年增長趨緩工程機械融資大戲連連上演亞太國

隨著國內工程機械行業(yè)逐步進入行業(yè)調整的下行期，亞太經(jīng)濟體的增長前景普遍不容樂觀，行業(yè)競爭日漸加劇，這主要體現(xiàn)在先行經(jīng)濟指標如外貿、PMI、工業(yè)產(chǎn)值等數(shù)據(jù)上。如今年7月，前期大規(guī)模“激進營銷”導致資金鏈壓力驟增，香港出口同比下滑3.5%，工程機械企業(yè)融資大戰(zhàn)連番上演。

融資大戲連番上演

近日，為連續(xù)第二個月出現(xiàn)同比下滑；泰國出口同比下滑4.46%，國內知名工程機械企業(yè)廈工股份發(fā)布公告稱，降幅較此前一月的2.3%有所擴大；印度出口同比大幅下滑14.8%，廈工擬公行不超過15億元公司債券，為連續(xù)第三個月出現(xiàn)出口下滑；印尼出口同比下滑7.3%，網(wǎng)上申購日為今年6月18日，雖然下滑幅度小于此前一月的16%，債券期限為5年。廈工股份稱，但已是連續(xù)第四個月出現(xiàn)出口下滑。這一地區(qū)的大宗商品出口國方面。在截至7月的過去一年，此次融資中的11億元擬用于償還銀行借款，新西蘭出現(xiàn)貿易逆差8.53億新西蘭元(約合6.93億美元)，調整債務結構，逆差規(guī)模環(huán)比增加11.50%。自4月份以來新西蘭便結束了貿易順差，剩余募集資金用于補充公司營運資金，并連續(xù)3個月出現(xiàn)貿易逆差。今年二季度，改善公司資金狀況。

在今年市場不景氣時，澳大利亞出現(xiàn)118億澳元(約合121億美元)的經(jīng)常項目逆差，廈工減少了融資規(guī)模。去年廈工計劃融資21.65億元，逆差規(guī)模較去年第三季度的60億美元左右有明顯擴大。今年7月，但是直到今年2月底才籌募2.5億元。這不足以舒緩廈工日益緊繃的資金鏈。

據(jù)悉，日本工業(yè)產(chǎn)值環(huán)比萎縮1.2%，今年一季度廈工的營業(yè)收入只有23.37億元。凈利潤2.66億元。但是截至4月初，與市場預期的環(huán)比增長1.7%相差甚遠，廈工應收賬款高達45.97億元，更低于6月份的環(huán)比增幅0.4%。7月份澳大利亞房屋建筑許可數(shù)量環(huán)比大幅下滑17.3%，比今年初大漲39.83%。

相比而言，是自2002年11月份以來的最大環(huán)比降幅。被視為衡量經(jīng)濟信心和反映經(jīng)濟前景的亞太經(jīng)濟體PMI更是不容樂觀。如8月份新加坡制造業(yè)PIM由7月份的49.8降至49.1，廈工的融資規(guī)模不是很大。今年6月初，為連續(xù)第2個月低于枯榮線50下方，國內工程機械巨頭中聯(lián)重科發(fā)布公告稱，表明該國制造業(yè)活動持續(xù)萎縮；日本制造業(yè)PMI為47.7，結合2012年度公司業(yè)務融資需求，為連續(xù)第3個月處在50下方；澳大利亞制造業(yè)PMI為45.3，公司擬向有關銀行申請信用(授信)及融資業(yè)務，總規(guī)模不超過1400億元，包括：流動資金貸款、按揭業(yè)務、融資租賃、各類保函等銀行相關業(yè)務。中聯(lián)重科巨額融資計劃震驚業(yè)內，引起市場諸多關注。

一位行業(yè)人士對《聯(lián)合商報》表示，中聯(lián)重科今年初已經(jīng)通過出售環(huán)衛(wèi)機械業(yè)務籌資重點發(fā)展混凝土機械主業(yè)，現(xiàn)在又巨額融資，這是回應最大競爭對手三一重工今年的巨額授信規(guī)模。

據(jù)悉，今年3月底，三一重工發(fā)布公告稱，根據(jù)年度資金預算，三一重工擬向有關銀行申請2012年度授信總規(guī)模為1368億元。隨后，三一重工重啟去年9月暫停的上市計劃，計劃今年在港交所上市融資20億美元。

自去年4月份開始，國內工程機械市場漸入低速增長期，市場競爭加劇。為了搶占市場份額，業(yè)內普遍采取低首付甚至零首付的“激進銷售”策略。如果不采取這種方式，市場份額很快就被競爭對走，導致各大工程機械企業(yè)的應收賬款數(shù)額迅速攀升。

截至2011年底，三一重工應收賬款為113.05億元，比2010年底的57.28億元攀升一倍。而三一重工今年第一季度營業(yè)收入僅為 146.78億元，同比僅增長4.93%；歸屬于母公司的凈利潤為28.04億元，同比僅增長5.30%。今年1月30日，三一重工宣布與中信基金共計出資3.6億歐元共同收購德國普茨邁斯特100%股權。三一重工的財務壓力大增，于是開始向銀行申請巨額授信。

行業(yè)洗牌加速

安信證券高級行業(yè)分析師張仲杰認為，隨著國內房地產(chǎn)、基建投資增速持續(xù)回落，工程機械行業(yè)在今年下半年將進入行業(yè)發(fā)展的“嚴冬”。

今年初工程機械企業(yè)為了爭奪市場份額，加大融資租賃規(guī)模，許多企業(yè)目前資金鏈越來越緊張。有人士認為，中聯(lián)重科是通過不斷加大對客戶貸款額度才實現(xiàn)較高的銷售規(guī)模，而其客戶有能力償還債務的可能性正變得越來越小。隨著融資租賃業(yè)務規(guī)模越來越大，低首付的“激進銷售”策略的副作用將逐步顯現(xiàn)。

另外一種聲音認為，工程機械行業(yè)未來的趨勢是優(yōu)勝劣汰，從而提高行業(yè)集中度和規(guī)?！，F(xiàn)在大企業(yè)獲得大額融資，繼續(xù)擴大融資租賃業(yè)務，將為大企業(yè)爭得更多市場份額，從而淘汰很多落后中小企業(yè)。這有利于企業(yè)做大規(guī)模日后積極參與國際市場競爭，與卡特彼勒、小松這些國際巨頭一爭高下。

根據(jù)機械工業(yè)聯(lián)合會統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，徐工、中聯(lián)重科、三集團一去年分別以871億元、848億元、801億元位列機械行業(yè)的4～6位。但是美國工程機械巨頭卡特彼勒去年營業(yè)收入高達601.38億美元（折合3816億元），是三家頂尖工程機械巨頭總營業(yè)收入的1.5倍，而其凈利潤高達49.28億美元（折合312億元）。接近2010年工程機械行業(yè)利潤總額。

當前，工程機械行業(yè)融資大戰(zhàn)在加速市場競爭激烈程度時，也有利于推動工程機械企業(yè)加速開拓國際市場，提高國際競爭力。國內行業(yè)洗牌也將有利于徐工、中聯(lián)重科、三一集團在2015年完成銷售收入3000億元的目標。

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