挖掘機(jī)開始漲價,工程機(jī)械龍頭盈利有望改善

小松()通知代理商,2018年起小松挖掘機(jī)全機(jī)型將進(jìn)行價格上調(diào)

根據(jù)12月23日《挖掘機(jī)要漲價了!2018年小松全機(jī)型價格上調(diào)》的報道:小松()通知代理商,稱受環(huán)保政策影響,勞動力、原材料價格上漲,導(dǎo)致生產(chǎn)成本上升,公司自2018年1月1日起,小松挖掘機(jī)全機(jī)型將進(jìn)行價格上調(diào)。

挖掘機(jī)開始漲價,工程機(jī)械龍頭盈利有望進(jìn)一步改善

1、漲價原因:生產(chǎn)成本上升,特別是原材料成本提升是主要原因之一。工程機(jī)械各板塊中,塔機(jī)、叉車、裝載機(jī)、挖掘機(jī)等直接用鋼(主要是中厚板)比重稍大,挖掘機(jī)鋼材成本占比約為20%,在本輪鋼價上漲中壓力明顯。

裝載機(jī)10月已經(jīng)漲價。根據(jù)路面機(jī)械網(wǎng)9月2日報道《原材料大幅上漲催生裝載機(jī)價格上調(diào),工程機(jī)械行業(yè)或迎漲價潮》:10月1日起,30及以下機(jī)型每臺上漲1萬元,50及以上機(jī)型每臺上漲2萬元,許多經(jīng)銷商已經(jīng)收到主機(jī)廠的調(diào)價通知。詳見我們9月4日報告《工程機(jī)械:裝載機(jī)漲價工程機(jī)械迎來漲價潮?》

2、主流挖掘機(jī)廠家跟進(jìn)漲價概率較大。此次小松挖掘機(jī)全機(jī)型提價是挖掘機(jī)行業(yè)持續(xù)向好的信號,我們判斷:在行業(yè)開工、銷售較旺的時期,其他主流廠商跟進(jìn)的概率較大。根據(jù)行業(yè)交流信息,零件廠家也有提價舉動。

3、工程機(jī)械龍頭企業(yè)盈利能力有望進(jìn)一步改善。如果此次小松漲價引發(fā)其他工程機(jī)械龍頭廠家跟進(jìn),挖掘機(jī)行業(yè)平均毛利率將得到明顯提升,工程機(jī)械行業(yè)龍頭企業(yè)2018年盈利能力有望進(jìn)一步改善。

11月挖掘機(jī)銷量1.38萬臺(+107%),單月銷量達(dá)到歷史11月的第二高 1-11月份挖掘機(jī)銷量12.63萬臺,同比增長99%。11月,挖掘機(jī)銷量達(dá)1.萬臺,同比增長107%,11月銷量僅次于2010年11月份的1.44萬臺。

中泰挖掘機(jī)預(yù)測模型:預(yù)計2018年銷量17萬臺左右,同比增長20-30%

根據(jù)中泰挖掘機(jī)預(yù)測模型,我們預(yù)計2018年銷量將達(dá)到17萬臺左右,增速-30%!預(yù)計2018年一季度數(shù)據(jù)將持續(xù)超預(yù)期。挖掘機(jī)行業(yè)驅(qū)動因素:基建需求、更新需求、環(huán)保促進(jìn)、競爭格改善。

2018-2020年持續(xù)復(fù)蘇;挖掘機(jī)、汽車起重機(jī)等陸續(xù)迎更換高峰

挖掘機(jī)2010-2011年達(dá)歷史銷量高峰,經(jīng)8年周期(挖掘機(jī)壽命在8年左右),有望在2018-2019年迎來更換高峰期。混凝土機(jī)械、汽車起重機(jī)使用壽命為年左右,有望在2020-2021年迎來更換高峰,行業(yè)復(fù)蘇持續(xù)性可能更長。

投資建議:挖掘機(jī)行業(yè)推薦排序:三一重工(中泰5月、11月、12月金股)、徐工機(jī)械(中泰6月、7月金股)、恒立液壓、艾迪精密、柳工。三一重工、徐工集團(tuán)、柳工分別位居國內(nèi)挖掘機(jī)內(nèi)資品牌前3名,恒立液壓、艾迪精密為挖掘機(jī)配套液壓油缸和泵閥、破碎錘和液壓泵閥馬達(dá)等,成長性較好。

風(fēng)險提示:周期性行業(yè)反彈持續(xù)性風(fēng)險、主要產(chǎn)品銷量增速低于預(yù)期風(fēng)險。(本文來自中泰證券)

標(biāo)簽：