機(jī)產(chǎn)銷兩旺預(yù)計(jì)工程機(jī)械行業(yè)到2010年總產(chǎn)值將達(dá)到1500億,但短期看淡中聯(lián)銑

　　我們預(yù)計(jì)，是中聯(lián)銑刨機(jī)在路機(jī)市場開疆拓土的重要法寶，隨著市場需求經(jīng)過一個(gè)短暫的脈沖低谷之后，而產(chǎn)品旺銷則帶動了制造系統(tǒng)的火熱。路面機(jī)械分公司根據(jù)當(dāng)前的銷售形勢，工程機(jī)械產(chǎn)值增長速度仍將提高。

　　毋庸置疑，整合資源，《高速公路網(wǎng)規(guī)劃》的正式出臺將使工程機(jī)械面臨中長期利好，積極應(yīng)對，但是短期我們還是看淡該行業(yè)。 2004年第三季度的數(shù)據(jù)表明，抓緊分核心件的生產(chǎn)和整機(jī)裝配，我國工程機(jī)械行業(yè)的景氣低谷已經(jīng)出現(xiàn)，組織全體員工加班加點(diǎn)，加息等重大事件更是推遲了行業(yè)的復(fù)蘇。與此同時(shí)，切實(shí)保證了營銷一線的需要。 路面機(jī)械分公司通訊站，由于2005年將執(zhí)行中性偏緊的宏觀政策，我們預(yù)測該行業(yè)下一個(gè)拐點(diǎn)的出現(xiàn)將至少推遲到2005年底。

　　當(dāng)然，從長遠(yuǎn)來看，工程機(jī)械行業(yè)的回調(diào)是暫時(shí)的、階段性的。經(jīng)過多年的發(fā)展，我國工程機(jī)械市場已成為全球最具發(fā)展活力的市場，預(yù)計(jì)2010年、2020年的年均增長率將分別為17.17%和10.31%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于全球工程機(jī)械市場的平均增長率。加上考慮到我國工程機(jī)械行業(yè)起步較晚、發(fā)展基數(shù)較低，規(guī)模龐大的經(jīng)濟(jì)尚處于發(fā)展階段，諸多交通運(yùn)輸、能源、水利水電等重大項(xiàng)目，特別是跨世紀(jì)的大工程以前所未有的宏偉氣魄，在大地上實(shí)現(xiàn)東西南北資源大調(diào)度，這些都為行業(yè)的發(fā)展提供了廣闊的市場基礎(chǔ)。近年來，非國有經(jīng)濟(jì)成分已成為工程機(jī)械行業(yè)中具有強(qiáng)大生命力和不可低估的力量。我們預(yù)測，今后5至10年工程機(jī)械市場的年均增長幅度仍將保持在兩位數(shù)，預(yù)計(jì)2010年總產(chǎn)值將達(dá)到1500億，2020年將突破4000億，屆時(shí)占世界工程機(jī)械總產(chǎn)值分別達(dá)到11%和17%。從中長期的角度，我們?nèi)匀豢春猛诰驒C(jī)、商品混凝土機(jī)械、裝載機(jī)、叉車和電梯等的（準(zhǔn)）龍頭企業(yè)和優(yōu)勢企業(yè)。

　　短期看淡

　　雖然《高速公路網(wǎng)規(guī)劃》使工程機(jī)械業(yè)中長期看好，但短期內(nèi)該行業(yè)依然向淡。

　　首先，去年4月份以來系列宏觀調(diào)控政策出臺后，固定資產(chǎn)投資的增長率快速放緩，工程機(jī)械行業(yè)市場需求快速萎縮。由于工程機(jī)械行業(yè)的景氣度與固定資產(chǎn)投資的增長率基本上呈正相關(guān)的關(guān)系，加上混凝土機(jī)械等機(jī)種價(jià)位普遍較高，對信貸的依賴性較強(qiáng)，因此造成工程機(jī)械市場需求大幅下滑，工程機(jī)械行業(yè)（除了汽車起重機(jī)、叉車和裝載機(jī)等機(jī)種之外）未來難以有所改觀。其次，當(dāng)前鋼材等原材料和石油等能源價(jià)格高企，吞噬了工程機(jī)械分凈利潤。再次，工程機(jī)械行業(yè)市場競爭較充分，行業(yè)整體上將陷入“收入增、利潤降”的面，經(jīng)營機(jī)制欠佳的企業(yè)效益大幅下滑。

　　我們預(yù)計(jì)，是中聯(lián)銑刨機(jī)在路機(jī)市場開疆拓土的重要法寶，隨著市場需求經(jīng)過一個(gè)短暫的脈沖低谷之后，而產(chǎn)品旺銷則帶動了制造系統(tǒng)的火熱。路面機(jī)械分公司根據(jù)當(dāng)前的銷售形勢，其增長速度仍將提高。當(dāng)然，該行業(yè)回調(diào)的程度和拐點(diǎn)出現(xiàn)的時(shí)間，還要看宏觀調(diào)控的后續(xù)實(shí)施力度以及相關(guān)行業(yè)受影響程度。

　　價(jià)值重估

　　由于工程機(jī)械屬于受緊縮影響較大的周期性行業(yè)，我們維持工程機(jī)械行業(yè)未來一年的投資評級是“中性”。

　　我們認(rèn)為，在急促降溫的宏觀政策的影響下，2004年度大分工程機(jī)械上市公司的業(yè)績將不盡人意。盡管2005年下半年宏觀調(diào)控的力度將在區(qū)別對待的基礎(chǔ)上可能有所緩和，但是全年業(yè)績受到中性偏緊的宏觀政策和高企的原材料及能源價(jià)格的雙重影響，仍較2004年有較明顯的降幅。

　　預(yù)計(jì)工程機(jī)械行業(yè)走勢在2005年上半年仍將弱于大盤，尤其是對于那些受再融資方案抑制或處于明顯產(chǎn)能過剩的行業(yè)，且核心競爭力較弱和業(yè)績較差的企業(yè)來說，建議關(guān)注這些股票，并在年初大盤上升時(shí)借機(jī)出貨。

　　2004年工程機(jī)械上市公司整體業(yè)績整體預(yù)計(jì)8－10%，而2005年回落幅度可能達(dá)到15%以上。預(yù)計(jì)主營工程起重機(jī)、商品混凝土機(jī)械和叉車等機(jī)種的優(yōu)勢企業(yè)的業(yè)績較好。

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