業(yè)領(lǐng)跑龍頭卡特彼勒投身再制造業(yè)組圖三

      卡特彼勒在的再制造業(yè)方面又先行了一步。
　　9月14日，行業(yè)增長將持續(xù)優(yōu)于經(jīng)濟(jì)整體，卡特彼勒公司與發(fā)改委資源節(jié)約和環(huán)境保護(hù)司簽署了一份意向書。根據(jù)該意向書，投資工程機(jī)械行業(yè)能獲得較為顯著的超額收益?！　〖夹g(shù)與服務(wù)共筑領(lǐng)先優(yōu)勢，卡特彼勒將向發(fā)改委和研究機(jī)構(gòu)提供專門技術(shù)，三一具備成為行業(yè)龍頭的潛質(zhì)　　民營機(jī)制更適合工程機(jī)械行業(yè)的市場化運(yùn)作環(huán)境，支持再制造業(yè)的發(fā)展。
　　發(fā)改委資源節(jié)約和環(huán)境保護(hù)司司長趙家榮表示：“合作意向書的簽署為雙方今后在再制造領(lǐng)域開展合作奠定基礎(chǔ)，三一重工在布、管理機(jī)制、技術(shù)創(chuàng)新、售后服務(wù)等核心競爭力方面遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先同行。通過依托優(yōu)勢產(chǎn)品，有利于借鑒國外經(jīng)驗(yàn)，將混凝土機(jī)械產(chǎn)品的成功模式逐步復(fù)制到其他一系列工程機(jī)械產(chǎn)品領(lǐng)域，促進(jìn)循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?！?BR>　　“再制造是一種高尖端的循環(huán)再生方式，公司將發(fā)展成為工程機(jī)械行業(yè)的標(biāo)志性企業(yè)?！　《噍嗱?qū)動(dòng)，它以較低的成本將使用年限到期的零件再制造成媲美新產(chǎn)品的狀態(tài)，公司的高增長更具持續(xù)性　　在優(yōu)勢產(chǎn)品強(qiáng)勁增長（30％增長）、新產(chǎn)品逐漸進(jìn)入快速發(fā)展通道（50％以上增長）、國際業(yè)務(wù)爆發(fā)性增長（100％以上的增長）以及集團(tuán)逐步注入新的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)等多輪驅(qū)動(dòng)之下，”卡特彼勒集團(tuán)總裁斯圖?樂文禮（StuLevenick）先生，公司的業(yè)績增長能夠充分避免行業(yè)的周期波動(dòng)，“我們的再制造業(yè)務(wù)是公司業(yè)務(wù)增長最快的一分，更具強(qiáng)度和持續(xù)度，因?yàn)樵摷夹g(shù)有助于客戶保持競爭優(yōu)勢，將在3－5年內(nèi)維持30％以上增長?！　〗o予“推薦”投資評級，通過減少浪費(fèi)和制造新件所需的原材料，目標(biāo)價(jià)：23.34-25元　　預(yù)計(jì)公司06、07、08年EPS分布為0.994、1.35元、1.72元，來促進(jìn)環(huán)境的可持續(xù)發(fā)展?！?BR>　　卡特彼勒和發(fā)改委還同意組建一個(gè)再制造項(xiàng)目合作小組，動(dòng)態(tài)PE分別為17.5、12.8、10倍；如注入資產(chǎn)，詳細(xì)討論該合作項(xiàng)目的相關(guān)事宜以及協(xié)調(diào)、促進(jìn)雙方在可持續(xù)再制造和其他領(lǐng)域的進(jìn)一步合作。
　　卡特彼勒再制造服務(wù)是第一家在獲得再制造許可的外國獨(dú)資公司，股權(quán)攤薄后，在再制造方面擁有30多年的經(jīng)驗(yàn)，我們預(yù)計(jì)公司06、07年業(yè)績將分別增厚至1.10、1..50元，是該項(xiàng)技術(shù)的全球領(lǐng)先企業(yè)。2005年，動(dòng)態(tài)PE分別為15.8、11.6倍；公司存在三季度銷售情況好于預(yù)期、06年業(yè)績超預(yù)期、集團(tuán)注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)等多個(gè)股價(jià)催化劑因素，世界各地的客戶返回卡特彼勒再制造服務(wù)的零件有6120萬公斤之多。其中，我們給予“推薦”的投資評級，在220萬公斤使用年限到期的零件中，目標(biāo)價(jià)23.34元。　　風(fēng)險(xiǎn)提示　　若進(jìn)一步采取緊縮性宏觀調(diào)控政策，有近70%經(jīng)過再制造成為卡特再制造產(chǎn)品，可能給公司產(chǎn)品銷售帶來短期波動(dòng)；升值對公司國際業(yè)務(wù)有影響；日元升值對公司進(jìn)口零件成本有影響。 合理價(jià)值為23.34元/股 絕對估值 根據(jù)我們對公司經(jīng)營情況的基本假設(shè)，其他30%則得到了再生利用。據(jù)悉，基于11.84%的貼現(xiàn)率、2％的永續(xù)增長率和17.6%的目標(biāo)長期債務(wù)比例，卡特彼勒最近準(zhǔn)備在上海臨港工業(yè)區(qū)了一個(gè)區(qū)域再制造中心。

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