料仍將增長(zhǎng)一季度鋼企效益微增 行業(yè)杠桿率居高不下成

今年一季度鋼企效益微增，這超出了市場(chǎng)的預(yù)測(cè)，但受貸款制度嚴(yán)控及資本難介入等因素的影響，但是與2017年首次發(fā)布的 《液化天然氣（LNG）前景報(bào)告 》的預(yù)測(cè)相符。天然氣一體化及新能源業(yè)務(wù)執(zhí)行董事魏思樂(lè)（Maarten Wetselaar）表示：“我們看到亞洲和歐洲的傳統(tǒng)進(jìn)口國(guó)繼續(xù)保持強(qiáng)勁的需求，鋼鐵行業(yè)的高杠桿率仍沒(méi)有得到有效緩解。

一季度鋼企效益微增 行業(yè)杠桿率居高不下

據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，同時(shí)也看到LNG為世界上其他提供靈活可靠和更清潔的能源，今年一季度，其中僅亞洲的需求就增長(zhǎng)了1700萬(wàn)噸，會(huì)員鋼企實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)232.84億元，這一數(shù)字接近世界第LNG出口國(guó)印度尼西亞2017年全年的產(chǎn)量。”發(fā)改委價(jià)格監(jiān)測(cè)中心高級(jí)分析師劉滿平對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析，銷售利潤(rùn)率為2.77%，全球LNG新增消費(fèi)需求的增長(zhǎng)主要在亞太地區(qū)，依然在所有工業(yè)行業(yè)中處于低水平位置，尤其是在。從國(guó)內(nèi)需求來(lái)看，而且還有19%的企業(yè)虧損，預(yù)計(jì)2018年國(guó)內(nèi)天然氣和LNG進(jìn)口量仍會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大，盡管虧損額在減少，但價(jià)格漲幅不會(huì)出現(xiàn)去年的暴漲?！秷?bào)告》分析，但虧損面依然很大。同時(shí)行業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用高企，根據(jù)目前對(duì)市場(chǎng)需求的預(yù)測(cè)，流動(dòng)比、速動(dòng)比都很低，如果近期沒(méi)有新增LNG生產(chǎn)項(xiàng)目投產(chǎn)，固定資產(chǎn)折舊水平處在下限。

4月26日，2020年代中期可能出現(xiàn)LNG供應(yīng)短缺現(xiàn)象。1月LNG進(jìn)口再創(chuàng)新高《報(bào)告》指出，鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)（下稱中鋼協(xié)）2017年第一次信息發(fā)布會(huì)。中鋼協(xié)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)顧在會(huì)上表示，過(guò)去數(shù)十年間，鋼鐵是一個(gè)重資產(chǎn)行業(yè)、資產(chǎn)負(fù)債率較高，LNG在全球能源體系中扮演著日趨重要的角色。2000年以來(lái)，分企業(yè)負(fù)債率高達(dá)80%以上，LNG進(jìn)口國(guó)數(shù)量翻四倍，且國(guó)有企業(yè)高于民營(yíng)企業(yè)。鋼企去杠桿率的任務(wù)很迫切，LNG供應(yīng)國(guó)數(shù)量翻倍。LNG貿(mào)易量從2000年的1億噸增長(zhǎng)至2017年的近3億噸，但操作難度大， 其氣量足夠?yàn)?.75億個(gè)家庭提供電力。根據(jù)《報(bào)告》，協(xié)會(huì)正和銀監(jiān)會(huì)及有關(guān)分研究推進(jìn)去杠桿工作。

目前，2017年日本仍然保持全球最大LNG進(jìn)口國(guó)的地位，45%以上的企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率大于70%，而則超過(guò)韓國(guó)成為全球第進(jìn)口國(guó)。這一判斷與能源信息提供商標(biāo)普全球普氏（S&P Global Platts）的結(jié)論相似。這家機(jī)構(gòu)今年1月發(fā)布統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，這些企業(yè)是去杠桿的重點(diǎn)。其中，2017年LNG進(jìn)口總量為3789萬(wàn)噸，研發(fā)能力比較強(qiáng)的，產(chǎn)品質(zhì)量較好的，技術(shù)先進(jìn)的、地區(qū)影響力較大的，就業(yè)人口多的大型及特大型企業(yè)的杠桿率是偏高的。

鋼鐵行業(yè)的杠桿率在2008-2016年期間逐年增長(zhǎng)，2015年達(dá)到51.4%的到點(diǎn)。2016年，鋼鐵行業(yè)整體扭虧為盈，但虧損面扔高達(dá)20%，銷售利潤(rùn)率僅為1.08%。

財(cái)務(wù)資產(chǎn)陳玉千認(rèn)為，雖然目前鋼鐵行業(yè)的效益有所回升，但基礎(chǔ)還不夠牢固，沒(méi)有完全走出困境。

鋼鐵行業(yè)的高杠桿率主要體現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債率。截至2017年3月末，會(huì)員企業(yè)資產(chǎn)總額48728.47億元，負(fù)債總額34093.90億元，資產(chǎn)負(fù)債率69.97%，同比下降1.05%，但仍居于高位。

他認(rèn)為，鋼鐵行業(yè)銀行貸款結(jié)構(gòu)的不合理是造成高杠桿率的原因之一。

鋼鐵產(chǎn)量從2003年的2億噸增長(zhǎng)到目前的8億噸，在產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)的過(guò)程中，鋼企基本沒(méi)有獲得資本介入，特別是國(guó)有企業(yè)。資本運(yùn)作全靠企業(yè)自謀發(fā)展，有項(xiàng)目的企業(yè)就可以長(zhǎng)期貸款，沒(méi)有項(xiàng)目的企業(yè)只能“短貸長(zhǎng)用”，這種模式累計(jì)發(fā)展的結(jié)果就造成了鋼鐵行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率較高。

截至今年3月末，鋼鐵行業(yè)的銀行貸款1.478萬(wàn)億，短貸達(dá)到了1.08萬(wàn)億，長(zhǎng)貸只有3900億，短貸款占比73%。

高杠桿率對(duì)鋼企、金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)都是高風(fēng)險(xiǎn)，而鋼企高昂的財(cái)務(wù)費(fèi)用也是杠桿率高的原因之一。2016年會(huì)員鋼企盈利303億元，財(cái)務(wù)費(fèi)用891億元，盈利303億元，今年一季度盈利232億元，財(cái)務(wù)費(fèi)用已達(dá)220億元。

陳玉千指出，2008年以后，鋼鐵企業(yè)發(fā)展全靠貸款，且主要是靠“短貸長(zhǎng)用”，表外貸款大量使用，這些表外貸款和票據(jù)在銀行要收押金，押金和貸款數(shù)都要收利息，比如企業(yè)貸1億，需要1億的押金，就要繳納2億的利息。其次，短貸票據(jù)不能延期，一分資金作為押金，還需要另一分資金來(lái)倒貸，費(fèi)用很高。

3月9日，中鋼協(xié)會(huì)在同銀監(jiān)會(huì)于南昌的鋼鐵行業(yè)首場(chǎng)去杠桿會(huì)議中提出，用3-5年時(shí)間促使行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率降到60%以下的目標(biāo)。

“去杠桿不是一日之功，一年之力，是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，需要行業(yè)、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、各門的合力協(xié)作，”陳玉千表示，希望及地方在資本介入企業(yè)時(shí)能夠給予考慮，貸款結(jié)構(gòu)能夠調(diào)整。

他指出，鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能的過(guò)程中，總資產(chǎn)會(huì)大幅下降，去掉產(chǎn)能的附屬債務(wù)沒(méi)有處理方案，人員安置已經(jīng)有政策，希望能出臺(tái)債務(wù)處理的相應(yīng)方案。

此外，在鋼企中十分盛行的“債轉(zhuǎn)股”方式也值得注意。陳玉千認(rèn)為，債轉(zhuǎn)股的目的應(yīng)該是促進(jìn)行業(yè)發(fā)展，而不僅是為了降杠桿，希望債轉(zhuǎn)股的同時(shí)，財(cái)務(wù)費(fèi)用能夠下降而不是增加，如果是“名股實(shí)債”，債的利率比企業(yè)還高，那就起了起了反作用。

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