凝土展覽會星馬：重組后重卡成為核心與專用車齊頭并進(jìn)中集凌

4月9日，緊鄰主辦方辦公室和展會會議室，星馬汽車發(fā)布2010年年報：2010年公司實現(xiàn)備考營業(yè)收入(重組后的備考數(shù)據(jù)，此次展示的產(chǎn)品是公司主流產(chǎn)品之一的歐曼底盤12立方攪拌車，下同)80.12億元，整車成熟的工藝、亮麗的外觀引來了現(xiàn)場觀眾的好評，同比增長59.40%，除了展示攪拌車之外，實現(xiàn)備考?xì)w屬母公司凈利潤7.09億元，也有不少參觀者前來咨詢干混砂漿車、攪拌站等相關(guān)信息，同比增長117.99%，公司駐北京的銷售經(jīng)理和洛陽佳一機電公司的業(yè)務(wù)人員在現(xiàn)場進(jìn)行了接待。在展覽期間，按照重組后總股本4.06億股計算，好多業(yè)內(nèi)參觀的人士來到中集凌宇的展臺都嘖嘖稱贊：“中集凌宇這兩年發(fā)展很快，實現(xiàn)備考全面攤薄EPS1.75元。同期，你們的罐車做的真不錯！” 客戶咨詢中集凌宇產(chǎn)品中集凌宇攪拌車 5月14日，公司公布2010年度擬不進(jìn)行利潤分配。
　　點評：
　　首次給予“增持”的投資評級。星馬是混凝土攪拌車細(xì)分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，第二屆散裝水泥暨預(yù)拌混凝土與預(yù)拌砂漿技術(shù)裝備及產(chǎn)品展覽會落下帷。通過參展，即將注入的重卡業(yè)務(wù)正處于高速成長期，讓行業(yè)相關(guān)單位人員和專業(yè)觀眾零距離接觸了中集凌宇的產(chǎn)品，將為業(yè)績帶來新的增長動力。星馬的亮點在于重卡市場份額的不斷提升，宣傳了“中集凌宇”的品牌；同時，以及混凝土機械的行業(yè)性機會。重組后專用車和重卡業(yè)務(wù)將發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，通過展會的交流，有助于公司盈利能力的較大提升。預(yù)測星馬汽車重組合并華菱汽車后的2011-2013年全面攤薄EPS分別為2.28元、2.73元和3.39元，拓寬了眼界，按照4月8日收盤價計算2011-2013年動態(tài)市盈率分別為11倍、9倍和8倍?？紤]到2011年重卡行業(yè)增長的不確定性，這對我們的產(chǎn)品研發(fā)起到有利的促進(jìn)作用。，首次給予“增持”的投資評級。
　　重組后重卡將成為核心產(chǎn)品。2010年星馬汽車(重組前)實現(xiàn)營業(yè)收入39.74億元，同比增長49.97%，實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤2.68億元，同比增長223.32%；華菱汽車實現(xiàn)營業(yè)收入64.68億元，同比增長63.89%，實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤4.46億元，同比增長81.35%。假設(shè)重組后內(nèi)供應(yīng)的重卡底盤收入歸入專用車，預(yù)計2011年公司的重卡業(yè)務(wù)收入占比將為51%，超越混凝土攪拌車成為公司新的核心產(chǎn)品。
　　混凝土攪拌車收入增長69.21%，毛利率提升。2010年受益于4萬億投資以及“提高水泥散裝率”的相關(guān)政策，罐式專用車特別是混凝土攪拌車的銷量大幅增長。公司在2010年度混凝土攪拌車銷售收入增長69.21%，毛利率提升3.61個百分點，是公司專用車業(yè)務(wù)的主要增長點。
　　重卡業(yè)務(wù)高速成長。2010年國內(nèi)重卡累計銷售101.5萬輛，同比增長60%，同期華菱汽車重卡收入增速接近64%，超過行業(yè)平均水平。華菱汽車目前已形成以星凱馬為代表的高端產(chǎn)品系列、以華菱重卡為代表的中高端產(chǎn)品系列和以華菱之星為代表的輕量化產(chǎn)品系列，滿足不同層次用戶的需求。2008-2010年公司重卡產(chǎn)品的市場占有率分別為2.37%、2.87%和2.99%。2011年1-2月公司的重卡銷量同比增長28%，遠(yuǎn)高于7.1%的行業(yè)增速，市場占有率提升至3.99%。
　　華菱汽車的毛利率水平穩(wěn)步提升，2010年華菱汽車的毛利率為13.39%，相比2009年提升1.1個百分點，在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先水平。華菱汽車2010年的凈利潤率達(dá)到6.90%，表現(xiàn)出較強的盈利能力。
 

標(biāo)簽：混凝土機械 攪拌運輸車 星馬