口情況分析工程機械龍頭迎布良機年月路

7月10日，下降18.2%。1 至3 月份累計銷售壓路機3764 臺，雖然大盤走勢一般，同比減少908 臺，但分工程機械個股表現(xiàn)活躍，下降19.4%。在壓路機的各種機型中，艾迪精密上漲4.46%，靜碾壓路機當(dāng)月銷量37 臺，收盤價再度改寫歷史新高；此外，占當(dāng)月總銷量的1.63%，日月股份、博深股份等個股漲幅也較為顯著。分析指出， 同比減少31 臺，在下半年基建發(fā)力有望拉長行業(yè)景氣周期的背景下， 下降45.6%； 輪胎壓路機當(dāng)月156 臺，工程機械國產(chǎn)化率和行業(yè)集中度將持續(xù)提升，占當(dāng)月總銷量的6.86%，龍頭公司銷量增速高于行業(yè)增速，同比減少78 臺，資產(chǎn)質(zhì)量不斷改善，下降33.3%；機械單鋼輪當(dāng)月810 臺，當(dāng)前時點迎來布良機。

6月逆轉(zhuǎn)下滑趨勢

從行業(yè)基本面看，占當(dāng)月總銷量的35.6%，據(jù)工程機械工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，同比減少186 臺，2019年1月-6月納入統(tǒng)計的25家主機制造企業(yè)，下降18.7%；液壓單鋼輪當(dāng)月634 臺, 占當(dāng)月總銷量的27.9%，共計銷售各類挖掘機13.7萬臺，同比增加20 臺，同比增長14.2%。國內(nèi)市場（不含港澳臺）銷量12.5萬臺，增長3.26%； 雙鋼輪壓路機當(dāng)月228臺，同比增長12.3%；出口銷量1.2萬臺，占當(dāng)月總銷量的10%, 同比減少121 臺，同比增長38.7%。2019年6月，下降34.7%；輕型壓路機當(dāng)月405 臺，共計銷售各類挖掘機械產(chǎn)品1.5萬臺，占當(dāng)月總銷量的17.8%，同比增長6.6%。國內(nèi)市場（不含港澳臺地區(qū)）銷量1.2萬臺，同比減少95 臺，同比下降0.3%；出口2695臺，下降19%；其它壓路機當(dāng)月5 臺，同比增長56.4%。

業(yè)內(nèi)人士表示，受2018年基數(shù)較高以及2019年一季度主機廠銷售策略較為激進(jìn)等因素的影響，5月挖掘機單月銷量增速轉(zhuǎn)負(fù)，同比下滑2.15%。6月逆轉(zhuǎn)下滑趨勢主要是因為出口大增帶動；并且國內(nèi)需求有一定的好轉(zhuǎn)，5月國內(nèi)銷量同比下滑5.8%，6月同比下滑0.3%。

此外，國金證券機械行業(yè)分析師王華君表示，預(yù)計工程機械龍頭2019年中報業(yè)績靚麗。挖掘機2019年上半年同比增長14%，其中一季度高增長?？紤]到全年銷量的3月份的收入確認(rèn)主要在二季度，疊加2019年上半年汽車起重機、混凝土機械兩大產(chǎn)品銷量高增長（1月-5月汽車起重機銷量同比增長63%），參考主要工程機械龍頭一季度業(yè)績和季節(jié)性規(guī)律，預(yù)計工程機械龍頭——三一重工、中聯(lián)重科、徐工機械中報業(yè)績同比大幅增長。

關(guān)注細(xì)分領(lǐng)域龍頭

近兩個月，受工程機械行業(yè)相關(guān)產(chǎn)品銷量增速回落的影響，工程機械板塊在二級市場的表現(xiàn)平淡。但隨著板塊內(nèi)個股行情趨于活躍，當(dāng)下該如何看待工程機械板塊的投資機會？又該如何配置？

“現(xiàn)在配置工程機械板塊相關(guān)個股正當(dāng)時。”德邦證券最新行業(yè)研究指出，首先，從板塊估值來看，相關(guān)龍頭企業(yè)的PE都在10倍左右，龍頭業(yè)績優(yōu)異且估值合理。其次，從業(yè)績保障來看，工程機械板塊在短期內(nèi)出現(xiàn)向下拐點的可能性相對較低，一是因為短期的增速回落是對一季度銷售透支的消化，二是因為基建補短板的力度不減以及設(shè)備更新周期尚未結(jié)束。短期的市場回落是市場行情和對工程機械行業(yè)過度悲觀導(dǎo)致的，目前工程機械板塊正處于低估值高價值的格。建議關(guān)注主機廠商三一重工、中聯(lián)重科、徐工機械，液壓行業(yè)龍頭恒立液壓、艾迪精密和高空作業(yè)平臺龍頭浙江鼎力。

中銀國際表示，國產(chǎn)龍頭優(yōu)勢進(jìn)一步強化，下半年基建投資發(fā)力有望拉長行業(yè)景氣周期，挖掘機從高增長邁向穩(wěn)增長階段，中后期工程機械品種有望接棒高增長。根據(jù)施工順序，工程機械景氣周期一半按挖掘機、起重機、混凝土機械的先后順序演繹，挖掘機從2016年7月—2019年4月，連續(xù)34個月實現(xiàn)正增長，工程起重機及混凝土機械作為中后期設(shè)備，將于2019年-2021年陸續(xù)迎來需求高峰。牛仲逸(本文來自證券報·中證網(wǎng))

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