上半年汽車行業(yè)運(yùn)行情況與行情分析

       比亞迪入選《財(cái)富》世界500強(qiáng)了。

　　在最新公布的《財(cái)富》世界500強(qiáng)榜單中，共有24家車企上榜，其中8家來自，包括首次入選的比亞迪。而這也是繼吉利之后，第二家民營車企擠進(jìn)世界500強(qiáng)。

　　雖然是第二家，依然值得驕傲一下。

　　雖然之前很多國有車企集團(tuán)入榜，但往往要靠合資公司撐起一分業(yè)績。吉利、比亞迪、長城等民營品牌從夾縫求生的一窮二白，走到現(xiàn)在，非常不易。希望他們都能進(jìn)500強(qiáng)，真心地。

　　話說回來，2022年，比亞迪太火了。

　　“我們沒辦法像比亞迪那樣”，一位競爭對手的內(nèi)人士感嘆。

　　這話有兩層含義，第一是，沒辦法銷量漲那么快;第二是，沒辦法價(jià)格壓到這么低。畢竟2022年的市場環(huán)境非常不友好，供應(yīng)鏈脆弱又昂貴，需求端多重打擊。

　　而比亞迪不僅車賣得好，資本市場也大豐收，市值在今年6月一舉突破萬億大關(guān)，躋身全球車企第三，僅次于豐田和特斯拉。

　　馬太效應(yīng)之下，贏者通吃的法則似乎愈加明顯。但是，賣得多就一定沒煩惱嗎?為何有的企業(yè)掙得多，股價(jià)不漲?有的虧損，股價(jià)沖天?新的業(yè)態(tài)模式下，到底怎樣才是贏家?銷量、股價(jià)和盈利的三維象限，有哪些立命之道?

　　銷量、利潤和市值的悖論?

　　放眼整個(gè)市場的話，一汽-大眾(含奧迪和捷達(dá)等)是今年上半年的銷量冠軍，累計(jì)銷售新車約88.6萬輛。雖然同比下滑兩位數(shù)，但受4月疫情的偶然影響。大眾集團(tuán)在全球市場，上半年銷量同樣下滑22%(387.5萬輛)。

　　但銷量下滑似乎并沒有讓大眾虧錢。銷售收入增長了2%至1323億歐元，說明單車價(jià)格提高，稅后利潤106億歐元，同比增長25.8%。

　　從單車?yán)麧櫩矗葋喌暇嚯x大眾集團(tuán)這樣的車企還有差距。

　　比亞迪上半年銷量64.6萬輛，162%的強(qiáng)增速逆勢領(lǐng)跑全市場。7月銷量超過了16萬輛，同比增長183%，完全一副勢不可擋的樣子。要知道，特斯拉今年上半年在全球范圍內(nèi)也只交付了56.5萬新車，同比增速為46.3%。

　　但最新業(yè)績預(yù)告顯示，比亞迪今年上半年的利潤，有望達(dá)到36億元，同比增速超過200%，但依然不過是大眾集團(tuán)的零頭。

　　雖然利潤和銷量與大眾集團(tuán)有很大差距，但是比亞迪的市值卻高于大眾集團(tuán)。

　　也就是說把比亞迪賣掉，可以買個(gè)大眾集團(tuán)還找錢，包括大眾品牌、奧迪、保時(shí)捷、蘭博基尼……更別提特斯拉的市值可以買下豐田、大眾、寶馬、奔馳、通用、福特……

　　一些理論認(rèn)為這是資本市場有效定價(jià)的謬誤，也有稱之為不同定價(jià)模式的產(chǎn)物。望不到盡頭的股價(jià)是預(yù)言還是泡沫，只有時(shí)間可以給出答案。

　　

 

　　新時(shí)代的國企，賣車與資本兩不誤

　　自主車企中，除了比亞迪，長安汽車的表現(xiàn)也很搶眼。

　　其上半年累計(jì)銷量突破110萬輛，雖然在疫情等外因素的干擾下未能實(shí)現(xiàn)增長，但長安汽車自主品牌新能源板塊同比攀升了127.3%，累計(jì)銷量達(dá)到84958輛。

　　當(dāng)然，由于長安汽車中的銷量包含了長安品牌、長安歐尚，以及長安福特、長安馬自達(dá)等多個(gè)品牌。所以單品牌的話，長安汽車實(shí)際上還是沒能贏過比亞迪。

　　但是，長安汽車上半年在資本市場收獲頗豐，股價(jià)逆市猛漲近50%，成為國內(nèi)上市車企中增幅的一個(gè)。

　　另外半年業(yè)績預(yù)告顯示，長安汽車預(yù)計(jì)可以實(shí)現(xiàn)50-62億元的凈利潤，同比增長189.14%-258.54%，其盈利能力也超過了比亞迪。

　　不過有分析機(jī)構(gòu)指出，阿維塔股權(quán)重組和重新定價(jià)，拉動了長安汽車的凈利潤。今年第一季度，在長安汽車22.66億非經(jīng)常性損益中，有21億來自讓出子公司阿維塔分股權(quán)所得。

　　8月2日，阿維塔完成A輪增資。其中，長安汽車擬增資11.69億元，增資完成后，長安汽車持股比例由39.02%增加到40.99%。此番股權(quán)的左右騰挪，很難不讓人懷疑，長安汽車是否用阿維塔來調(diào)整財(cái)務(wù)報(bào)表。

　　阿維塔的資本故事只講了一半，下半場如何?而備受車媒看好的深藍(lán)，還可以拉一波行情。

　　總之，別看長安汽車國企出身，在產(chǎn)品風(fēng)向和資本市場的身段都很靈活。王侯將相寧有種乎，樂見國企新品牌像蔚小理一樣，爬到定價(jià)體系的另一賽道。大眾集團(tuán)顯然不懂這個(gè)道理。

　　同樣路子，不同稟賦的是廣汽與埃安。

　　埃安上半年銷量超10萬輛，同比增長134%，在所有新造車品牌中排名第一。

　　根據(jù)最新公布的數(shù)據(jù)，廣汽埃安當(dāng)前12.5萬輛的累計(jì)銷量已經(jīng)超過去年全年。2020年才從廣汽新能源中拆分出來的埃安，今年全年銷量邁過20萬大關(guān)不是問題。而且據(jù)了解，目前廣汽埃安的產(chǎn)品均價(jià)已超18萬元。

　　相比之下，埃安拆分上市在資本市場的吸睛力略低于阿維塔，或許以為埃安已經(jīng)成為廣汽自主的頂梁柱，使命太重，身段就沒那么活潑。

　　

 

　　概念與股價(jià)先行

　　深諳此道，剛剛更名為賽力斯的小康股份，股價(jià)上漲得更為純粹。

　　三次創(chuàng)業(yè)的張興海是個(gè)“食髓知味”的老饕。

　　問界M7新車上市，站在過于熱情，亢奮的余承東旁邊，張興海顯得老實(shí)而拘謹(jǐn)。但也有開麥的時(shí)候，

　　“與華為的跨界融合是小康未來堅(jiān)持的方向，即便是BBA來跟小康談合作造車，我都不干”。

　　看客們以為是張興海老夫聊發(fā)少年狂，被余承東帶壞了，但其實(shí)人家可能說的是真心話。

　　時(shí)代變了，合資真的不香了，像小康這樣的車企，不跟華為合作，難道自己智能系統(tǒng)嗎?更何況，華為有技術(shù)，還有牌子和渠道，更有“華為”概念。

　　有幾個(gè)企業(yè)配在資本市場稱“概念”?

　　所以盡管業(yè)績虧損，甚至1-7月銷量同比減少了1.75%，但并未影響其背靠“華為”概念獲得紅利。

　　今年7月，賽力斯共售出7807輛新車，同比增長8874%。年初至今，該品牌累計(jì)銷量達(dá)到2.9萬輛，同比增長1190.08%。

　　也正是從4月底開始，賽力斯的股價(jià)從32.7元，漲至近75元，市值也首次突破千億大關(guān)。

　　不過目前其股價(jià)已從點(diǎn)的90元，回調(diào)至68元左右。有分析人士認(rèn)為，這很可能是因?yàn)閱柦鏜5近兩個(gè)月的銷量未破萬，沒有達(dá)到市場預(yù)期。

　　塞力斯與華為兩廂情愿的姻緣，萬事具備，天時(shí)地利，唯一可能的短板就是看產(chǎn)品行不行。

　　上岸與沖IPO的都不容易

　　再把目光投向新勢力，“蔚小理”三家中，小鵬與蔚來上半年的股價(jià)均出現(xiàn)了負(fù)增長，只有理想的股價(jià)上浮了24.53%，其中6月的漲幅甚至超過了52%。消息面上，第二款車型理想L9上市后引起熱議，是股價(jià)走高的主要原因之一。

　　目前，理想L9的訂單量已經(jīng)超過5萬，新車將于8月底前啟動用戶交付。據(jù)東吳證券預(yù)估，理想L9穩(wěn)態(tài)月銷大概率破萬，并有望挑戰(zhàn)1.5萬臺/月。

　　但近一段時(shí)間內(nèi)，“斷軸門”、車輛“漏油”與“起火”等事件，從輿論面上對理想造成了一些影響，令其股價(jià)回調(diào)了10%左右。

　　

 

　　此外，哪吒汽車可謂是今年最黑的一匹黑馬，原本只是第二梯隊(duì)中的一員，今年卻上演了一出逆襲大戲。今年1-7月，哪吒汽車?yán)塾?jì)交付77168輛新車，同比增長184.6%。這一成績僅次于小鵬汽車的80507輛，位居新勢力第二。

　　隨著哪吒S的上市，哪吒汽車邁出了產(chǎn)品向上的關(guān)鍵一步，但能否獲得市場肯定還是未知數(shù)。不過在上市發(fā)布會上，哪吒汽車CEO張勇放出豪言，下一階段的目標(biāo)就是新勢力第一，并在3年內(nèi)實(shí)現(xiàn)50萬輛銷量。

　　從新造車頭看，雖然有差距，但是沒有拉開，他們在面臨月銷1萬沖2萬的路上，都挑戰(zhàn)不小。

　　誰真賺麻了?

　　除了前文提到的比亞迪和長安，長城汽車也發(fā)布了半年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)凈利潤為53-59億元，與去年同期相比增長50.20%-67.20%。雖然增速不及比亞迪和長安，但是凈利潤與長安旗鼓相當(dāng)，超比亞迪。

　　雖然其他幾大集團(tuán)并未公布業(yè)績預(yù)告，但是參考一季度的數(shù)據(jù)也可以管中窺豹。上汽集團(tuán)一季度凈利潤為55.16億元，廣汽集團(tuán)為30.09億元。吉利雖然未公布相關(guān)數(shù)據(jù)，但是預(yù)計(jì)也會超過比亞迪。

　　如此來看，雖然比亞迪的市場銷量猛增，甚至超過了特斯拉，但是盈利能力還有待提高。不過這大概也是比亞迪其意料之中，利用自己的垂直整合優(yōu)勢，以價(jià)換量。

　　但是車企們普遍對利潤不滿。

　　“車企是給寧德時(shí)代打工?！睆V汽集團(tuán)董事長曾慶洪抱怨，動力電池的成本已經(jīng)占據(jù)整車成本的40%-50%，甚至60%。

　　但寧德時(shí)代也大呼冤枉，其首席科學(xué)家吳凱表示，今年公司的盈利不及預(yù)期，預(yù)計(jì)全年的營收狀況并不樂觀，雖然還沒有虧本，但是基本上在盈利的邊緣掙扎。

　　這話不假，2022年一季度財(cái)報(bào)顯示，凈利潤為14.93億元，同比下降23.62%;毛利率為14.48%，相比去年同期的27.28%，近乎腰斬。

　　車企和電池制造商都表示自己沒賺到錢，那么當(dāng)下的新能源市場這么火爆，錢都被誰賺走了?

　　

 

　　寧德時(shí)代董事長曾毓群直接給答案，電池廠商成本增長是因?yàn)樯嫌尾牧蠞q價(jià)，并認(rèn)為漲價(jià)的真正原因是資本炒作。

　　此番言論將壓力直接給到了上游的鋰資源。

　　2022年以來，在鋰原料供應(yīng)相對緊張，及產(chǎn)業(yè)需求上升的雙重刺激下，鋰鹽價(jià)格不斷刷新歷史新高。

　　根據(jù)無機(jī)鹽工業(yè)協(xié)會鋰鹽行業(yè)分會統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年上半年電池級碳酸鋰的價(jià)格，從年初的27.95萬元/噸一度上漲到50.4萬元/噸。到了6月分，價(jià)格逐漸回穩(wěn)至47萬元/噸上下。

　　亞洲金屬網(wǎng)提供的數(shù)據(jù)顯示，截至2022年6月底，電池級碳酸鋰和電池級氫氧化鋰的市場價(jià)格，分別為47.55萬元/噸和47.75萬元/噸，較年初分別上漲了71.35%和123.65%。

　　利潤到底去哪了，已是心照不宣。

　　我們來看一下鋰礦企業(yè)的財(cái)報(bào)，今年上半年，藏格礦業(yè)的碳酸鋰產(chǎn)量達(dá)到4770噸，同比增長55.17%;營業(yè)收入為35.1億元，同比增長218.53%;歸母凈利潤達(dá)23.97億元，同比攀升438.01%。

　　因?yàn)闃I(yè)績實(shí)在太好了，這家鹽湖提鋰公司擬拿出近30億元，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金18.98元(含稅)。這是自2017年中以來，藏格礦業(yè)首次分紅。

　　盛新鋰能也發(fā)布了上半年業(yè)績報(bào)告，數(shù)據(jù)顯示其營業(yè)收入達(dá)到51.33億元，同比增長325.76%;實(shí)現(xiàn)凈利潤30.19億元，同比增長950.4%。

　　另外幾家公司只發(fā)布了預(yù)計(jì)預(yù)告，贛鋒鋰業(yè)預(yù)計(jì)上半年凈利潤為72-90億元，同比增長408.24%-535.30%;鹽湖股份預(yù)計(jì)凈利潤為90-94億元，同比增長325.63%-344.55%。

　　

 

　　最夸張的是天齊鋰業(yè)，預(yù)計(jì)上半年的凈利潤為96-116億元，是比亞迪的4倍左右。而且值得一提的是，他們?nèi)ツ晖诘膬衾麧欀挥?,579.75萬，同比增幅高達(dá)11089.14%-13420.21%。

　　另外，融捷股份、天華超凈、雅化集團(tuán)等鋰鹽上市公司，凈利潤的預(yù)告增幅也都超過了500%。

　　這樣看的話，說車企其實(shí)是在給鋰礦企業(yè)打工更為合適。

　　不過有多名業(yè)內(nèi)人士指出，隨著產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，鋰價(jià)很難一直維持在高位。未來2年，產(chǎn)能緊張的問題將得到緩解。

　　的確，為了緩解原材料價(jià)格壓力，已有不少電池廠商開始布礦產(chǎn)。

　　例如在今年上半年，寧德時(shí)代以8.65億元競得江西宜豐縣圳口里-奉新縣枧下窩礦區(qū)陶瓷土(含鋰)的探礦權(quán)，國軒高科以4.6億元競得江西宜豐縣割石里礦區(qū)水南礦段瓷土(含鋰)的探礦權(quán)。

　　中信證券認(rèn)為，鋰價(jià)的拐點(diǎn)可能會在2023年到來，屆時(shí)價(jià)格可能會從高位回落。2024年，隨著供過于求的壓力增加，預(yù)計(jì)鋰的價(jià)格將顯著下降。

　　圈里有句玩笑，如果說車企是跪著賺錢，電池廠商是站著賺錢，那么鋰礦企業(yè)就是躺著賺錢。雖然是玩笑，但是卻十分真實(shí)。不過相信隨著時(shí)間的推移，產(chǎn)業(yè)鏈的供給將逐漸趨于平衡，利潤的分配也將更加合理。

標(biāo)簽：