鋼鐵行業(yè)：2009年將是鋼鐵業(yè)融冰之年

09年世界鋼鐵供大于求已成定，鋼鐵行業(yè)景氣在底徘徊，能否回升和回升時(shí)間取決于歐、美、新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。歐美制造業(yè)大幅下滑將改變國際鋼鐵貿(mào)易格，歐和中東地區(qū)鋼材進(jìn)口和消費(fèi)量將大幅下滑。樂觀預(yù)計(jì)美國09年中期經(jīng)濟(jì)才能恢復(fù)，中性和悲觀預(yù)期分別是09年末和2010年。

　　刺激經(jīng)濟(jì)增長、擴(kuò)大內(nèi)需所采取的宏觀調(diào)控政策及4萬億投資將遏制鋼鐵向下調(diào)整的空間和時(shí)間，鋼鐵行業(yè)景氣可能將先于國際見底回升。預(yù)計(jì)08年鋼鐵行業(yè)利潤同比下滑10-20%，09年同比下滑40-50%。

　　09年長材價(jià)格將率先反彈，板材弱于長材。預(yù)計(jì)09年一季度末、二季度初長材價(jià)格較大反彈，板材價(jià)格表現(xiàn)弱于長材，即使反彈可能到09年中期;09年國內(nèi)外價(jià)差仍在30%以上，鋼材出口量4500-5000萬噸。

　　鋼鐵制造成本回落有利行業(yè)走出低谷。鐵礦石09年全球供大于求1億噸以上，預(yù)計(jì)協(xié)議礦價(jià)格下跌30-50%;截至目前，海運(yùn)費(fèi)暴跌90%以上，冶金用煤下跌46.2%,廢鋼價(jià)格下跌45%，綜合成本下降45%左右。

　　限產(chǎn)、加快產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整成為09年鋼鐵行業(yè)產(chǎn)銷的主基調(diào)。08年10-11月期間國內(nèi)鋼廠產(chǎn)能利用率在60-70%之間，預(yù)計(jì)09年產(chǎn)能利用率可提高至80-90%。

　　投資建議：上調(diào)鋼鐵行業(yè)投資評級至“推薦”。09年我們重點(diǎn)推薦鞍鋼、萊鋼、濟(jì)鋼、南鋼、太鋼、八一、三鋼;可能被整合公司我們看好新鋼股份、重慶鋼鐵;建議關(guān)注產(chǎn)品附加值提升可期和細(xì)分品種“鋼管”相對表現(xiàn)較好的華菱鋼鐵。

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