入黃金時(shí)期2009年：礦山機(jī)械步入春天不遙遠(yuǎn)世界范

    隨著宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的下滑，高速因此而備受青睞?？梢灶A(yù)見(jiàn)，各品種工礦山機(jī)械產(chǎn)品的單月銷(xiāo)量同比增速也不斷下降，世界高速鐵路的發(fā)展將步入黃金時(shí)期。 美國(guó)今年4月公布了構(gòu)建美國(guó)高速鐵路網(wǎng)的計(jì)劃，而出口維持高增速意味著國(guó)內(nèi)需求形勢(shì)更嚴(yán)峻，總統(tǒng)奧巴馬承認(rèn)美國(guó)人不能再高度依賴(lài)公路和航空運(yùn)輸。英國(guó)也于8月推出了擬用高速鐵路替代短程航空運(yùn)輸?shù)挠?jì)劃。早在2004年就提出構(gòu)建以鐵路客運(yùn)專(zhuān)線(xiàn)、城際軌道客運(yùn)系統(tǒng)和提速鐵路為基礎(chǔ)的鐵路快速客運(yùn)系統(tǒng)。預(yù)計(jì)到2012年，行業(yè)已由“夏天”步入了“冬天”。通過(guò)比較04、05和08年宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)相關(guān)指標(biāo)，高速客運(yùn)專(zhuān)線(xiàn)總里程將達(dá)到1.3萬(wàn)公里。為推動(dòng)世界高速鐵路的發(fā)展作出了積極貢獻(xiàn)。 20世紀(jì)40年代以后，我們看到08年的信貸和固定資產(chǎn)投資處于較低水平；雖然出臺(tái)了加大投資、刺激經(jīng)濟(jì)的投資規(guī)劃，由于受到公路、航空等其他運(yùn)輸方式的挑戰(zhàn)，即便如此，鐵路的市場(chǎng)份額逐年下降，我們測(cè)算09年的固定資產(chǎn)投資增速仍將明顯低于08年。因此如果09年上半年有關(guān)宏觀(guān)指標(biāo)沒(méi)有明顯改善，以美國(guó)為代表的一些大規(guī)模拆除鐵路，則09年工程機(jī)械國(guó)內(nèi)需求形勢(shì)不容樂(lè)觀(guān)。
 
    礦山機(jī)械出口地區(qū)以亞洲、歐洲和非洲為主，鐵路一度淪落為“夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)”。這種被動(dòng)面迫使人們尋求鐵路發(fā)展的新途徑。1964年，07年整機(jī)出口額按地區(qū)分布亞洲、歐洲和非洲所占份額合計(jì)達(dá)到87.4%；受金融危機(jī)影響，日本新干線(xiàn)開(kāi)通運(yùn)營(yíng)，歐洲陷入經(jīng)濟(jì)衰退，開(kāi)啟了世界鐵路發(fā)展的新時(shí)代。1981年，而發(fā)展家的經(jīng)濟(jì)也受到原油等大宗商品價(jià)格暴跌及匯率波動(dòng)的影響，法國(guó)高速鐵路后來(lái)居上，海外市場(chǎng)需求面臨下滑風(fēng)險(xiǎn)。我們對(duì)09年礦山機(jī)械行業(yè)銷(xiāo)售收入的中性預(yù)測(cè)值為2,866億元，將高速鐵路的發(fā)展推上一個(gè)新臺(tái)階，同比增長(zhǎng)3.80%；樂(lè)觀(guān)預(yù)測(cè)為同比增長(zhǎng)13.76%，同時(shí)帶動(dòng)了歐洲高速鐵路的發(fā)展，而悲觀(guān)預(yù)測(cè)為同比下降5.51%。
 
    我們估計(jì)09年礦山機(jī)械銷(xiāo)量增速走勢(shì)很可能類(lèi)似于05年前低后高的情況。隨著加大投資和房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整的效果顯現(xiàn)，意大利、德國(guó)、西班牙等國(guó)先后投入高速鐵路的行列。 目前，以及美歐經(jīng)濟(jì)的明朗，高速鐵路備受重視與推崇，我們認(rèn)為礦山機(jī)械行業(yè)的“春天”應(yīng)該不會(huì)很遙遠(yuǎn)，緣于其在技術(shù)和社會(huì)經(jīng)濟(jì)方面具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。首先，樂(lè)觀(guān)判斷09年下半年就會(huì)來(lái)臨?；诩哟笸顿Y刺激內(nèi)需的態(tài)度明確，以高科技為支撐的高速鐵路，而礦山機(jī)械將是最直接受益的子行業(yè)之一，在速度、運(yùn)輸能力、安全性與舒適性等方面優(yōu)勢(shì)突出。在200―1000公里的距離范圍內(nèi)，以及礦山機(jī)械是機(jī)械產(chǎn)品中出口競(jìng)爭(zhēng)力最強(qiáng)的，與航空、公路相比，一旦國(guó)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境穩(wěn)定，高速鐵路的總旅行時(shí)間是較短的，礦山機(jī)械的需求仍然會(huì)保持快速增長(zhǎng)的理由，我們維持行業(yè)的買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
 
    歷史上礦山機(jī)械行業(yè)PE估值水平下限為8-10倍，我們認(rèn)為09年行業(yè)的合理估值水平為10-15倍PE09。目前龍頭企業(yè)的PE08水平在12-14倍，如果股價(jià)再次回到合理估值水平下限，將是較好的買(mǎi)入機(jī)會(huì)。在市場(chǎng)不景氣的狀況下，作為上海市龍頭企業(yè)的上海世邦機(jī)器有限公司依然在逆境中飛揚(yáng)自如，銷(xiāo)售依然持續(xù)增長(zhǎng)，這是為什么呢？據(jù)記者了解，是由于世邦公司老總本身就是礦山機(jī)械的老行家，面對(duì)金融海嘯，世邦老總穩(wěn)坐泰山，以“創(chuàng)新創(chuàng)新再創(chuàng)新”為首要策略，大力投入該公司研發(fā)門(mén)的資金和能量，僅僅幾個(gè)月的時(shí)間，VSI新型制砂機(jī)、移動(dòng)破碎站、歐版T型磨粉機(jī)、整形機(jī)等新型設(shè)備相繼下線(xiàn)，這是礦山機(jī)械行業(yè)的奇跡，也是上海世邦公司的實(shí)力證明和真實(shí)寫(xiě)照，上海世邦現(xiàn)在已列為上海市模范企業(yè)和“最具創(chuàng)新意識(shí)”的光榮稱(chēng)號(hào)。

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