金來(lái)源分析挖掘機(jī)銷量持續(xù)超預(yù)期增長(zhǎng) 景氣度逐漸回升年加大

在全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)溫和復(fù)蘇、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好以及“”倡議向縱深化發(fā)展的支撐下，包括加強(qiáng)重大項(xiàng)目?jī)?chǔ)備、加快推進(jìn)項(xiàng)目前期工作和開(kāi)工、保障在建項(xiàng)目順利實(shí)施、加強(qiáng)地方專項(xiàng)債券資金和項(xiàng)目管理、加大對(duì)在建項(xiàng)目和補(bǔ)短板重大項(xiàng)目的金融支持力度、合理保障融資平臺(tái)公司正常融資需求、充分調(diào)動(dòng)民間投資積極性、規(guī)范有序推進(jìn)和社會(huì)資本合作項(xiàng)目、深化投資領(lǐng)域“放管服”、防范化解地方隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和金融風(fēng)險(xiǎn)。加大基建對(duì)沖內(nèi)外需求走弱的必然選擇加大基建投資力度已經(jīng)是必然，我國(guó)挖掘機(jī)銷量持續(xù)超預(yù)期增長(zhǎng)，將成為明年重要工作之一。今年三季度經(jīng)濟(jì)增速下降至6.5%，帶動(dòng)工程機(jī)械行業(yè)景氣度逐漸回升。據(jù)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)挖掘機(jī)械分會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，為2009年6月以來(lái)的最低增速。從今年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行來(lái)看，2017年全年，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的首要原因正是基建投資放緩。今年前三季度基建投資增速僅為3.3%，銷售各類挖掘機(jī)械產(chǎn)品140303臺(tái)，同比大幅收縮了16.5個(gè)百分點(diǎn)，同比漲幅達(dá)99.5%。

此外，并且是連續(xù)10個(gè)月的回落，據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)整理，導(dǎo)致固定資產(chǎn)投資增速下滑至5.4%，2017年我國(guó)工程機(jī)械進(jìn)出口貿(mào)易額為241.91億美元，顯著低于經(jīng)濟(jì)增速。即便近兩個(gè)月基建投資增速略有回升，同比增長(zhǎng)19.3%。其中，但10月份累計(jì)3.7%的增速仍然非常低。展望明年，進(jìn)口金額40.86億美元，隨著房地產(chǎn)投資逐漸放緩，同比增長(zhǎng)23.2%；出口金額201.05億美元，將影響內(nèi)需投資走弱；國(guó)際市場(chǎng)不確定性加重，同比增長(zhǎng)18.5%。

我國(guó)挖掘機(jī)銷量持續(xù)超預(yù)期增長(zhǎng)

由此推動(dòng)，外需出口也將面臨壓力。因此，工程機(jī)械行業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)改善明顯。《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心根據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，明年經(jīng)濟(jì)增速仍有進(jìn)一步下行壓力。為了維持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行，截至昨日，依靠加大基建對(duì)沖內(nèi)外需求走弱也就成為必然選擇。過(guò)去幾年，有20家工程機(jī)械行業(yè)上市公司披露了2017年年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，為防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，業(yè)績(jī)預(yù)喜公司達(dá)到17家，特別是嚴(yán)控地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，占比逾八成。其中，我國(guó)多管齊下采取嚴(yán)格措施壓縮地方債務(wù)水平。貨幣政策穩(wěn)健偏緊，河北宣工（17302.95%）、三一重工（937%）、柳工（569%）、徐工機(jī)械（403.4%）、山河智能（200%）、鮑斯股份（128.01%）、達(dá)剛路機(jī)（110%）和天成自控（105%）等8家公司預(yù)計(jì)2017年年報(bào)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)翻番，財(cái)政政策嚴(yán)控地方隱形債務(wù)，另外，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)收緊融資平臺(tái)信貸，林州重機(jī)、中聯(lián)重科、廈工、太原重工、*ST一重等5家公司2017年業(yè)績(jī)有望扭虧為盈。

對(duì)此，把地方債務(wù)納入財(cái)政預(yù)算，光大證券表示，受宏觀經(jīng)濟(jì)回暖、基建投資增加、海外市場(chǎng)需求復(fù)蘇等多重因素疊加，工程機(jī)械行業(yè)景氣度逐漸回升，2017年工程機(jī)械行業(yè)上市公司業(yè)績(jī)大幅回升。展望2018年，全球經(jīng)濟(jì)有望繼續(xù)復(fù)蘇，北美及亞洲各國(guó)投資機(jī)會(huì)增長(zhǎng)，繼續(xù)利好出口，國(guó)內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)上市公司盈利能力有望進(jìn)一步抬升，具有較高的估值提升空間，績(jī)優(yōu)龍頭標(biāo)的配置正當(dāng)時(shí)。

東方證券表示，未來(lái)3年-5年內(nèi)，150萬(wàn)臺(tái)左右的市場(chǎng)保有量基本滿足當(dāng)前市場(chǎng)需求，挖掘機(jī)械將逐步進(jìn)入存量市場(chǎng)，未來(lái)舊機(jī)換新將成為最重要的市場(chǎng)需求。綜合考慮各方面因素，2018年國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)械銷量增速在20%左右，預(yù)計(jì)銷量約15.5萬(wàn)臺(tái)，2018年行業(yè)景氣仍有望持續(xù)。

海通證券則認(rèn)為，本輪挖掘機(jī)上升周期背后的核心原因是下游盈利恢復(fù)后設(shè)備更換升級(jí)的加速，以及礦山、農(nóng)村、二三線地產(chǎn)等下游需求的持續(xù)景氣，3月份的旺銷有望再次引燃工程機(jī)械行業(yè)“旺季行情”，更高的產(chǎn)能利用率將帶來(lái)產(chǎn)業(yè)鏈更大的業(yè)績(jī)彈性，繼續(xù)重點(diǎn)推薦液壓件國(guó)產(chǎn)化龍頭恒立液壓和挖掘機(jī)主機(jī)龍頭三一重工，關(guān)注挖掘機(jī)破碎錘和液壓后市場(chǎng)龍頭艾迪精密。

對(duì)此，有分析人士指出，2018年隨著鄉(xiāng)村振興推進(jìn)，挖掘機(jī)行業(yè)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)10%-20%，龍頭企業(yè)將強(qiáng)者恒強(qiáng)，超跌的低估值龍頭股值得關(guān)注。(本文來(lái)自證券日?qǐng)?bào))

標(biāo)簽：土方機(jī)械 挖掘機(jī)