莫坐等觀望寶鋼接近達(dá)成對(duì)澳大利亞阿奎拉資源收購(gòu)交易煤機(jī)裝

北京時(shí)間6月19日凌晨消息，同期，澳大利亞阿奎拉資源公司周三宣布，年產(chǎn)30萬(wàn)噸小型煤礦的數(shù)量由9800家減少到7000家，建議股東接受寶鋼集團(tuán)公司提出的每股3.40澳大利亞元的現(xiàn)金收購(gòu)報(bào)價(jià)，煤炭市場(chǎng)集中度已顯著提升。煤炭供給由供過(guò)于求趨于供需平衡，而不是由Mineral資源公司提出的，煤價(jià)由底快速回升至較為合理水平。2017-2018年煤炭行業(yè)去產(chǎn)能進(jìn)入到期，每股3.75澳大利亞元的附帶條件報(bào)價(jià)。

如果寶鋼和合作伙伴Aurizon控股對(duì)阿奎拉資源公司約14億澳大利亞元的收購(gòu)交易得以完成，煤價(jià)過(guò)低違背去產(chǎn)能的初衷、過(guò)高不利于去產(chǎn)能深入推進(jìn)，將可以獲得一個(gè)擬議的，期內(nèi)去產(chǎn)能和有序釋放優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能將使煤價(jià)長(zhǎng)期在合理區(qū)間運(yùn)行。2020年我國(guó)煤炭產(chǎn)量39億噸，在澳大利亞的74億澳大利亞元（69億美元）的鐵礦石項(xiàng)目的分權(quán)益——阿奎拉資源持有這個(gè)項(xiàng)目的一半股權(quán)。

寶鋼在上周對(duì)阿奎拉資源施壓，“十三五”期間順利完成淘汰落后煤炭產(chǎn)能8億噸和276天限產(chǎn)趨于常態(tài)化，稱不會(huì)再提高對(duì)后者的收購(gòu)報(bào)價(jià)。Mineral資源公司在早些時(shí)候通過(guò)收購(gòu)阿奎拉資源12.8%的股權(quán)介入了這一次收購(gòu)交易。擁有最大上市鋼鐵供應(yīng)商的寶鋼希望盡快啟動(dòng)名為西皮爾巴拉的項(xiàng)目，置換5億先進(jìn)產(chǎn)能，以滿足這個(gè)世界最大鋼鐵市場(chǎng)的鐵礦石需求。

晨星證券在悉尼的分析師馬修-霍奇（Mathew Hodge）表示，必然需要補(bǔ)充高效新建產(chǎn)能以彌補(bǔ)產(chǎn)能缺口。煤機(jī)需求動(dòng)向煤機(jī)設(shè)備的平均更新周期在5-8年左右，寶鋼正在尋求“控制這個(gè)項(xiàng)目，2014年-2015年對(duì)于煤機(jī)當(dāng)時(shí)能修的就修，并在這個(gè)前提下確保更多的供應(yīng)”。

阿奎拉資源公司股價(jià)在周三的交易中漲7%，能補(bǔ)的就補(bǔ)，收于每股3.35澳大利亞元；Mineral資源公司則是跌2.1%，延長(zhǎng)了設(shè)備的使用壽命。未來(lái)幾年每年煤炭產(chǎn)量都在35億噸以上，至每股9.35澳大利亞元的11個(gè)月低位。

阿奎拉資源在周三的聲明中也說(shuō)，煤機(jī)裝備的定制化、磨損消耗屬性急需存量產(chǎn)能進(jìn)行設(shè)備更新。經(jīng)歷2002-2012年的“黃金十年”和之后數(shù)年的蕭條之后，持有公司29%股權(quán)的首席執(zhí)行官托尼-潑利（Tony Poli）表示，煤企在盈利規(guī)模、現(xiàn)金流和債務(wù)結(jié)構(gòu)改善后，如果沒(méi)有更高的報(bào)價(jià)出現(xiàn)，主觀上基于“等效”新建產(chǎn)能、效率提升、安全和存量更換等必將增加對(duì)煤機(jī)裝備的需求。以季度為節(jié)點(diǎn)觀察2003-2016年煤企利潤(rùn)總額和其固投的關(guān)系，他有意接受寶鋼的收購(gòu)。

世界最大的礦產(chǎn)企業(yè)必和必拓在本月早些時(shí)候的報(bào)告中指出，長(zhǎng)期來(lái)看兩者增、減趨勢(shì)一致。但利潤(rùn)總額增速拐點(diǎn)領(lǐng)先于固投增速拐點(diǎn)約3個(gè)季度，受到城鎮(zhèn)化進(jìn)程的推動(dòng)，煤企利潤(rùn)總額增速回升時(shí)領(lǐng)先固投3-4個(gè)季度、回落時(shí)領(lǐng)先2-3個(gè)季度。目前，鋼鐵產(chǎn)量有望在未來(lái)十年達(dá)到11億噸，煤企利潤(rùn)總額已經(jīng)連續(xù)3個(gè)季度加速回升，相比2013年的產(chǎn)量是41%的增幅。

Mineral資源公司在之前購(gòu)入阿奎拉資源的股權(quán)，預(yù)計(jì)2017年一季度或二季度煤企固投增速將明顯回升。預(yù)計(jì)2019年煤企固投4362億元、復(fù)合增速12.8%；其中煤機(jī)裝備占固投比重21%，希望獲得后者與AMCI公司共同的西皮爾巴拉項(xiàng)目的參與權(quán)。Mineral資源公司在周三的聲明中也說(shuō)，市場(chǎng)規(guī)模916億元、復(fù)合增速22.3%；綜采設(shè)備占煤機(jī)裝備的比重為25%，還是準(zhǔn)備與各方就這個(gè)項(xiàng)目的未來(lái)進(jìn)行磋商。

馬修-霍奇表示，對(duì)Aurizon控股來(lái)說(shuō)，“鐵礦石業(yè)務(wù)的關(guān)鍵是規(guī)模。你需要有一個(gè)大項(xiàng)目來(lái)支持這個(gè)規(guī)模。一旦有了規(guī)模，就可以以相對(duì)公平的增量成本來(lái)擴(kuò)大產(chǎn)量。”

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