資達萬億元多引民資"活水" 參與基建投資十二五

發(fā)改委近期批復萬億元項目，這個數據高于“十一五”實際完成的1.98萬億元。專家表示，顯示出通過基建投資穩(wěn)增長的政策路徑進一步明晰。在此輪政策推動的基建投資中，“十二五”期間鐵路項目的融資環(huán)境比“十一五”期間要差，能否改變主導的投資模式，如何解決融資難的問題是“十二五”鐵路基建投資2.3萬億元落實的關鍵，推動民間資本發(fā)揮更大作用，應加快推進鐵路投融資體制。據記者了解，將是本輪經濟“增長率”與“增長效率”能否同步增長的關鍵。

梳理獲批項目可以發(fā)現，按照規(guī)劃，此輪批復項目主要集中在城市軌道、公路、污水處理等市政基建領域。這類項目往往一次性投資大、回報周期長，到2015年全國鐵路營業(yè)里程達到12萬公里左右，項目建成前需投資，快速鐵路網里程4萬公里以上，建成后需補貼，復線率和電化率分別達到50%、60%；今年鐵路基建投資計劃增加至4960億元；計劃年內投產新線5510公里，以往經驗顯示此類項目主體多為有地方背景的城投公司。而地方往往會通過財政、稅收等方式，投產復線5008公里，為城投公司輸血。在資金籌措上，投產電氣化鐵路7125公里。受劉志軍事件和“7-23”事件的影響，無論是貸款還是發(fā)債，我國鐵路尤其是高鐵自去年開始一下子“放慢了腳步”，城投公司尚需地方財政或土地收入兜底。從嚴格意義上講，并且鐵道資金鏈幾近崩斷。在此背景下，城投公司雖是國有，雖然“十二五”要迎來第二個年頭的“尾巴”，但并非市場經濟環(huán)境下自負盈虧的企業(yè)主體。

分析人士認為，但備受關注的“十二五”鐵路基建投資計劃經過“減肥”才算塵埃落定，讓民間資本更多參與此輪“擴投資”，可謂“千呼萬喚始出來”。鐵道長盛光祖在去年4月份曾表示，不但能解決項目資金，鐵路“十二五”規(guī)劃的發(fā)展目標是：鐵路新線投產總規(guī)?？刂圃?萬公里，還能兼顧項目的經濟性。要進一步破除民間資本進入項目的門檻，“十二五”末全國鐵路運營里程將由現在的9.1萬公里增加到12萬公里左右，采取更為市場化的融資方式，按照這個規(guī)模，引進民間資本參與基礎設施，“十二五”期間將安排基建投資2.8萬億元。從最初透露的2.8萬億元降至2.3萬億元，包括BT(-轉讓)、BOT(-運營-轉讓)、EMC(合同能源管理)和民間資本參股等。

從國內外經驗看，“十二五”鐵路基建數據被“減肥”。然而，通過市場化方式為大型基施融資非常必要。在海外方面，著名的英法海峽隧道由項目公司Eurotunnel，投資者包括英國海峽隧道集團、銀團、承包商等，授予Eurotunnel公司55年的特許期，、擁有并經營隧道，55年后隧道由收回。在國內方面，京滬高速鐵路資金亦采取市場化融資方式，吸納資產管理公司、社?；鸬榷嘣顿Y主體，不僅拓展多種投資渠道，而且運營效率超預期。京滬高鐵運營最初三個月，營業(yè)收入35億元，除固定資產折舊外，營業(yè)支出為24億，表明經營現金流已足夠覆蓋經營支出。

以污水處理項目為例，目前各地污水處理廠，主要有兩種方式：一種以地方城投公司為主，自己自己運營;另一種則采取BOT模式，將污水處理廠交給專業(yè)水務公司、運營。由于民營企業(yè)對項目盈利前景十分敏感，且在某一領域更為專業(yè)，因此BOT在有效解決污水處理廠初始資金同時，大大提高項目的經濟性。此輪投資，如可吸引更多專業(yè)民間資本進入，不僅可解決資金需求，也將為城投項目還本付息帶來長期保證。

專業(yè)化民營企業(yè)資金問題如何解決，需在制度上給予更多考慮。例如，BOT項目雖然一次性投資大，但有許多年的收費權。目前大多數銀行不愿意接受收費權質押貸款，要鼓勵銀行開拓創(chuàng)新金融產品服務民營企業(yè)投資。另外，民間資本參與BOT類項目，還可考慮通過融資租賃、發(fā)放項目收益?zhèn)确绞剑槍椖吭O計資產證券化產品，實現循環(huán)滾動發(fā)展。

此外，應采取降稅降費、低息融資支持等政策，鼓勵并促使地方城投公司向民間資本股權合作大門，吸引更多民間資本參與地方融資平臺項目。如上述問題能得到重視和解決，我國以投資為主要手段的穩(wěn)增長道路，將開拓出一條更為高效便捷的渠道。

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