穩(wěn)略有增長工程機械行業(yè)未來業(yè)績有望持續(xù)向好年工業(yè)

基建回暖疊加產(chǎn)品更新周期

前三季度工程機械行業(yè)業(yè)績延續(xù)上半年的漲勢，一年來，依舊維持較高景氣度。龍頭企業(yè)三一重工、中聯(lián)重科和徐工機械前三季度凈利增長逾五成，在全行業(yè)企業(yè)共同努力下，表現(xiàn)亮眼。業(yè)內(nèi)人士表示，總銷售量保持了平穩(wěn)略有增長的面，下游基建平穩(wěn)增長疊加設(shè)備產(chǎn)品更新周期，全年機動工業(yè)車輛銷售量突破60萬臺，拉動了工程機械企業(yè)業(yè)績增長。未來，國內(nèi)市場取得了5.88%的增長，基建投資增勢將持續(xù)，達到45.6萬臺；出口出現(xiàn)近年來少有的負(fù)增長，工程機械行業(yè)業(yè)績有望持續(xù)向好。

三因素拉動業(yè)績增長

據(jù)東吳證券統(tǒng)計，下跌8.45%，2019年前三季度工程機械板塊共實現(xiàn)營收1935億元，跌幅相比上半年有所縮??；全行業(yè)總銷售量為608,341臺，同比增長26.1%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤198.3億元，相比2018年全年的597,152臺，同比增長76.7%。

工程機械行業(yè)包括起重機械、挖掘機械、鏟土運輸機械、路面機械等20大門類，增長了1.87%。從2019年各月銷量數(shù)據(jù)與2018年同期相比來看，其市場情況受到宏觀經(jīng)濟、固定資產(chǎn)和基礎(chǔ)投資影響較大，整體呈現(xiàn)前高中低后穩(wěn)的市場走勢，下游客戶主要為基礎(chǔ)設(shè)施、礦山和房地產(chǎn)等投資密集型行業(yè)。川財證券研究所所長陳靂表示，各月銷售對比情況如下：總銷售量中各車型銷售數(shù)量和漲跌情況如下：在以往年度漲幅較大的電動步行式倉儲叉車，工程機械行業(yè)業(yè)績的增長主要得益于下游基建的平穩(wěn)增長。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2019年雖然增長，1-9月基建投資中交通運輸、倉儲和郵政業(yè)，但受到出口影響，水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)，增長幅度不到10%，電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)投資分別同比增長4.7%、3.5%和0.4%，在平衡重叉車中，其中交通運輸類中主導(dǎo)的鐵路投資仍維持較快增長，內(nèi)燃叉車下跌，1-9月同比增長9.8%；地方主導(dǎo)的公路投資同比增長7.9%。

“除了對基建的投入外，電動平衡重叉車略有增長。在國內(nèi)市場銷售中，每個也有大的項目，電動步行式倉儲叉車依然保持了超過25%的漲幅，不少中等偏上的城市都開始做地鐵交通項目。受此影響，其他車型均為下跌，公司訂單有所增加。”中聯(lián)重科相關(guān)負(fù)責(zé)人說。

另外，近日、印發(fā)的《交通強國綱要》明確，要形成廣覆蓋的農(nóng)村交通基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)，全面推進“四好農(nóng)村路”，持續(xù)釋放基建投資利好。

國金證券指出，今年10月，建筑業(yè)PMI重回高景氣區(qū)間，全年基建投資預(yù)計回升至5%。

房地產(chǎn)行業(yè)今年以來也保持平穩(wěn)的增速。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2019年1-9月，我國房地產(chǎn)投資達98007.67億元，同比增長10.5%。其中，房地產(chǎn)建筑工程投資累計達到54934.01億元，同比增長10.6%。

中聯(lián)重科相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，除了基建及房地產(chǎn)行業(yè)帶來的訂單外，上一個周期購買的設(shè)備到期更新也助力了業(yè)績的增長。“產(chǎn)品的使用年限一般在8-10年，損耗厲害的可能是5-8年。2016年、2017年以來，已經(jīng)開始進入了產(chǎn)品更新?lián)Q代的高峰期，這一分的產(chǎn)品也帶來了可觀的收入。”該人士說。

未來業(yè)績向好

多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，基建投資增勢將持續(xù)，達到45.6萬臺；出口出現(xiàn)近年來少有的負(fù)增長，工程機械行業(yè)未來業(yè)績有望持續(xù)向好。

中信證券固定收益首席分析師明明表示，從專項債可以用作項目資本金以來，截至今年9月30日，共有9個項目約68億元專項債用作項目資本金，均為鐵路和機場項目。在專項債用作資本金適用范圍擴容、募集資金用途有所改善的情況下，專項債提振基建投資將逐步發(fā)力。

上海信托稱，根據(jù)新規(guī)，2020年土地儲備、棚戶區(qū)改造、保障房、城區(qū)改造等房地產(chǎn)相關(guān)項目不再納入專項債申報范圍，新增債務(wù)融資主要用于基建投資領(lǐng)域。2019年1-9月，基建投資（不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）同比增長4.5%，連續(xù)兩個月回升。展望未來一年，我國基建投資將持續(xù)顯著回升。

聯(lián)訊證券首席經(jīng)濟學(xué)家李奇霖認(rèn)為，結(jié)合金融數(shù)據(jù)來看，企業(yè)中長期貸款持續(xù)兩個月好轉(zhuǎn)，其中基礎(chǔ)設(shè)施和制造業(yè)的貸款增速明顯回升，未來政策性銀行逆周期調(diào)節(jié)可能是加大對基建融資的支持，預(yù)計將呈現(xiàn)制造業(yè)投資穩(wěn)、基建回升的組合。

國金證券表示，9月6日，銀行宣布全面下調(diào)金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金0.5個百分點，將釋放約9000億元資金，逆周期調(diào)節(jié)加碼將托底基建需求，繼續(xù)看好工程機械行業(yè)。預(yù)計三一重工全年業(yè)績超110億元（同比增長80%以上），中聯(lián)重科、徐工機械2019年至2021年業(yè)績彈性較大。(本文來自中證網(wǎng))

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