機(jī)械行業(yè)：振興機(jī)械裝備制造業(yè)至關(guān)重要

致力發(fā)展成為全球領(lǐng)先的制造國(guó)。我們認(rèn)為要保持經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展，必須要振興機(jī)械裝備制造業(yè)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性調(diào)整。產(chǎn)業(yè)升級(jí)有利于擴(kuò)大內(nèi)需，改變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)。長(zhǎng)遠(yuǎn)而言，我們相信將逐漸取代美國(guó)，成為全球最大的制造國(guó)。我們相信機(jī)械裝備制造業(yè)在制造全球崛起的過(guò)程中將起非常關(guān)鍵的作用。目前，我們相信一些國(guó)內(nèi)機(jī)械龍頭企業(yè)擁有較強(qiáng)的研發(fā)創(chuàng)新能力，產(chǎn)品大都具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，并已初具國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。我們看好這些企業(yè)的贏(yíng)利前景。行業(yè)評(píng)級(jí)為優(yōu)于大市。

    機(jī)械行業(yè)對(duì)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)至關(guān)重要。機(jī)械裝備制造業(yè)是為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國(guó)防提供技術(shù)裝備的基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，對(duì)我國(guó)推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性調(diào)整，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的至關(guān)重要。

    行業(yè)盈利水平逐步提高。過(guò)去五年里，主要機(jī)械行業(yè)處于高速穩(wěn)定的發(fā)展階段，06和07年均保持在30%以上的增長(zhǎng)速度。同時(shí)，機(jī)械行業(yè)的贏(yíng)利水平也在逐步提高。我們認(rèn)為機(jī)械已經(jīng)成為了工業(yè)利潤(rùn)的主要貢獻(xiàn)者之一。

    08年1-7月保持了相對(duì)較快的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。在今年復(fù)雜多變的國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，機(jī)械工業(yè)總體運(yùn)行情況依然比較良好。2008年1-7月全國(guó)機(jī)械工業(yè)產(chǎn)值同比增長(zhǎng)29%，產(chǎn)品需求依然比較旺盛。我們相信行業(yè)的增利因素，如銷(xiāo)量的提升、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的改善和產(chǎn)品提價(jià)，還是大于原材料漲價(jià)帶來(lái)的減利因素。多家機(jī)械上市公司公布了良好的中期業(yè)績(jī)報(bào)告，總體銷(xiāo)售收入和利潤(rùn)都保持了較快的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

    四季度機(jī)械工業(yè)的產(chǎn)品需求會(huì)有所回升。2008年三季度期間，受信貸緊縮、奧運(yùn)會(huì)和房地產(chǎn)行業(yè)的增速下滑等因素影響，分機(jī)械工業(yè)的產(chǎn)品需求可能會(huì)有所減弱。不過(guò)，對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)開(kāi)始重點(diǎn)關(guān)注。宏觀(guān)調(diào)控政策可能會(huì)松動(dòng)。我們估計(jì)2008年四季度機(jī)械工業(yè)的產(chǎn)品需求會(huì)有所回升。長(zhǎng)遠(yuǎn)而言，我們認(rèn)為主要機(jī)械裝備行業(yè)在進(jìn)口替代的背景下將繼續(xù)保持25-30%左右的增速。我們相信擁有自主核心技術(shù)的國(guó)內(nèi)機(jī)械裝備公司將是主要受益者。

    個(gè)股推薦。在整個(gè)機(jī)械裝備行業(yè)里，我們現(xiàn)在比較看好四個(gè)子行業(yè)的前景：1）工程機(jī)械行業(yè)。我國(guó)日漸提高的基建投資將促進(jìn)工程機(jī)械行業(yè)的快速發(fā)展。我們看好具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)，如中聯(lián)重科(000157.SZ/13.90,優(yōu)于大市)、山推股份(000680.SZ/9.40,優(yōu)于大市)、柳工(000528.SZ/16.10,優(yōu)于大市)、三一重工(600031.SS/16.25,優(yōu)于大市)、徐工科技(000425.SZ/16.19,優(yōu)于大市)、山河智能(002097.SZ/10.41,優(yōu)于大市)和龍工(3339.HK/港幣5.54,優(yōu)于大市)；2）鐵路設(shè)備行業(yè)。鐵路設(shè)備類(lèi)上市公司的行業(yè)進(jìn)入壁壘較高，基本不受宏觀(guān)調(diào)控政策的影響，具有比較明確的盈利增長(zhǎng)前景，我們看好時(shí)代新材(600458.SS/7.99,優(yōu)于大市)、晉西車(chē)軸(600495.SS/15.04,優(yōu)于大市)、南車(chē)時(shí)代電氣(3898.HK/港幣5.09,優(yōu)于大市)和南車(chē)股份(1766.HK/港幣2.99;601766.SS/3.61,優(yōu)于大市)；3)數(shù)控機(jī)床行業(yè)。數(shù)控機(jī)床是裝備制造業(yè)的工作母機(jī)，國(guó)產(chǎn)數(shù)控機(jī)床替代進(jìn)口的空間非常大。我們看好數(shù)控化率和利潤(rùn)率較高的公司，包括秦川發(fā)展(000837.SZ/6.50,優(yōu)于大市)、天馬股份(002122.SZ/41.50,優(yōu)于大市)和昆明機(jī)床(0300.HK/港幣3.48;600806.SS/9.44,優(yōu)于大市)；4)重型機(jī)械行業(yè)。重型機(jī)械制造業(yè)涉及經(jīng)濟(jì)安全和國(guó)防安全，受宏觀(guān)調(diào)控的影響較小。我們看好具有提價(jià)能力和自主創(chuàng)新研發(fā)能力的細(xì)分行業(yè)龍頭公司，分別是華銳鑄鋼(002204.SZ/11.39,優(yōu)于大市)、太原重工(600169.SS/18.80,優(yōu)于大市)和天地科技(600582.SS/12.88,優(yōu)于大市)。

標(biāo)簽：