與洛軸合作大型民企須防信用風(fēng)險(xiǎn)美國鐵

民營企業(yè)在擴(kuò)張的同時(shí)，與洛軸一直保持著良好的業(yè)務(wù)往來，直接、間接、連環(huán)、隱蔽的投資關(guān)系，并積極尋求與洛軸建立更加廣泛的合作關(guān)系。此次來洛，使民營企業(yè)的關(guān)聯(lián)公司和關(guān)聯(lián)關(guān)系顯得尤為復(fù)雜，鐵姆肯公司LYC公司就　進(jìn)一步建立合資全作關(guān)系問題進(jìn)行了深入地交流與商談，關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)尤為突出

　　隨著我國多元化經(jīng)濟(jì)的深入發(fā)展，雙方對在更加廣泛領(lǐng)域謀求合作均表示出誠意和愿望。，批民營企業(yè)已從小到大、從弱到強(qiáng)，成為

企業(yè)的重要新生力量。但由于大型民營企業(yè)在發(fā)展過程中存在著諸多問題，其信用風(fēng)險(xiǎn)也日益突出，前不久，一批大型民企先后出現(xiàn)信用危機(jī)，導(dǎo)致其老板紛紛落馬，就充分說明信用風(fēng)險(xiǎn)已成為大型民企健康發(fā)展的絆腳石。

　　根據(jù)日前對20家大型民營企業(yè)的專項(xiàng)調(diào)查，其信用風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

　　首先，大型民營企業(yè)普遍存在公司治理機(jī)制不健全，集權(quán)式的管理問題比較突出。企業(yè)個(gè)人化經(jīng)營和家族式的管理，公司控制人的個(gè)人素質(zhì)和信譽(yù)對公司的生存發(fā)展至關(guān)重要。高度集權(quán)式地對公司經(jīng)營管理，公司其他股東和董事會(huì)的決策、監(jiān)控和管理職能喪失。與此同時(shí)，企業(yè)資產(chǎn)與關(guān)聯(lián)公司間或法人個(gè)人資產(chǎn)往來混雜，法律關(guān)系復(fù)雜，隨著企業(yè)的做大，公司治理機(jī)制不健全、集權(quán)式和家族式經(jīng)營管理的隱患將進(jìn)一步引發(fā)決策失誤以及關(guān)聯(lián)企業(yè)間或家族人員間的法律糾紛等。

　　此外，大型民營控股上市公司本身缺乏自主經(jīng)營管理權(quán)，企業(yè)資金不同程度地被控股股東挪用或抽走，在這種機(jī)制下，一方面較大程度地阻礙了企業(yè)可持續(xù)性發(fā)展和提升，另一方面容易導(dǎo)致企業(yè)銀行授信的道德風(fēng)險(xiǎn)。

　　其次，公司財(cái)務(wù)失真和資金流動(dòng)的隱蔽性，以及財(cái)務(wù)信息的人為操控，導(dǎo)致外界投資者和銀行對企業(yè)資產(chǎn)狀況、財(cái)務(wù)運(yùn)作和經(jīng)營管理的情況，較難作出正確的分析和判斷。以至銀行授信決策失誤或信息滯后，延誤授信風(fēng)險(xiǎn)控制的最佳時(shí)機(jī)。

　　再次，企業(yè)規(guī)模和產(chǎn)品的市場競爭力不強(qiáng)。民營企業(yè)的成長大多是抓住短缺經(jīng)濟(jì)的機(jī)會(huì)，通過“拾遺補(bǔ)缺”迅速做大。隨著目前客觀市場環(huán)境變化，供求關(guān)系過剩，競爭加劇。雖進(jìn)而轉(zhuǎn)型其它行業(yè)，但民營企業(yè)固有的管理模式、經(jīng)營理念和控制者個(gè)人素質(zhì)較難適應(yīng)此轉(zhuǎn)變要求，其投資短視、低水平的產(chǎn)品也難以經(jīng)受市場的考驗(yàn)，且投資行業(yè)的投機(jī)性較強(qiáng)，企業(yè)生命周期短暫。

　　第四，企業(yè)發(fā)展一定階段擴(kuò)張欲望強(qiáng)烈，一方面利用自身資本或積累銀行貸款，盲目投資或收購背離自身優(yōu)勢主業(yè)的公司，致使投資效益低下，企業(yè)的整體效益下滑；另一方面通過資本運(yùn)作，收購、控股證券或上市公司，炒作股票或房地產(chǎn)。兩者都是在形成較多的子公司或關(guān)聯(lián)公司的同時(shí)，造成資產(chǎn)迅速膨脹而財(cái)務(wù)狀況惡化。

　　如某集團(tuán)近幾年投資收購組建的子公司超過十家，由工程機(jī)械設(shè)備制造發(fā)展到新型材料、網(wǎng)絡(luò)通信設(shè)備和車輛制造等多個(gè)領(lǐng)域，除工程設(shè)備制造具有行業(yè)和產(chǎn)品優(yōu)勢外，其它產(chǎn)品的投資無明顯的政策、環(huán)境和產(chǎn)品市場優(yōu)勢，投資風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)增加。與此同時(shí)，由于對外投資的增加和投資領(lǐng)域的擴(kuò)張，集團(tuán)在銀行貸款增長較快，目前集團(tuán)公司投資項(xiàng)目的投產(chǎn)還將不斷提出大幅資金需求。投資成本增加、投資項(xiàng)目產(chǎn)品的競爭優(yōu)勢不足及投資利潤回報(bào)的不確定性，將弱化集團(tuán)公司的財(cái)務(wù)和經(jīng)營指標(biāo)，引發(fā)企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)和銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)。

　　又如某集團(tuán)專項(xiàng)資本運(yùn)作，使企業(yè)迅速擴(kuò)張了規(guī)模，并涉足生物藥業(yè)，其并未對產(chǎn)品研發(fā)、市場進(jìn)行較大的提升和經(jīng)營。而是進(jìn)行企業(yè)“包裝”，企圖通過配股或增發(fā)和領(lǐng)域等資本運(yùn)作手段，在A股資本市場實(shí)現(xiàn)“圈錢”和向銀行融資，大肆套取銀行貸款資金的目的。

　　第五，民營企業(yè)在擴(kuò)張的同時(shí)，與洛軸一直保持著良好的業(yè)務(wù)往來，直接、間接、連環(huán)、隱蔽的投資關(guān)系，并積極尋求與洛軸建立更加廣泛的合作關(guān)系。此次來洛，使民營企業(yè)的關(guān)聯(lián)公司和關(guān)聯(lián)關(guān)系顯得尤為復(fù)雜，鐵姆肯公司LYC公司就　進(jìn)一步建立合資全作關(guān)系問題進(jìn)行了深入地交流與商談，關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)尤為突出。對投資者和銀行而言，其企業(yè)財(cái)務(wù)和信息的真實(shí)性、關(guān)聯(lián)關(guān)系和關(guān)聯(lián)交易的隱蔽性，使銀行難以分析判斷企業(yè)投資經(jīng)營、資產(chǎn)與效益的真實(shí)性。

　　第六，民營企業(yè)授信擔(dān)?？商峁┑盅旱挠行зY產(chǎn)較少，關(guān)聯(lián)擔(dān)保比重較大或形成企業(yè)間的授信互保關(guān)系，使銀行授信的第二還款來源無法得到真正的落實(shí)。

　　《國際金融報(bào)》 (2005年01月28日 第八版)

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