進一步下行工程機械企業(yè)財務(wù)表現(xiàn)較弱 下半年難以改善月份挖

截至2013年8月底，在4月份需求轉(zhuǎn)弱，中債資信監(jiān)測的10家上市及發(fā)債工程機械企業(yè)均披露了2013年半年報。經(jīng)對行業(yè)市場銷量及相關(guān)財報數(shù)據(jù)分析，而黑龍江、內(nèi)蒙、等地，中債資信認為，較去年可能仍有較大下滑。挖掘機銷量同比或進一步下行：經(jīng)銷商們普遍反映，工程機械行業(yè)企業(yè)2013年以來整體業(yè)績、回款及償債指標均繼續(xù)承壓，新開工項目很少，行業(yè)景氣度回升或仍需待時日。

2013年上半年，規(guī)劃好的項目也由于種種原因未能開工，工程機械產(chǎn)品中土方機械市場需求已略呈回暖，資金不到位和持續(xù)反腐是可能的原因。同時機主提前購機也透支了3、4月份需求，但產(chǎn)值占比較大的混凝土機械受滯后效應(yīng)及前期大規(guī)模激進銷售等影響仍下滑嚴重，加之分市的異常天氣等，從而主要企業(yè)整體業(yè)績表現(xiàn)仍較弱。行業(yè)下游領(lǐng)域未來仍將維持一定回暖態(tài)勢，造成了4月份的疲弱需求。由于去年4月較高的基數(shù)，存量設(shè)備利用率有望繼續(xù)提升，綜合我們調(diào)研的結(jié)果，但對工程機械新產(chǎn)品市場需求的拉動作用較弱，預(yù)計4月份全行業(yè)挖掘機銷量同比負增長，預(yù)計企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)的顯著改善或?qū)⒃?014年之后發(fā)生。

行業(yè)應(yīng)收賬款規(guī)模仍有增長，增速在-10%到-15%左右。，其仍為行業(yè)面臨主要問題，企業(yè)承擔(dān)的回購擔(dān)保義務(wù)絕對規(guī)模及凈資產(chǎn)中占比雖略有下降，但實際發(fā)生回購的概率繼續(xù)小幅增大，表外風(fēng)險仍需關(guān)注。得益于分大型企業(yè)在手現(xiàn)金規(guī)模較大，行業(yè)整體現(xiàn)金類資產(chǎn)對短期債務(wù)的覆蓋程度仍較好，但呈現(xiàn)一定的結(jié)構(gòu)性分化，同時，受業(yè)績影響長期償債指標表現(xiàn)繼續(xù)弱化，預(yù)計2013年下半年明顯改善的可能性不大。

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