關(guān)鍵利率至消費(fèi)、投資與出口很給力宏觀經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)巴西央

匯豐銀行昨日公布的9月份服務(wù)業(yè)PMI為54.3，央行將下調(diào)利率25個(gè)基點(diǎn)，大幅高于8月份的52.0，延續(xù)一年之久的寬松周期。2011年8月巴西意外進(jìn)入降息通道，顯示服務(wù)業(yè)活動(dòng)加速擴(kuò)張。其中，8月30日宣布下調(diào)基準(zhǔn)利率50個(gè)基點(diǎn)至7.5%的創(chuàng)紀(jì)錄低位。如今已是連續(xù)第10次降息。，服務(wù)業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和新訂單雙雙創(chuàng)下5月以來(lái)最大增速，報(bào)告稱，分受訪企業(yè)表示經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)原因與經(jīng)濟(jì)環(huán)境好轉(zhuǎn)有關(guān)。

除此之外，近期公布的官方和匯豐銀行兩份9月份制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)也都顯示宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了筑底企穩(wěn)勢(shì)頭。由統(tǒng)計(jì)與物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)共同編制的官方制造業(yè)PMI 9月報(bào)49.8，高于8月的49.2，雖仍不到榮枯線，但是該指數(shù)自5月份以來(lái)首次升高；匯豐制造業(yè)PMI9月終值報(bào)47.9，8月則為47.6。

對(duì)此，有觀點(diǎn)認(rèn)為，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的消費(fèi)、投資與出口“三駕馬車”近期齊“給力”，加之前期的寬松政策逐漸起效，本輪宏觀經(jīng)濟(jì)的下行或已趨穩(wěn)。不過，相較消費(fèi)和投資，9月份的制造業(yè)出口雖有回暖，但仍然乏力。

消費(fèi)方面，匯豐服務(wù)業(yè)PMI最新報(bào)告顯示了9月份新訂單量的繼續(xù)增長(zhǎng)，并且創(chuàng)下4個(gè)月以來(lái)最大增速；新訂單的增長(zhǎng)帶動(dòng)企業(yè)擴(kuò)張運(yùn)營(yíng)，服務(wù)業(yè)用工繼續(xù)增長(zhǎng)，并且創(chuàng)下過去10個(gè)月以來(lái)第擴(kuò)張率。許多受訪企業(yè)表示增加用工與客戶需求上升有關(guān)。

匯豐首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼經(jīng)濟(jì)研究亞太區(qū)聯(lián)席主管屈宏斌對(duì)此評(píng)論稱：“前期寬松政策起效、國(guó)慶黃金周消費(fèi)需求上升都預(yù)示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況可能已略有好轉(zhuǎn)。”交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平則認(rèn)為，受益于“雙節(jié)”促銷活動(dòng)力度加大與多項(xiàng)促內(nèi)需政策的積極影響，9月份消費(fèi)增速或有明顯回升。

不過，成本與定價(jià)方面，匯豐報(bào)告顯示，服務(wù)業(yè)的投入成本已持續(xù)35個(gè)月上揚(yáng)，9月數(shù)據(jù)創(chuàng)5月份以來(lái)最大升幅，并且超過過去一年的平均水平；服務(wù)業(yè)平均消費(fèi)價(jià)格也出現(xiàn)6個(gè)月以來(lái)的首次回升。分受訪企業(yè)表示原料漲價(jià)是導(dǎo)致成本上揚(yáng)的主要因素，汽油和柴油的漲價(jià)尤為明顯。

投資方面，通過加大基建投資力度實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)政策取向進(jìn)一步明確，發(fā)改委審批加速和地方推動(dòng)力度加大已使基建投資需求上升、房地產(chǎn)新開工數(shù)據(jù)見底反彈。

中行國(guó)際金融研究所近日發(fā)布的《第四季度經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)分析報(bào)告》顯示，土木工程建筑業(yè)新訂單指數(shù)已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月回升，表明二季度針對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)出臺(tái)的有關(guān)投資政策效應(yīng)開始顯現(xiàn)。與此同時(shí)，最新房地產(chǎn)指數(shù)系統(tǒng)百城價(jià)格指數(shù)顯示，9月份全國(guó)住宅平均價(jià)格環(huán)比上漲0.17%，已為自6月份止跌后的連續(xù)第四個(gè)月環(huán)比上漲。

出口方面，官方制造業(yè)PMI報(bào)告顯示，9月份新出口訂單成分指數(shù)從8月份的46.6升至48.8，國(guó)外訂單反彈可觀。但是，更能反映中小制造企業(yè)冷暖的匯豐制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)卻顯示，上月新出口訂單創(chuàng)下42個(gè)月以來(lái)最大減幅，多個(gè)重要貿(mào)易區(qū)目前市況艱難。

眼下，市場(chǎng)正靜待海關(guān)總署即將發(fā)布的9月及前三季度的外貿(mào)進(jìn)出口數(shù)據(jù)。有分析稱歐美貨幣寬松政策作用或帶動(dòng)9月出口數(shù)據(jù)較前月好轉(zhuǎn)，但整體而言，受制于國(guó)際市場(chǎng)萎縮不改，外貿(mào)數(shù)據(jù)將持續(xù)走低。

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