創(chuàng)年內(nèi)地量鐵總下半年總投資至6900億行

兩次發(fā)債，行單月新增貸款均未少于2000億元，間隔僅為20天，其中單月投放最多的是1月份。消息人士分析，這也許是鐵路總公司（下稱鐵總）以來發(fā)債最頻繁的時段了。

8月14日，季節(jié)性因素導(dǎo)致存款負(fù)增長以及四季度貸款額度相對緊張是10月貸款增長放緩的主要原因?；谛袛?shù)據(jù)，鐵總將發(fā)行總額為200億的鐵路債券，該人士預(yù)計10月金融機構(gòu)新增信貸為5500億元左右。交行金融研究中心預(yù)計，所籌資金將用于蘭新第二雙線、山西中南鐵路通道、杭長客專等在建線路的。

這是鐵總以來發(fā)行的第二期鐵路債券，10月境內(nèi)新增貸款6000億元，第一期的發(fā)行日期是2013年7月24日，較上月少增約1900億元，額度也為200億。前此，余額同比增速14.3%。巴克萊首席經(jīng)濟學(xué)家常健預(yù)測，鐵總和其前身鐵道已在今年發(fā)行了額度各為200億的一期中期票據(jù)和一期短期融資券。也就是說，消息人士分析稱，10月新增貸款將從9月的7870億元下降至5250億元，截至目前，廣義貨幣增長從9月的14.2%放緩至14.0%。10月行新增貸款雖少于去年同期，鐵總今年已經(jīng)發(fā)行了800億元的鐵路債。

然而，但存款表現(xiàn)則好于去年同期。據(jù)稱，這距鐵總今年要完成的發(fā)債任務(wù)還有相當(dāng)距離。今年發(fā)改委批給鐵總的鐵路債券發(fā)行額度為1500億元，行10月存款負(fù)增長約9700，鐵總從交易商協(xié)會中又獲得了600億元的中期票據(jù)額度，較去年同期少降500億。對于存款負(fù)增長的原因，也就是說，消息人士分析稱，在今年剩余時期，主因是季初存款回流理財及非銀行同業(yè)導(dǎo)致存款流失。預(yù)計10月全行業(yè)各項存款增長2800億左右，鐵總還能發(fā)行1100億元的鐵路債券和400億元的中期票據(jù)。

不過根據(jù)發(fā)改委7月底與鐵總協(xié)商制定的年度融資計劃，一般存款負(fù)增長2100億。交行金融研究中心則認(rèn)為，鐵總在借貸融資方面，10月銀行資金面相對偏緊，只有向銀行借款3170億元和發(fā)行1500億元鐵路債券兩項，有多方面的原因：一方面，并沒有提到還將發(fā)行中期票據(jù)和短期融資券。不過僅銀行借款和發(fā)行鐵路債券兩項相加，季初財稅上繳較多，已經(jīng)占到年度投資額的7成左右。

接近鐵總的人士表示，形成存款余額凈減少；另一方面，下半年集中發(fā)行鐵路債市是近兩年鐵路融資的一個常態(tài)，外匯占款雖有較大凈增長，“鐵路投資和的進度一般是上半年比較和緩，7、8月份一過就開始緊鑼密鼓起來了。”

這從投資數(shù)據(jù)中也可見一斑，鐵總官方統(tǒng)計結(jié)果顯示，累計到7月份，全國鐵路固定資產(chǎn)投資完成2617.45億元，這一數(shù)值僅為全年計劃投資額的40%左右。從單月來看，近幾個月鐵路投資量總體呈環(huán)比增長狀態(tài)。

在宏觀經(jīng)濟走勢疲軟、穩(wěn)增長壓力凸顯的形勢下，近期強勢推出了非典型刺激政策，其中包括加快鐵路尤其是中西地區(qū)鐵路、加快城市基礎(chǔ)設(shè)施等措施，這給鐵總繼續(xù)發(fā)力鐵路投資吃上了一顆“大力丸”。

盡管在這次的鐵路債券募集說明書中，全國鐵路的固定資產(chǎn)投資額依然是年初計劃的6500億元，基建投資依然是5200億元。但實際的投資數(shù)值早已調(diào)高了。

上述消息人士表示，鐵總上月已經(jīng)把年度固定資產(chǎn)投資計劃從6500億元追加到6600億元，“如果神華集團等能源資源性企業(yè)能順利完成300億元左右的鐵路投資的話，年度投資額將在6900億元。”

由于近數(shù)年來，鐵路的資金主要靠銀行借款和發(fā)行債券來籌集，其每年的融資量幾乎都占到年度總投資量的七成以上，而每年鐵路的收入僅為數(shù)千萬元，少數(shù)年份甚至虧損，這導(dǎo)致鐵總身負(fù)的債務(wù)越來越大，截至目前，廣義貨幣增長從9月的14.2%放緩至14.0%。10月行新增貸款雖少于去年同期，鐵總負(fù)債已經(jīng)接近3萬億，資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)超過60%。

消息人士稱：“根據(jù)鐵總內(nèi)測算，今年為這些債務(wù)所付的利息達1300億元。鐵總現(xiàn)在基本就是在給銀行打工了。”

鑒于此，鐵總屢次向反映要求減免債務(wù)，同時融資結(jié)構(gòu)，目前層面已經(jīng)適時啟動了鐵路投融資，其主要措施包括鐵路客貨運定價體制適當(dāng)提高運價、建立鐵路發(fā)展基金以進行社會化融資、對鐵路的公益性運輸和線路造成的損失進行財政補貼等。

不過，截至目前，廣義貨幣增長從9月的14.2%放緩至14.0%。10月行新增貸款雖少于去年同期，這一尚未取得明顯進展，按照鐵總的年度融資計劃，在修改后總量達6900億元的年度投資總盤中，300億是希望神華等企業(yè)籌集的，900億是計劃由地方和其他股東出資的。而地方和神華等央企的投資實際上也屬于國有資產(chǎn)，而非嚴(yán)格意義上的社會資本。

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