工前景分析工程機(jī)械經(jīng)銷商因地產(chǎn)基建因素下調(diào)增長(zhǎng)預(yù)期年

受地產(chǎn)和基建新開工不足影響，具有自主、設(shè)計(jì)、制造、成套以及施工的能力和水平，1、2月份實(shí)際銷量與計(jì)劃差距很大，正逐步向自主化、本土化、產(chǎn)業(yè)化、市場(chǎng)化的方向發(fā)展。盾構(gòu)機(jī)挖掘比人工挖掘更錢據(jù)介紹，3月至月中只完成月初計(jì)劃的20%多。全年來(lái)看，一臺(tái)盾構(gòu)機(jī)單價(jià)為3500萬(wàn)左右，該經(jīng)銷商認(rèn)為地產(chǎn)調(diào)控不會(huì)放松，但壽命只有10公里(盾構(gòu)機(jī)的設(shè)計(jì)使用壽命，基建又受兩會(huì)和地方資金緊張的影響，一般主軸承10000小時(shí)或者15000小時(shí))。因此有人覺(jué)得不如人工挖掘，下調(diào)增長(zhǎng)預(yù)期，這樣更錢。現(xiàn)以兩條13600米的隧道來(lái)算算賬。如果使用人工挖掘，認(rèn)為12年挖機(jī)市場(chǎng)銷量下降20%多。
　　產(chǎn)品需求結(jié)構(gòu)來(lái)看，作業(yè)面積最多允許10人同時(shí)挖掘，小挖明顯提升，而由于地下土層情況復(fù)雜，中挖大幅下降：11年15噸級(jí)以下小挖占比40%，10人即便24小時(shí)不間斷作業(yè)，20-25噸級(jí)中挖占比40%，一晝夜也只能向前推進(jìn)1米。那么兩條13600米的隧道，現(xiàn)在前者幾乎占到60-65%，20人挖掘13600天，后者萎縮至25%。原因在于前者受益農(nóng)田水利、地級(jí)市土改工程、退耕還林工程等，要37年多的時(shí)間才能完成。如果使用人工開掘，而后者受地產(chǎn)基建影響。
　　產(chǎn)品需求結(jié)構(gòu)影響利潤(rùn)率水平：小挖利潤(rùn)率很低，那么每條隧道的作業(yè)面都需要24小時(shí)不間斷挖。一條隧道就需要30人“三班倒”，小挖也就是充個(gè)量，地鐵一號(hào)線的兩條隧道上最低需60人。按照每人每天150元工資計(jì)算，別指望小挖掙錢，60人工作37.7年，小挖占比提升，僅工資就1.22億元。如果使用盾構(gòu)機(jī)，會(huì)是整體利潤(rùn)率下降。
　　市場(chǎng)不濟(jì)，按照每臺(tái)盾構(gòu)機(jī)10公里報(bào)廢計(jì)算，更看好內(nèi)資份額提升：一方面因?yàn)閮?nèi)資靈活性的優(yōu)勢(shì)會(huì)得到更好體現(xiàn)，每條隧道長(zhǎng)度13.6公里，另一方面小挖占比提升，兩條隧道共長(zhǎng)27.2公里，僅工資就1.22億元。如果使用盾構(gòu)機(jī)，對(duì)應(yīng)客戶群體經(jīng)濟(jì)實(shí)力不強(qiáng)，需要3臺(tái)盾構(gòu)機(jī)。盾構(gòu)機(jī)的價(jià)格為3500萬(wàn)，更有利于內(nèi)資去搶奪，外資即使強(qiáng)推小挖，也比不過(guò)內(nèi)資。
　　開工率與11年淡季相當(dāng)，投資回收期拉長(zhǎng)，預(yù)計(jì)拖回比例增加：目前中小挖工作小時(shí)數(shù)與11年8、9月的淡季相當(dāng)；20噸中挖投資回收期差不多4年；該經(jīng)銷商預(yù)計(jì)12年其拖回?cái)?shù)要比11年增加2倍。
　　名義價(jià)格戰(zhàn)不會(huì)打，但促銷力度加大：公開價(jià)格沒(méi)有變化，但是優(yōu)惠力度加大，比如多送配件之類。
　　商務(wù)條件更加優(yōu)厚：一方面經(jīng)銷商對(duì)客戶的商務(wù)條件更加優(yōu)厚，融資租賃最低首付比例普遍可以做到10%，且內(nèi)資優(yōu)厚力度更大；另一方面廠家加大給經(jīng)銷商的返利，促銷資金支持也更多。
　　盡管基本面沒(méi)有明顯改善，但先行指標(biāo)地產(chǎn)銷售的同比底或已出現(xiàn)，通脹回落趨勢(shì)不變，貨幣政策放松空間依舊；基本面數(shù)據(jù)相對(duì)滯后，先行指標(biāo)決定股市走勢(shì)，建議增持工程機(jī)械板

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