系列挖掘機三一盈利首過百億 挖掘機成為增收亮點卡特彼

雖然遭遇了國內(nèi)經(jīng)濟增速下滑，該設(shè)備的主要特點是，基礎(chǔ)設(shè)施項目放緩等不利情況，低油耗、高馬力、高能量、具有優(yōu)越的性能和久經(jīng)考驗的可靠性、改善的性能特性以及最優(yōu)質(zhì)的多用途性。E系列旨在減少客戶在每份工作上的精力，但是湘股三一重工依然交出了一份靚麗的答卷。昨日，為操作員提供更為舒適的工作環(huán)境，三一重工披露2011年年報，幫助他們在當(dāng)天結(jié)束之前完成更多工作，公司去年利潤總額首次突破100億元大關(guān)，并且讓每天的工作足夠可靠。，達(dá)到107.92億元，同比增長55.55%，公司擬每10股派3元（含稅）。 

年報顯示，2011年三一重工歸屬上市公司股東的凈利潤達(dá)86.48億元，同比增長54.02%，基本每股收益為1.139元。記者從年報中發(fā)現(xiàn)，去年三一重工各項業(yè)務(wù)中，履帶起重機無疑成為亮點之一。數(shù)據(jù)顯示，公司履帶起重機營業(yè)收入達(dá)15.31億元，同比雖然小幅下降6.1%，可是營業(yè)成本大幅下降19.54%，從而帶動該產(chǎn)品的毛利潤大幅增加9.92%。從各項收入來看，混凝土機械類產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入最多，為260.46億元，同比增長46.10%，其次是挖掘機械類產(chǎn)品，實現(xiàn)營收104.71億元。

近年來，三一重工海外動作頻頻，先后在巴西、印度和美國建立工業(yè)園，前不久還花巨資收購德國普茨邁斯特。公司年報顯示，去年國際營收達(dá)到34.25億元，同比增長達(dá)到60.72%，超過國內(nèi)營收48.03%的同比增幅，顯示出公司海外業(yè)務(wù)擴張勢頭強勁。

不過記者也發(fā)現(xiàn)，在持續(xù)大規(guī)模擴張之后，公司資金壓力陡增。年報顯示，三一重工應(yīng)收賬款達(dá)到113.04億元，同比大增97.36%，超過公司營業(yè)收入同比增幅近一倍，而公司存貨也達(dá)到81.34億元，同比增長43.03%。應(yīng)收賬款和存貨的大幅增長，恐將沖擊公司資金鏈。記者還觀察到，為了支持公司快速擴張，三一重工短期借款和長期借款大幅度增加，導(dǎo)致公司財務(wù)成本激增，其中財務(wù)費用從去年2.98億元，增加到8.07億元。業(yè)內(nèi)人士表示，從三一重工相對緊張的資金面來看，盡快發(fā)行H股融資無疑是最佳選擇。

券商觀點

挖掘機成為增收亮點

三一重工（600031）披露的2011年年報顯示，去年公司的收入和凈利潤增長超出市場此前的預(yù)期。其中，公司去年實現(xiàn)營業(yè)收入507.76億元，同比增長49.54%，實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤同比增長54.02%。分產(chǎn)品看，混凝土機械實現(xiàn)收入260.45億元，同比增長46.10%；挖掘機實現(xiàn)收入104.7億元，同比增長67.95%；汽車起重機實現(xiàn)收入42.18億元，同比增長65.04%；路面機械和樁工機械分別實現(xiàn)收入16.74億元、22.40億元，同比分別增長28.31%和12.28%。其中，挖掘機市占率迅速提升成為收入增長亮點。

從年報來看，公司盈利水平維持高位，信用風(fēng)險可控，核心零件獲得突破。2011年公司毛利率和凈利率分別為36.48%和18.44%，保持歷史高位水平，說明市場擔(dān)心的價格戰(zhàn)并未開打；年底應(yīng)收賬款余額為113億元，相比三季度末減少35.9億元，說明公司加大了應(yīng)收賬款的回收力度；年底按揭貸款余額、融資租賃余額分別為210.2億元和100億元，按揭發(fā)生逾期及回購合計為11.61億元，信用風(fēng)險比例較低。

我們預(yù)計，公司2012年每股收益為1.49元，按照昨日收盤價12.32元，市盈率為8.27倍，而工程機械公司合理估值區(qū)間為10至15倍PE，公司現(xiàn)價PE處于低位水平。

值得注意的是，國內(nèi)固定資產(chǎn)投資增速下滑可能超預(yù)期，二季度將是工程機械行業(yè)的低點。

標(biāo)簽：土方機械 挖掘機 三一重工