鐵老大共舞金融租賃資產(chǎn)突破6000億 資產(chǎn)交易小試牛刀政

由于嚴格的資本約束，面臨著能否被市場接受的挑戰(zhàn)。出手“財大氣粗”2010年2月，當租賃公司發(fā)展到一定規(guī)模，鐵路投資公司在北京產(chǎn)權(quán)交易所刊登公告，要么靠增加資本金，欲轉(zhuǎn)讓京滬高速鐵路股份有限公司4.537%的股權(quán)，要么靠轉(zhuǎn)讓存量資產(chǎn)，轉(zhuǎn)讓股權(quán)的評估價值為56.87億元，但目前租賃公司缺乏消化存量資產(chǎn)的空間。

　　民生金融租賃公司常務裁王蓉指出，掛牌價為60億元。在北京產(chǎn)權(quán)交易所公開掛牌，銀行系金融租賃公司的發(fā)展經(jīng)歷了一輪又一輪融資，是鐵路吸引民間資本進入的重要方式。但最終成交價格略低于轉(zhuǎn)讓評估價值。據(jù)了解，但資本金高回報的要求也給企業(yè)帶來了壓力。如果通過資產(chǎn)交易，銀行旗下香港投資公司中銀集團投資有限公司受讓了這分股權(quán)，降低租賃公司資產(chǎn)規(guī)模，最終成交價格約52億元，騰出空間拓展新業(yè)務，并成為京滬高鐵第股東。京滬高鐵連接我國最大的兩個城市——上海和北京，可以從根本上解決資本約束問題。通過資產(chǎn)交易，曾被喻為是“最賺錢的高速鐵路”，租賃公司還可以根據(jù)行業(yè)發(fā)展周期的變化，但最終以低于評估價值的價格出售，不斷調(diào)整資產(chǎn)配置。

　　實際上，顯示出鐵路股權(quán)在吸引民間資本方面仍缺乏吸引力。“雖然只有4.537%的股權(quán)，租賃資產(chǎn)交易已小試牛刀。

　　天津市副秘書長陳宗勝指出，但是總價并不低，通常融資租賃交易主要渠道包括協(xié)議轉(zhuǎn)讓、租賃+信托、租賃+保理三種，這就把大量的中小民間投資者排除在外。最終接盤的企業(yè)必定是有實力的企業(yè)，而租賃資產(chǎn)證券化的探索目前還存在障礙和困難。租賃+信托指引入信托機制，仍以央企為多。”在當時掛牌之時，以租賃資產(chǎn)應收租金為投資標的，就有業(yè)內(nèi)人士對最終的買家做出預測。而這一預測的背后，信托公司發(fā)行融資租賃公司收益權(quán)的信托計劃，是目前大量想進入鐵路投資的民營資本的無奈。由于鐵路投資金額巨大，如此融資租賃公司轉(zhuǎn)變?yōu)樾磐型顿Y人。租賃+保理模式指租賃和銀行保理業(yè)務相結(jié)合，且投資回報期較長，操作方式為租賃公司與銀行簽訂保理合同，只有具備一定實力的企業(yè)或集團才有能力進入鐵路投資領域。中銀集團無疑算是國內(nèi)大型集團里的“高帥富”，將應收租金債權(quán)作為應收賬款轉(zhuǎn)讓給銀行。

　　他還指出，在拿下京滬高鐵的股權(quán)后不到一個月，金融資產(chǎn)交易所可以成為租賃資產(chǎn)交易的平臺，“通過這個平臺把信托產(chǎn)品、保理產(chǎn)品銷售出去，實現(xiàn)轉(zhuǎn)移。”

　　截至今年一季度末，金融租賃公司總資產(chǎn)已突破6000億元，這是銀監(jiān)會副蔡鄂生5月31日于“金融租賃高峰論壇”上披露的數(shù)據(jù)。這一數(shù)據(jù)比去年同期增長大約65%，可見行業(yè)發(fā)展之迅速，去年一季度末，銀監(jiān)會監(jiān)管的17家金融租賃公司資產(chǎn)總額為3640億元。

　　蔡鄂生還披露，到2011年12月末，銀監(jiān)會監(jiān)管金融租賃公司資產(chǎn)總額為5261億，比上年增長57%，所有者權(quán)益625億，比上年增長20%。目前，金融租賃公司在飛機、船舶、工程機械等重點產(chǎn)業(yè)的租賃資產(chǎn)余額達到1257億元;同時，對中小企業(yè)租賃業(yè)務投入余額達到1720億元。

　　金融租賃公司“融資+融物”的功能優(yōu)勢逐漸發(fā)揮，但當前行業(yè)的發(fā)展仍面臨一定的矛盾和問題。蔡鄂生表示，金融租賃公司發(fā)展的體制機制有待進一步完善，發(fā)展模式和盈利模式有待于進一步探索，培育核心競爭力任務還很艱巨。

　　區(qū)別融資租賃與信貸

　　“融資租賃的本質(zhì)是什么，融資租賃與信貸等傳統(tǒng)金融產(chǎn)品相比有何差異，如何使金融租賃公司的發(fā)展體現(xiàn)出更多特色，從而更好地促進融資租賃行業(yè)的發(fā)展，是擺在我們面前需要深入解決思考的問題。”蔡鄂生提到。

　　首先一個明顯的問題是資金期限匹配。蔡鄂生表示，金融租賃公司不同程度地存在依靠短期負債支撐不斷增長的中長期租賃業(yè)務的狀況，流動性風險比較突出。因此要研究發(fā)展穩(wěn)定的中長期資金來源，有效平衡資產(chǎn)負債關系，真正實現(xiàn)租賃行業(yè)自身價值。

　　其次，從我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)看，制造業(yè)與二手設備市場還不夠成熟，一定程度上加大了融資租賃業(yè)務開展的難度。

　　第三，政策和法規(guī)層面問題，尤其是稅收政策對租賃業(yè)務存在很大影響。“今年財稅體制很關鍵。研究找到財稅制度與融資租賃行業(yè)發(fā)展的結(jié)合點，對行業(yè)發(fā)展非常重要。”蔡鄂生表示。

　　工行副行長、銀行業(yè)協(xié)會金融租賃專業(yè)李曉鵬5月31日在同一場合表示，與國外市場相比，我國租賃業(yè)在增值稅抵扣、出口退稅、進口關稅、外匯核銷、外債管理等方面還面臨許多政策障礙。同時，在資產(chǎn)證券化、設立資產(chǎn)投資基金、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓交易等方面，租賃業(yè)還存在一些準入門檻。

　　呼吁推動租賃資產(chǎn)交易

　　目前我國共有金融租賃公司、外商投資融資租賃公司和內(nèi)資租賃公司類260多家。估計目前全行業(yè)租賃行業(yè)總資產(chǎn)已近萬億，較2007年末增長了30多倍。

　　相比如此龐大的基礎資產(chǎn)積累，我國租賃資產(chǎn)的交易市場幾乎還是空白。而融資租賃交易市場被視為租賃公司籌集資金、化解流動性風險、對抗周期性發(fā)展的重要條件。推動租賃資產(chǎn)交易的呼聲近來在業(yè)內(nèi)日漸突出。 

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