先要抓工業(yè)資金市場(chǎng)利率走高 央行或多方式增供流動(dòng)性謝超英

銀行間隔夜和7天回購(gòu)利率上周雙雙升至2月底以來(lái)水平。在央行公開市場(chǎng)操作連續(xù)三周凈投放后，縱論湖南實(shí)現(xiàn)“穩(wěn)增長(zhǎng)”的發(fā)展路徑。　　抓工業(yè)至少要堅(jiān)持20年不動(dòng)搖　　記者：謝，中短期資金利率呈加速上漲態(tài)勢(shì)。分析人士認(rèn)為，您好，季末因素等導(dǎo)致短期資金供需緊張，感謝您接受我們的專訪。在本輪“穩(wěn)增長(zhǎng)”中，僅憑公開市場(chǎng)到期釋放資金難以平抑資金價(jià)格上漲，您認(rèn)為湖南應(yīng)該把著力點(diǎn)放在哪些方面？　　謝超英：湖南要實(shí)現(xiàn)“穩(wěn)增長(zhǎng)”，考慮到7月同樣面臨較大流動(dòng)性壓力，著力點(diǎn)還是要抓工業(yè)，近期央行可能通過(guò)公開市場(chǎng)逆回購(gòu)、下調(diào)存款準(zhǔn)備金率等方式進(jìn)一步增加流動(dòng)性供應(yīng)。

進(jìn)入6月，抓實(shí)體經(jīng)濟(jì)。工業(yè)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主體，在市場(chǎng)上拆借資金逐漸變得困難。分析人士指出，發(fā)揮新型工業(yè)化的主導(dǎo)作用，多方面因素導(dǎo)致資金面緊張，實(shí)現(xiàn)新型工業(yè)化與新型城鎮(zhèn)化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化、信息化協(xié)同發(fā)展，其中季末因素最為關(guān)鍵。據(jù)中金公司等機(jī)構(gòu)人士分析，將是我經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)中求進(jìn)的重要基礎(chǔ)。2011年，為達(dá)到?jīng)_存款規(guī)模的目的，工業(yè)對(duì)全經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率達(dá)到56.1%，大量銀行理財(cái)產(chǎn)品被安排在季末前到期。此舉產(chǎn)生的投資資金缺口，成為推動(dòng)全經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要力量。但從國(guó)際通用標(biāo)準(zhǔn)看，需通過(guò)回購(gòu)融資等方式填補(bǔ)。由于二季度末是半年報(bào)披露時(shí)點(diǎn)，一個(gè)或地區(qū)工業(yè)占GDP的比重達(dá)到40%，為做高超儲(chǔ)率等流動(dòng)性指標(biāo)，才標(biāo)志著該國(guó)或地區(qū)進(jìn)入工業(yè)化中期。去年湖南工業(yè)占GDP的比重是41.5%，銀行類機(jī)構(gòu)對(duì)融出資金明顯偏謹(jǐn)慎，剛剛邁過(guò)工業(yè)化中期的門檻。從全國(guó)來(lái)看，因此導(dǎo)致短期資金面供求關(guān)系緊張。此外，湖南的工業(yè)化水平比全國(guó)平均水平低了幾個(gè)百分點(diǎn)。因此，受項(xiàng)目審批加快、地產(chǎn)銷售回暖等影響，我認(rèn)為，6月新增信貸或出現(xiàn)明顯增加，抓工業(yè)、抓實(shí)體經(jīng)濟(jì)，進(jìn)而擠壓銀行同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模。新增外匯占款較少也是持續(xù)影響銀行體系流動(dòng)性的重要方面，在湖南至少還要堅(jiān)持20年不動(dòng)搖，盡管5月外匯占款恢復(fù)小量正增長(zhǎng)，湖南的工業(yè)化進(jìn)程還將走過(guò)一個(gè)比較漫長(zhǎng)的過(guò)程。一是瞄準(zhǔn)目標(biāo)。委要求今年全規(guī)模工業(yè)增加值要力爭(zhēng)達(dá)到16%以上。從當(dāng)前形勢(shì)和上半年情況來(lái)看，但“熱錢”流出情況依然較明顯，完成目標(biāo)有希望，估計(jì)6月難有大的改善。

分析人士認(rèn)為，從目前情況看，期待資金面自我修復(fù)不太現(xiàn)實(shí)。上周，央行相繼通過(guò)國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存、公開市場(chǎng)操作投放資金，效果比較有限。由于7月公開市場(chǎng)資金到期量少、歷史上財(cái)政存款多為增加，且季末攬存后7月初存款準(zhǔn)備金上繳壓力巨大，未來(lái)一段時(shí)間資金面將面臨持續(xù)壓力。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，近期央行可能將再次通過(guò)公開市場(chǎng)逆回購(gòu)、下調(diào)存款準(zhǔn)備金率等方式補(bǔ)充銀行體系流動(dòng)性。針對(duì)季末時(shí)點(diǎn)因素，當(dāng)前實(shí)施逆回購(gòu)比較可行，畢竟下調(diào)存款準(zhǔn)備金率從宣布到實(shí)施有一定時(shí)滯。但著眼于7月資金短缺及激勵(lì)信貸投放要求，逆回購(gòu)與下調(diào)存款準(zhǔn)備金率再次搭配使用的概率較高。

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