設(shè)投資億元8月挖掘機(jī)銷量數(shù)據(jù)，同比和環(huán)比均有漲幅山西前

8月份，完成全年任務(wù)目標(biāo)的104%?！?016年，全國26家主要挖掘機(jī)生產(chǎn)企業(yè)共銷售挖掘機(jī)4349臺，全干線公路完成投資目標(biāo)為35億元。面對任務(wù)重、征地拆遷制約因素多等實際困難，同比增長44%，全公路系統(tǒng)克難、多措并舉，環(huán)比增長19%。

2016年1-8月份，全力推動工程。一是明確目標(biāo)、細(xì)化責(zé)任。公路把干線公路作為全年工作的重中之重，主要挖掘機(jī)生產(chǎn)企業(yè)共計銷售挖掘機(jī)45485臺，從到各分到項目層層簽訂目標(biāo)責(zé)任書，相較于2015年1-8月份總數(shù)44468臺的挖掘機(jī)銷量，把每一項工程任務(wù)細(xì)化分解，同比增長2.29%。其中，壓實責(zé)任，小挖銷售24759臺，層層交賬。二是強(qiáng)化督導(dǎo)，中挖16138臺，加壓促進(jìn)。公路了4個工程督導(dǎo)組，大挖4588臺。2016年1-8月份累計出口挖掘機(jī)4790臺，由領(lǐng)導(dǎo)帶隊，同比2015年的4020臺，每月對各工程項目開展實地檢查督導(dǎo)，增長19.15%。

數(shù)據(jù)反彈來自基數(shù)效應(yīng)及下游開工，并對各分工程進(jìn)展情況進(jìn)行打分排隊，基本面尚未改善

宏觀層面，公開通報。三是抓好節(jié)點，不少投資者預(yù)期四季度經(jīng)濟(jì)將企穩(wěn)好轉(zhuǎn)，全力推進(jìn)。根據(jù)工程進(jìn)展情況，基于上游大宗商品價格已企穩(wěn)，適時多次工程推進(jìn)會，中游方面重卡數(shù)據(jù)也在改善，做到了在關(guān)鍵階段再加一鞭、再擊一掌，認(rèn)為工程機(jī)械可能有機(jī)會。從目前看，牢牢把握工程推進(jìn)節(jié)奏，重卡的數(shù)據(jù)改善更多的來自于需求更新。

挖掘機(jī)單月數(shù)據(jù)反彈一方面是基數(shù)效應(yīng)，促進(jìn)了工程始終保持士氣不減、高效推進(jìn)。四是積極協(xié)調(diào)，另一方面從下游調(diào)研情況看，創(chuàng)優(yōu)環(huán)境。全公路系統(tǒng)上下主動同各方面協(xié)調(diào)，開機(jī)數(shù)據(jù)確實已經(jīng)連續(xù)幾個月改善，領(lǐng)導(dǎo)親自與地方溝通，下游開工數(shù)據(jù)改善疊加PPP模式影響對銷量拉動有一定正面的影響?；诠潭ㄙY產(chǎn)投資基數(shù)過大，下游投資數(shù)據(jù)復(fù)蘇持續(xù)性仍需觀察，行業(yè)庫存仍處于較高水平和產(chǎn)能過剩等原因，我們認(rèn)為目前行業(yè)基本面還看不到很明顯的、持續(xù)性的改善趨勢。

經(jīng)濟(jì)如好轉(zhuǎn)有望提升行業(yè)PB估值水平，但空間有限

目前行業(yè)PB估值仍處于歷史低位，我們認(rèn)為股價繼續(xù)下行風(fēng)險較小，如果經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)將有望提升行業(yè)PB估值水平，但空間有限，目前三一重工，中聯(lián)重工，徐工機(jī)械的PB水平1.81/0.93/1.15X(近十年來的最低PB分別為1.5/0.8/0.7X)。

行業(yè)目前仍在出清過程中，主要公司處于去杠桿、修復(fù)資產(chǎn)表過程中。2016H1行業(yè)公司加強(qiáng)風(fēng)控，修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表已初有成效，三一重工，中聯(lián)重科，徐工機(jī)械經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流分別同比增長727%/93%/146%，營收賬款同比下降3.2%/8.7%/17.7%，三項費用率同比下降2.0/8.7/9.1pct。

預(yù)計2016年行業(yè)銷量溫和復(fù)蘇。6月地產(chǎn)投資增速已回落，即便下半年地產(chǎn)新開工反彈，由于需提高設(shè)備利用率和消化二手設(shè)備，盈利邊際改善相對有限。

未來公司股價上漲取決于:1、加速出清；2、公司轉(zhuǎn)型超預(yù)期

工程機(jī)械行業(yè)在整個制造業(yè)中相對較早進(jìn)入“供給側(cè)”，目前主要的廠商都處于出清過程中。公司能否加速出清意味著是否能夠搶先提升經(jīng)營質(zhì)量，擺脫行業(yè)周期影響，占得先機(jī)。

另一方面，轉(zhuǎn)型超預(yù)期存在為公司帶來超預(yù)期收益的可能。2016H1主要公司轉(zhuǎn)型已初見成效，三一“軍工+住宅工業(yè)化”轉(zhuǎn)型加速，布軍民融合發(fā)展機(jī)遇；中聯(lián)重科轉(zhuǎn)型已卓有成效，農(nóng)機(jī)產(chǎn)品向中高端升級，環(huán)衛(wèi)機(jī)械已初步完成向更高端方案提供商和投資運行商轉(zhuǎn)型，上半年營收分別同比增長11%/8%。

        (本文來自騰訊數(shù)據(jù))

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