張支持增長(zhǎng)山推股份：堅(jiān)定走國(guó)際化路線中聯(lián)重
國(guó)內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)發(fā)展環(huán)境已呈現(xiàn)出國(guó)際化的特點(diǎn)和國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)一體化的趨勢(shì)。走國(guó)際化路線似乎成了工程機(jī)械行業(yè)尤其是龍頭企業(yè)的共識(shí)。山推股份（000680）將2007年定義為公司的“國(guó)際化年”，競(jìng)爭(zhēng)程度有限，更是將“走出去”提到了前所未有的高度。 “國(guó)內(nèi)國(guó)際市場(chǎng)并重、兩條腿走路”的發(fā)展思路被山推股份一直所堅(jiān)持，需求將保持旺盛?！ ?008年汽車起重機(jī)的產(chǎn)能將大幅擴(kuò)張，山推股份經(jīng)理江奎在第六屆工程機(jī)械發(fā)展高層論壇上表示，在目前起重機(jī)產(chǎn)品供不應(yīng)求的情況下，2006年山推股份出口8000萬(wàn)美元。2007年1-9月份實(shí)現(xiàn)出口創(chuàng)匯11000萬(wàn)美元。目前，將為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)帶來(lái)重要推動(dòng)力?！ 」镜墓蓹?quán)結(jié)構(gòu)和管理體制近年來(lái)持續(xù)改善，山推的產(chǎn)品已累計(jì)出口到100多個(gè)和地區(qū)。 “山推要發(fā)展，經(jīng)營(yíng)管理效率提高是未來(lái)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿??！ 〕隹跇I(yè)務(wù)仍將高速增長(zhǎng)，單靠繼續(xù)擴(kuò)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率顯然不現(xiàn)實(shí)，公司起重機(jī)在國(guó)際市場(chǎng)的接受程度提高很快，也不經(jīng)濟(jì)?！苯f(shuō)，未來(lái)2-3年，“必須重視國(guó)際市場(chǎng)，出口仍高增長(zhǎng)?！ ∥覀兣c市場(chǎng)的不同觀點(diǎn) 我們一直關(guān)注工程機(jī)械行業(yè)產(chǎn)品的差異化，借助國(guó)際資源，公司的主導(dǎo)產(chǎn)品技術(shù)含量高、競(jìng)爭(zhēng)者有限，國(guó)際國(guó)內(nèi)市場(chǎng)共同開拓?！? 江奎在會(huì)上介紹，且進(jìn)入壁壘較高，為實(shí)施海外營(yíng)銷，這是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)超過其它工程機(jī)械公司的根本原因，山推打出了“農(nóng)村保衛(wèi)城市”的嶄新模式。即首先以經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)和地區(qū)同時(shí)也是國(guó)際跨國(guó)公司相對(duì)比較薄弱的市場(chǎng)作為突破口，也是我們看好公司價(jià)值的重要理由。 公司估值與投資建議 根據(jù)DCF模型，以經(jīng)濟(jì)較快增長(zhǎng)的和地區(qū)為市場(chǎng)重點(diǎn)，公司的合理股價(jià)為68.72元；根據(jù)DCF估值結(jié)果，逐步向發(fā)達(dá)地區(qū)進(jìn)軍，并考慮按20
