望持續(xù)向好下游需求表現穩(wěn)健，預計3月挖掘機銷量增速更趨理性工程機

一、2019年3月份工程機械市場指數即CMI為141.95，拉動了工程機械企業(yè)業(yè)績增長。未來，同比降低11.01%，2019年前三季度工程機械板塊共實現營收1935億元，基建投資增勢將持續(xù)，環(huán)比增加12.90%。

2019年3月份工程機械市場指數即CMI為141.95，工程機械行業(yè)業(yè)績有望持續(xù)向好。三因素拉動業(yè)績增長據東吳證券統(tǒng)計，同比降低11.01%，2019年前三季度工程機械板塊共實現營收1935億元，基建投資增勢將持續(xù)，環(huán)比增加12.90%（依據CMI判斷標準，同比增長26.1%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤198.3億元，130

綜合來看，1-9月基建投資中交通運輸、倉儲和郵政業(yè)，2019年第一輪旺季市場，水利、環(huán)境和公共設施管理業(yè)，周期波動接近于2017年，電力、熱力、燃氣及水生產和供應業(yè)投資分別同比增長4.7%、3.5%和0.4%，市場主觀情緒甚至要高于2018年。2019年3月份工程機械市場指數同比為負，其中交通運輸類中主導的鐵路投資仍維持較快增長，環(huán)比為正，1-9月同比增長9.8%；地方主導的公路投資同比增長7.9%。“除了對基建的投入外，表明市場信心在逐步升溫的過程中，每個也有大的項目，但仍趨理性。

CMI指數中，不少中等偏上的城市都開始做地鐵交通項目。受此影響，針對制造商群體進行調研反饋的庫存指數比上期高3.2個百分點，公司訂單有所增加。”中聯重科相關負責人說。另外，生產指數提高2.9個百分點；針對代理商群體調研反饋的新訂單指數整體略高于上期，近日、印發(fā)的《交通強國綱要》明確，針對市場一線調研的用戶價格指數比上期下降1.7個百分點，要形成廣覆蓋的農村交通基礎設施網，市場終端的競爭情況進一步加劇。（庫存與產量增加快，全面推進“四好農村路”，銷量增速略慢，下游競爭加劇，實行降價促銷）

圖1：工程機械市場指數走勢

二、挖掘機下游需求穩(wěn)中向好

挖掘機的需求來自于方面：（1）基建投資，主要包括鐵路、公路、市政等投資；（2）房地產投資；（3）農村；（4）礦山需求。

圖2：挖掘機下游需求占比情況

其中農村需求約占挖掘機銷量需求的30%，并且在過去10年中需求占比持續(xù)提高，從8%左右提高到了30%，是本輪需求最大的邊際增量，主要原因包括農村建筑工人缺失帶來的勞動力替代效應和農村精準以及新農村帶來的大量增量需求；采礦需求約占總需求的10%，主要集中在大挖領域；地產需求占比約為25%，并且需求占比從2011年的35%逐步下降；基建需求占比約為 35%；總體來看，基建需求和地產需求總占比逐漸下降，而農村需求異軍突起，表現在銷量上就是小型挖掘機需求持續(xù)爆發(fā)。

從下游各行業(yè)的發(fā)展情況來看，根據統(tǒng)計數據：1-2月采礦業(yè)投資增速達到41.4%，增速較去年同期大幅提高37.3個百分點。基礎設施投資增速繼續(xù)回升。1-2月份，基礎設施投資同比增長4.3%，增速比上年全年提高0.5個百分點，延續(xù)了自去年四季度以來企穩(wěn)回升的運行態(tài)勢；其中與挖掘機相關性比較大的鐵路投資同增22.5%,環(huán)比提升30.7%;道路運輸業(yè)投資同增13.0%,環(huán)比提升7.7%。展望2019年，基建需求總體穩(wěn)中有增，到位資金較18年進一步改善，全年基建投資增速有望進一步提升，利好挖掘機銷量，特別是中大挖。從房地產的投資情況來看，1-2月全國房地產投資12090億元，同比增長11.6%，增速比2018年全年提高2.1個百分點；房屋新開工面積18814萬平方米，同比增長6.0%，增速回落11.2個百分點，房地產新開工面積增速雖有回落，但仍維持正向增長。

從各下游行業(yè)的統(tǒng)計數據來看，與挖掘機密切關聯的需求端投資增速回升明顯，特別是采礦業(yè)和基建，整體而言，我們對2019年的工程機械市場持較為樂觀的態(tài)度，特別是上半年市場；就3月單月來看，雖然處在旺季擴張階段，市場表現比較樂觀，環(huán)比銷量增加比較確定，但就同比來看，可能增速不及去年同期，同時，因受庫存指數較高，下游競爭壓力較大影響，可能進一步刺激降價促銷政策。(本文來自我的鋼鐵)

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