將落戶印度汽車行業(yè)企業(yè)重組催生車企打造資本平臺(tái)大眾公

2007年，計(jì)劃年產(chǎn)量10萬輛。此外，資本市場(chǎng)繼續(xù)著2006年的火暴，大眾還將于今年九月份在印度投產(chǎn)帕薩特車型。 ，然而此火暴非彼火暴。市場(chǎng)爆炒的熱點(diǎn)已經(jīng)從去年的價(jià)值低估變成今年的價(jià)值重估，整體上市正式成為今年價(jià)值重估的重頭戲。種種跡象表明，汽車企業(yè)也紛紛在這個(gè)舞臺(tái)上粉墨登場(chǎng)。
    此前，汽車行業(yè)以及證券人士認(rèn)為，整體上市對(duì)汽車企業(yè)來說有兩大好處，一是能夠得到成本的融資，二是能夠改善公司的治理結(jié)構(gòu)。然而，2007年前后，整體上市的另一個(gè)好處--便于重組整合逐漸浮出水面。
    近期，上汽集團(tuán)董事長胡茂元在接受媒體采訪時(shí)說：“以整車業(yè)務(wù)為主的上市公司--上海汽車要比原來整車和零件業(yè)務(wù)捆綁在一起時(shí)發(fā)展前景要好。精力集中，原來又要搞整車又要搞零件，對(duì)整車企業(yè)的發(fā)展來講，是不精益的。”
    去年，上汽集團(tuán)通過其上市公司上海汽車向大股東定向增發(fā)，將整車業(yè)務(wù)放進(jìn)上市公司，同時(shí)置換出上市公司原來的零件業(yè)務(wù)。
    上汽集團(tuán)的做法，非常符合國資委去年發(fā)布的《關(guān)于推進(jìn)國有資本調(diào)整和國有企業(yè)重組的指導(dǎo)意見》，該《意見》指出：國資委將加快推進(jìn)股份制，積極推進(jìn)具備條件的企業(yè)母公司整體改制上市或主營業(yè)務(wù)整體上市；鼓勵(lì)、支持不具備整體上市條件的企業(yè)，把優(yōu)良主營業(yè)務(wù)資產(chǎn)逐步注入上市公司，做強(qiáng)上市公司。
    把優(yōu)良主營業(yè)務(wù)資產(chǎn)逐步注入上市公司，僅是企業(yè)重組的一種方式。日前發(fā)布的《乘用車自主品牌生存現(xiàn)狀報(bào)告及規(guī)劃建議》指出，與國外成熟的汽車制造業(yè)相比，我國自主造車整體上呈現(xiàn)出數(shù)量眾多、規(guī)模有限的面，對(duì)于汽車企業(yè)來說，重組整合已不可避免。發(fā)改委發(fā)出的《關(guān)于汽車工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整意見的通知》明確提出了結(jié)構(gòu)調(diào)整的任務(wù)：各地和汽車生產(chǎn)企業(yè)要把產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)作為當(dāng)前發(fā)展和調(diào)整的主線，注重依靠市場(chǎng)機(jī)制，推動(dòng)聯(lián)合和兼并重組。
    很明顯，汽車企業(yè)間的重組將不可避免。那么，重組將采取什么樣的方式呢？
    發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松撰文表示，如果只允許巨額現(xiàn)金作為支付手段將阻礙并購的正常進(jìn)行，甚至可能因此導(dǎo)致并購行為的流產(chǎn)，換股收購是一個(gè)更可行的方式。美國市場(chǎng)上發(fā)生的并購案，90%以上是通過換股或換股與其支付方式組合等手段來完成的。我們可以預(yù)見，在換股收購也將成為主流的并購支付手段，并促進(jìn)并購重組更加活躍。
    事實(shí)上，這樣的換股收購已經(jīng)在汽車行業(yè)上演。
    今年3月20日，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)了濰柴動(dòng)力股份有限公司公行新股，用于換股吸收合并國內(nèi)上市公司湘火炬，以濰柴動(dòng)力為合并完成后的存續(xù)公司，同時(shí)濰柴動(dòng)力完成向A股的回歸。
    業(yè)內(nèi)觀察人士認(rèn)為，換股的方式有可能成為汽車企業(yè)兼并重組的常規(guī)方式，這就意味著，汽車企業(yè)必須擁有資本平臺(tái)方有資格下這盤棋。從這個(gè)意義上講，日漸加快的重組步伐也在倒逼汽車企業(yè)的市場(chǎng)。

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