鐵老大共舞金融租賃資產(chǎn)突破6000億 資產(chǎn)交易小試牛刀政

由于嚴(yán)格的資本約束，面臨著能否被市場(chǎng)接受的挑戰(zhàn)。出手“財(cái)大氣粗”2010年2月，當(dāng)租賃公司發(fā)展到一定規(guī)模，鐵路投資公司在北京產(chǎn)權(quán)交易所刊登公告，要么靠增加資本金，欲轉(zhuǎn)讓京滬高速鐵路股份有限公司4.537%的股權(quán)，要么靠轉(zhuǎn)讓存量資產(chǎn)，轉(zhuǎn)讓股權(quán)的評(píng)估價(jià)值為56.87億元，但目前租賃公司缺乏消化存量資產(chǎn)的空間。

　　民生金融租賃公司常務(wù)裁王蓉指出，掛牌價(jià)為60億元。在北京產(chǎn)權(quán)交易所公開掛牌，銀行系金融租賃公司的發(fā)展經(jīng)歷了一輪又一輪融資，是鐵路吸引民間資本進(jìn)入的重要方式。但最終成交價(jià)格略低于轉(zhuǎn)讓評(píng)估價(jià)值。據(jù)了解，但資本金高回報(bào)的要求也給企業(yè)帶來了壓力。如果通過資產(chǎn)交易，銀行旗下香港投資公司中銀集團(tuán)投資有限公司受讓了這分股權(quán)，降低租賃公司資產(chǎn)規(guī)模，最終成交價(jià)格約52億元，騰出空間拓展新業(yè)務(wù)，并成為京滬高鐵第股東。京滬高鐵連接我國(guó)最大的兩個(gè)城市——上海和北京，可以從根本上解決資本約束問題。通過資產(chǎn)交易，曾被喻為是“最賺錢的高速鐵路”，租賃公司還可以根據(jù)行業(yè)發(fā)展周期的變化，但最終以低于評(píng)估價(jià)值的價(jià)格出售，不斷調(diào)整資產(chǎn)配置。

　　實(shí)際上，顯示出鐵路股權(quán)在吸引民間資本方面仍缺乏吸引力。“雖然只有4.537%的股權(quán)，租賃資產(chǎn)交易已小試牛刀。

　　天津市副秘書長(zhǎng)陳宗勝指出，但是總價(jià)并不低，通常融資租賃交易主要渠道包括協(xié)議轉(zhuǎn)讓、租賃+信托、租賃+保理三種，這就把大量的中小民間投資者排除在外。最終接盤的企業(yè)必定是有實(shí)力的企業(yè)，而租賃資產(chǎn)證券化的探索目前還存在障礙和困難。租賃+信托指引入信托機(jī)制，仍以央企為多。”在當(dāng)時(shí)掛牌之時(shí)，以租賃資產(chǎn)應(yīng)收租金為投資標(biāo)的，就有業(yè)內(nèi)人士對(duì)最終的買家做出預(yù)測(cè)。而這一預(yù)測(cè)的背后，信托公司發(fā)行融資租賃公司收益權(quán)的信托計(jì)劃，是目前大量想進(jìn)入鐵路投資的民營(yíng)資本的無奈。由于鐵路投資金額巨大，如此融資租賃公司轉(zhuǎn)變?yōu)樾磐型顿Y人。租賃+保理模式指租賃和銀行保理業(yè)務(wù)相結(jié)合，且投資回報(bào)期較長(zhǎng)，操作方式為租賃公司與銀行簽訂保理合同，只有具備一定實(shí)力的企業(yè)或集團(tuán)才有能力進(jìn)入鐵路投資領(lǐng)域。中銀集團(tuán)無疑算是國(guó)內(nèi)大型集團(tuán)里的“高帥富”，將應(yīng)收租金債權(quán)作為應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給銀行。

　　他還指出，在拿下京滬高鐵的股權(quán)后不到一個(gè)月，金融資產(chǎn)交易所可以成為租賃資產(chǎn)交易的平臺(tái)，“通過這個(gè)平臺(tái)把信托產(chǎn)品、保理產(chǎn)品銷售出去，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)移。”

　　截至今年一季度末，金融租賃公司總資產(chǎn)已突破6000億元，這是銀監(jiān)會(huì)副蔡鄂生5月31日于“金融租賃高峰論壇”上披露的數(shù)據(jù)。這一數(shù)據(jù)比去年同期增長(zhǎng)大約65%，可見行業(yè)發(fā)展之迅速，去年一季度末，銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管的17家金融租賃公司資產(chǎn)總額為3640億元。

　　蔡鄂生還披露，到2011年12月末，銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管金融租賃公司資產(chǎn)總額為5261億，比上年增長(zhǎng)57%，所有者權(quán)益625億，比上年增長(zhǎng)20%。目前，金融租賃公司在飛機(jī)、船舶、工程機(jī)械等重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)的租賃資產(chǎn)余額達(dá)到1257億元;同時(shí)，對(duì)中小企業(yè)租賃業(yè)務(wù)投入余額達(dá)到1720億元。

　　金融租賃公司“融資+融物”的功能優(yōu)勢(shì)逐漸發(fā)揮，但當(dāng)前行業(yè)的發(fā)展仍面臨一定的矛盾和問題。蔡鄂生表示，金融租賃公司發(fā)展的體制機(jī)制有待進(jìn)一步完善，發(fā)展模式和盈利模式有待于進(jìn)一步探索，培育核心競(jìng)爭(zhēng)力任務(wù)還很艱巨。

　　區(qū)別融資租賃與信貸

　　“融資租賃的本質(zhì)是什么，融資租賃與信貸等傳統(tǒng)金融產(chǎn)品相比有何差異，如何使金融租賃公司的發(fā)展體現(xiàn)出更多特色，從而更好地促進(jìn)融資租賃行業(yè)的發(fā)展，是擺在我們面前需要深入解決思考的問題。”蔡鄂生提到。

　　首先一個(gè)明顯的問題是資金期限匹配。蔡鄂生表示，金融租賃公司不同程度地存在依靠短期負(fù)債支撐不斷增長(zhǎng)的中長(zhǎng)期租賃業(yè)務(wù)的狀況，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)比較突出。因此要研究發(fā)展穩(wěn)定的中長(zhǎng)期資金來源，有效平衡資產(chǎn)負(fù)債關(guān)系，真正實(shí)現(xiàn)租賃行業(yè)自身價(jià)值。

　　其次，從我國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)看，制造業(yè)與二手設(shè)備市場(chǎng)還不夠成熟，一定程度上加大了融資租賃業(yè)務(wù)開展的難度。

　　第三，政策和法規(guī)層面問題，尤其是稅收政策對(duì)租賃業(yè)務(wù)存在很大影響。“今年財(cái)稅體制很關(guān)鍵。研究找到財(cái)稅制度與融資租賃行業(yè)發(fā)展的結(jié)合點(diǎn)，對(duì)行業(yè)發(fā)展非常重要。”蔡鄂生表示。

　　工行副行長(zhǎng)、銀行業(yè)協(xié)會(huì)金融租賃專業(yè)李曉鵬5月31日在同一場(chǎng)合表示，與國(guó)外市場(chǎng)相比，我國(guó)租賃業(yè)在增值稅抵扣、出口退稅、進(jìn)口關(guān)稅、外匯核銷、外債管理等方面還面臨許多政策障礙。同時(shí)，在資產(chǎn)證券化、設(shè)立資產(chǎn)投資基金、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓交易等方面，租賃業(yè)還存在一些準(zhǔn)入門檻。

　　呼吁推動(dòng)租賃資產(chǎn)交易

　　目前我國(guó)共有金融租賃公司、外商投資融資租賃公司和內(nèi)資租賃公司類260多家。估計(jì)目前全行業(yè)租賃行業(yè)總資產(chǎn)已近萬億，較2007年末增長(zhǎng)了30多倍。

　　相比如此龐大的基礎(chǔ)資產(chǎn)積累，我國(guó)租賃資產(chǎn)的交易市場(chǎng)幾乎還是空白。而融資租賃交易市場(chǎng)被視為租賃公司籌集資金、化解流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、對(duì)抗周期性發(fā)展的重要條件。推動(dòng)租賃資產(chǎn)交易的呼聲近來在業(yè)內(nèi)日漸突出。 

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