琺為何愿意做這個(gè)冤大頭？
　　專(zhuān)家分析認(rèn)為，阿海琺買(mǎi)順特電氣是出于完善產(chǎn)業(yè)鏈的考慮，買(mǎi)企業(yè)的同時(shí)買(mǎi)到了干變行業(yè)最先進(jìn)的技術(shù)，填補(bǔ)了阿海琺在該系產(chǎn)品的空白。同時(shí)，還可占有順特電氣國(guó)內(nèi)外大量的市場(chǎng)份額。
　　有數(shù)據(jù)顯示，順特電氣每年出口阿聯(lián)酋迪拜市場(chǎng)的產(chǎn)品銷(xiāo)售額就高達(dá)10億元。而順特電氣又是阿海琺在該市場(chǎng)最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。合資后，順特電氣很可能會(huì)丟掉這個(gè)主要市場(chǎng)。
　　事實(shí)上，對(duì)于阿?，m而言，最大的吸引力不只于此，還包括合同方面的“有利條款”。
　　合同“內(nèi)幕”
　　萬(wàn)家樂(lè)股份有限公司去年三季度曾發(fā)布公告：其控股子公司順特電氣與阿?，m于2007年5月30日簽訂了《順特電氣有限公司和阿海琺之間的合資合同》，約定由順特電氣與阿?，m合資組建順特阿海琺電氣有限公司。合資公司的期限為之日起50年，合資雙方可根據(jù)合同約定對(duì)合同進(jìn)行修改，延長(zhǎng)期限。
　　合資議案明確表明：合資公司投資總額20億元，注冊(cè)資本14.9億元。其中，阿?，m以等值于7.45億元的可自由兌換貨幣出資，占合資公司50%的股份；順特電氣以截至2006年12月31日評(píng)估并由投資雙方確認(rèn)的資產(chǎn)凈值和“順特”商標(biāo)共計(jì)7.45億元出資（涵蓋順特電氣所有業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)凈值作價(jià)3.8億元；作為出資資產(chǎn)的溢價(jià)，“順特”商標(biāo)作價(jià)3.65億元），占合資公司50%的股份。
　　但凡瀏覽過(guò)該合同的人都可推算出：阿海琺“貴買(mǎi)”順特電氣的理由相當(dāng)充分―――兩年后就可獲得合資公司的實(shí)際控股權(quán)。
　　合同約定：2009年12月31日之前，順特方面有權(quán)最多任命董事會(huì)4名董事和董事長(zhǎng)，其中包括1名獨(dú)立董事，而阿?，m最多任命兩名董事。但兩年后，阿?，m則有權(quán)最多任命董事會(huì)4名董事和董事長(zhǎng)，順特方面有權(quán)最多任命董事會(huì)兩名董事；在股權(quán)期權(quán)方面，阿?，m有權(quán)要求順特方面向阿?，m出售其股權(quán)，出售的條款和條件由雙方協(xié)議（阿海琺該期權(quán)被稱(chēng)為“增持買(mǎi)入期權(quán)”）。
　　證券分析人士認(rèn)為，這意味著從2010年開(kāi)始，合資公司的控股權(quán)將轉(zhuǎn)移至阿?，m。
　　按合同的股比，雙方各占50%的股份，也就是應(yīng)當(dāng)享有平等的權(quán)益。而萬(wàn)家樂(lè)為什么在50年的合資期限中只甘愿“管”兩年？這顯然不是一樁對(duì)等的買(mǎi)賣(mài)。
　　據(jù)知情人士透露，萬(wàn)家樂(lè)表面“貴賣(mài)”了順特電氣，實(shí)則在股權(quán)控制上做出讓步，這正合阿?，m之意，兩者的合資是明修棧道，暗渡陳倉(cāng)。
　　萬(wàn)家樂(lè)方面，其高價(jià)出賣(mài)“順特”資產(chǎn)嚇跑了國(guó)內(nèi)購(gòu)買(mǎi)者，順利賣(mài)給阿?，m，進(jìn)而借合資利好推動(dòng)市值提升，順利脫身。同時(shí)，在合同約定兩年的股權(quán)變更期限中，其可以順利實(shí)現(xiàn)在順德投資發(fā)電廠的項(xiàng)目。
　　阿?，m方面，貌似做了虧本買(mǎi)賣(mài)，實(shí)則為其大舉進(jìn)軍干式變壓器市場(chǎng)做足了功課。顯然，兩者實(shí)現(xiàn)了“雙贏”。
　　產(chǎn)業(yè)安全“威脅說(shuō)”
　　一石激起千層浪。作為國(guó)內(nèi)干式變壓器的排頭兵企業(yè)，順特電氣是否可以如此被一賣(mài)了之引發(fā)了行業(yè)關(guān)于產(chǎn)業(yè)安全的大討論。
　　參與該項(xiàng)目評(píng)估的專(zhuān)家強(qiáng)調(diào)，順特電氣與阿?，m合資并在阿海琺取得控股權(quán)后，企業(yè)性質(zhì)將發(fā)生質(zhì)變，企業(yè)產(chǎn)品研發(fā)、經(jīng)營(yíng)銷(xiāo)售、技術(shù)服務(wù)等均由外方控制，真正意義上的順特電氣已不存在。
　　當(dāng)初，解決資金瓶頸的目的是為了順特電氣更好發(fā)展，但合資結(jié)果實(shí)際背離初衷，重大工程對(duì)特種干式變壓器的需求在一定程度上也將受制于人，存在產(chǎn)業(yè)安全隱患。
　　電器工業(yè)協(xié)會(huì)、駐迪拜總領(lǐng)事館經(jīng)濟(jì)商務(wù)室、駐阿聯(lián)酋大使館經(jīng)濟(jì)商務(wù)參贊處紛紛發(fā)文給相關(guān)審批門(mén)，一致認(rèn)為：該合資給國(guó)內(nèi)干式變壓器產(chǎn)業(yè)安全造成嚴(yán)重威脅，呼吁給國(guó)內(nèi)購(gòu)買(mǎi)者同等競(jìng)爭(zhēng)的機(jī)會(huì)。
　　聯(lián)合工程公司的評(píng)估專(zhuān)家強(qiáng)調(diào)：企業(yè)合資后，將可能削弱我國(guó)干式變壓器行業(yè)企業(yè)的自主創(chuàng)新能力，影響行業(yè)技術(shù)的快速發(fā)展，國(guó)內(nèi)重大工程對(duì)特種干變的需求將可能受制于人。同時(shí)，合同的條款未堅(jiān)持平等對(duì)待原則，對(duì)不符合公平、對(duì)等原則的合同條款應(yīng)予以修改。由此建議，合資公司后，若出現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)方式、股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，必須按規(guī)定程序獲得相關(guān)門(mén)批準(zhǔn)。
　　電器工業(yè)協(xié)會(huì)變壓器分會(huì)建議：相關(guān)門(mén)應(yīng)從經(jīng)濟(jì)安全角度考慮，審慎決定順特電氣的處置事宜。針對(duì)順特電氣所面臨的資金困難，國(guó)內(nèi)分企業(yè)可以多種方式予以解決。
　　順特電氣內(nèi)人士告訴記者，從干變行業(yè)特點(diǎn)來(lái)看，原材料成本約占企業(yè)產(chǎn)品成本的60%，受原材料價(jià)格大幅上漲影響，成本大幅增加是企業(yè)當(dāng)前面臨的重要問(wèn)題。因此，企業(yè)內(nèi)人士更期望把自己“賣(mài)”給五礦或?qū)氫撨@樣的原材料供應(yīng)企業(yè)。

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