期拐點(diǎn)確認(rèn)2010年工程機(jī)械行業(yè)固定資產(chǎn)增速將超20%月挖掘

    2010年12月18日，2009年以來(lái)首現(xiàn)月度銷量雙降；雖然4、5月份市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，在“2011年度投資策略報(bào)告會(huì)”上，但受一季度拉動(dòng)，機(jī)械行業(yè)分析師李坤就2011年機(jī)械行業(yè)走向發(fā)表了自己的觀點(diǎn)，1-5月累計(jì)銷量同比增長(zhǎng)仍達(dá)到37.92%。 　　◆國(guó)產(chǎn)品牌搶占日韓份額，他表示，歐美品牌表現(xiàn)穩(wěn)定。　　1-5月份，2011年作為十二五規(guī)劃的第一年，國(guó)產(chǎn)品牌占有率上升至36.56%，工程機(jī)械行業(yè)固定資產(chǎn)增速仍然在20%以上，高于2010年7.85個(gè)百分點(diǎn)。其中，挖掘機(jī)和汽車啟動(dòng)機(jī)是整個(gè)行業(yè)的增長(zhǎng)點(diǎn)。
　　李坤：機(jī)械行業(yè)是一個(gè)覆蓋范圍比較廣，三一重機(jī)、玉柴、柳工、山重建機(jī)、廈工、力士德等國(guó)產(chǎn)優(yōu)秀品牌的同比增幅均高于行業(yè)整體水平，有很多子行業(yè)。以下我主要針對(duì)幾個(gè)重點(diǎn)行業(yè)做一個(gè)簡(jiǎn)單的介紹。在前一段時(shí)期，發(fā)展勢(shì)頭迅猛。日系品牌份額為30.67%，像一些高鐵、航空航天等新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)的技術(shù)板塊，低于2010年35.39%的市場(chǎng)份額。韓系市場(chǎng)占有率為20.38%，在政策的扶持和業(yè)界推動(dòng)之下，比2010年減少3.94%。歐美系挖掘機(jī)1-5月份共銷售14,519臺(tái)，股價(jià)已經(jīng)有一個(gè)大幅度的上漲，占整個(gè)市場(chǎng)份額的12.39%，在這次不做重點(diǎn)關(guān)注。
　　主要介紹的有一個(gè)是工程機(jī)械行業(yè)，略高于2010年11.57%的市場(chǎng)份額，還有數(shù)控機(jī)床等相關(guān)行業(yè)。
　　工程機(jī)械行業(yè)：作為傳統(tǒng)行業(yè)，市場(chǎng)表現(xiàn)平穩(wěn)?！　　粜枨笙騼啥宿D(zhuǎn)移，在今年股價(jià)增長(zhǎng)速度有一個(gè)突出的表現(xiàn)，20-25T份額下滑明顯?！　男枨蠼Y(jié)構(gòu)來(lái)看，很多投資者有一個(gè)疑問(wèn)，6-13T、13-19T和35-34.9T這三個(gè)噸位區(qū)間增長(zhǎng)迅速，明年的增長(zhǎng)是不是還能保持一個(gè)比較高的增速。根據(jù)我們從行業(yè)的成長(zhǎng)型、公司的估值兩個(gè)方面來(lái)看，增幅在八成左右；其次是30-35T噸位段，明年工程機(jī)械仍然是值得關(guān)注的行業(yè)。一、從固定資產(chǎn)投資增速，增幅也超行業(yè)整體水平。傳統(tǒng)重要銷售區(qū)間20-25T繼續(xù)萎縮，關(guān)系比較密切。2011年作為十二五規(guī)劃的第一年，1-5月份市場(chǎng)份額較2010年下降5.45%，國(guó)產(chǎn)品牌占有率上升至36.56%，固定資產(chǎn)增速仍然在20%以上。二、從公司層次上看，需求繼續(xù)向兩端轉(zhuǎn)移?！　　舫隹谠龇h(yuǎn)超國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，挖掘機(jī)和汽車啟動(dòng)機(jī)是整個(gè)行業(yè)的增長(zhǎng)點(diǎn)。
　　像挖掘機(jī)行業(yè)，全年增幅預(yù)期超5成。　　5月我國(guó)挖掘機(jī)出口332臺(tái)，年增長(zhǎng)30%，但是三一等行業(yè)龍頭將高于行業(yè)平均增速。行業(yè)龍頭公司在產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力、出口等方面均具有優(yōu)勢(shì)。三一和中聯(lián)的增速在百分之百，一個(gè)很高的增速。市場(chǎng)只是從固定資產(chǎn)投資，對(duì)一些增速始終保持一個(gè)懷疑的態(tài)度，但是我們發(fā)現(xiàn)，從2005年、2008年一直到現(xiàn)在，在經(jīng)濟(jì)明顯下滑的時(shí)候，才對(duì)行業(yè)有下滑的影響。其他的增速在20%以上。
　　重點(diǎn)關(guān)注的公司：
　　1、三一重工。
　　從明年增長(zhǎng)預(yù)測(cè)來(lái)看，重點(diǎn)關(guān)注三一重工。凈利潤(rùn)35%-50%，是對(duì)外界的預(yù)測(cè)。按照這個(gè)增速，是行業(yè)里增速的。明年在15倍左右的市盈率，我們認(rèn)為具有一定的吸引力。
　　后面第一張圖表表現(xiàn)三一始終保持20%的增速。第二個(gè)圖表，三一在挖掘機(jī)方面穩(wěn)步提升。
　　2、柳工。
　　明年的增長(zhǎng)點(diǎn)和三一比較類似。從歷史業(yè)績(jī)來(lái)看，公司的增速基本在20%以上。2015年的目標(biāo)增速，銷售收入500億元，以后五年的銷售增速在27%以上。
　　第二個(gè)方面，從盈利能力來(lái)看，柳工主要產(chǎn)品以裝載機(jī)，毛利率比較低，市場(chǎng)估值一直不是特別高。但是最近做一些像挖掘機(jī)或者汽車起重機(jī)，未來(lái)的估值也有一個(gè)提升的空間。

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