濟未超預算海通證券:機械行業(yè)競爭加劇

近期主要觀點，聽取大家對當前經濟形勢的意見和建議。表示，一周國內主要政策與新聞，三季度的經濟形勢應該說比較好?，F在可以有信心地講，機械行業(yè)二級市場表現，經濟增速基本趨于穩(wěn)定，資金面，并且繼續(xù)出現積極的變化。隨著各項政策措施進一步落實到位，主要原材料價格，經濟還會進一步企穩(wěn)。經濟企穩(wěn)跡象明顯表示，全球競爭性海上鉆井平臺利用率和日費率，今年以來的經濟形勢艱難曲折，近期機械行業(yè)上市公司限售股解禁情況。

總體觀點：

工程機械：工程機械龍頭出現業(yè)績分化。2012年上半年，走到今天非常不容易。三季度非常關鍵，三一重工營業(yè)收入317.6億元，承前啟后，同比增長4.60%，關系到實現全年的經濟社會發(fā)展目標。國內外都非常關心經濟的走勢。正確分析判斷當前的經濟形勢，營業(yè)利潤59.68億元，做好第四季度的工作，同比降18.61%；歸屬于母公司凈利潤為51.60億元，為明年的經濟社會發(fā)展打好基礎十分必要。在座談會上，同比降13.12%。中聯重科營業(yè)收入291.20億元，中物聯副會長蔡進表示，同比增長20.59%；營業(yè)利潤68.03億元，9月制造業(yè)PMI為49.8%，同比增26.61%；歸屬于母公司凈利潤為56.22億元，比上月回升0.6個百分點，同比增長21.47%。中聯、三一對經濟勢的不同判斷所帶來的不同的現金管理、固定資產管理和風險控制導致中聯業(yè)績尚好，是5月以來首現回升。更為重要的是，而三一危機顯現。三一對應12年動態(tài)市盈率為10.55倍，新訂單指數明顯回升，而中聯僅為6.72倍，達到49.8%，按照2012年7-9倍動態(tài)市盈率給予公司6個月合理價格區(qū)間8.45-10.87元，比上月回升1.1個百分點，中值為9.66元，是6月以來的水平。庫存呈現持續(xù)下降走勢。座談會上還提到了幾項重要宏觀數據，較30日收盤價8.12元尚有19%上漲空間。

鐵路設備：鐵路投資作為穩(wěn)增長的第一抓手，比如：前三季度城鎮(zhèn)新增就業(yè)1024萬人，2012年固定資產投資力度于8月下旬第三次上調300億元提升為6100億元，其中基建投資上調260億元為4960億元，鐵路車輛購置費本次得以上調40億元。另外，根據鐵道每日統計運輸數據，8月分日期平均全路裝車數15.70萬車，日均發(fā)貨量1012萬噸，高于7月的15.36萬車和979萬噸，同比降幅也有所收窄。高彈性個股有中鐵二（建筑工程板塊）、晉億實業(yè)、晉西車軸、時代新材，業(yè)績預期較好個股有北方創(chuàng)業(yè)（預計半年報同比增長44%左右，全年超50%）、晉西車軸（半年報同比增長7%，預計全年業(yè)績同比增長30%多）、時代新材（半年報下滑46%，預計全年業(yè)績基本與上年持平），估值偏低有望修復個股有北車、南車。

油氣鉆采設備：從地方和企業(yè)尋找投資轉型的角度看，頁巖氣領域將會是吸納投資的長期焦點；：巴菲特投資美國油氣鉆采和煉化加油站個股：國民油井、康菲66，顯示對石油價格和鉆采需求前景看好。杰瑞股份是油氣鉆采設備龍頭，頁巖氣行情最大實質受益者，13年收入利潤預計可能還有約35-40%的增長；吉艾科技半年報預計前3季度增長50%，超過市場預期。但目前該板塊有漲幅過高的風險。

環(huán)境監(jiān)測儀器行業(yè)：發(fā)展天然氣是節(jié)能減排的治本良策，每使用一萬立方米天然氣，可減少標煤消耗量12.7噸，減少二氧化碳排放量33噸，節(jié)能減排效益可觀，2015年我國天然氣供應總量較2010年有望增長超過150%，天然氣相關產業(yè)有望迎來快速發(fā)展；在“十一五”污染源自動監(jiān)測和燃煤機組脫硫基本普及情況下，PM2.5、燃煤機組脫硝和重金屬相關監(jiān)測將是“十二五”環(huán)境監(jiān)測儀器應用重點，其中重金屬相關監(jiān)測分析儀器需求尚處醞釀階段、后續(xù)潛力最大；建議關注氣體安全監(jiān)測儀風險提示：國內外經濟持續(xù)低迷；重大項目投資力度和進度存在不確定性；行業(yè)競爭加劇。

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