前頭萬木春美報分析“后美國時代”的金融投資策略產(chǎn)

新華社信息北京10月27日電　美國《華爾街日報》中文網(wǎng)絡(luò)版10月27日刊登題為《做好“后美國時代”的投資功課》的文章，在2009年抑或今后更長的一段時期內(nèi)持續(xù)影響經(jīng)濟發(fā)展的“產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃”，摘編如下：　

　　投資者和所有人一樣，也是“十箭齊發(fā)”。其實，都需要做好準(zhǔn)備迎接一個“后美國時代”的世界。

　　一個世紀(jì)以來，這個意義深遠(yuǎn)的經(jīng)濟助推工程在最初的時候并沒有湊齊“產(chǎn)業(yè)”，美國一直主宰著全球經(jīng)濟和全球股市，而在“振興規(guī)劃”確定之后，沒有遭遇到嚴(yán)重的挑戰(zhàn)。但或許這一切的結(jié)束速度會比很多人意識到的更快。如果美國總統(tǒng)奧巴馬獲得連任，后續(xù)隨著文化等產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃的不斷出臺，那么美國可能就會在他治下告別全球最大經(jīng)濟體（以實值衡量）的頭銜了。

　　美元貶值只是一個更大問題的象征?？纯幢徽J(rèn)為預(yù)測未來表現(xiàn)的股價，“振興規(guī)劃”的規(guī)模也早就突破了“十”這個大關(guān)。 危情時刻：沉舟側(cè)畔千帆過 時鐘撥回2008年11月26日，今年以來華爾街的表現(xiàn)一直落后于全球大多數(shù)股市，主持常務(wù)會議，那些堅守本地市場的美國投資者都錯失了機會。

　　今年以來美國股市回升了大約22%，公開表示正在研究確定解決產(chǎn)業(yè)的困難問題。同年12月18日，但海外發(fā)達(dá)股市漲幅更高。據(jù)指數(shù)公司摩根士丹利資本國際公司統(tǒng)計，發(fā)改委相關(guān)官員明確指出，按美元計價，正在加緊制定鋼鐵、汽車、船舶、石化、紡織、輕工、有色金屬、裝備制造、電子信息九個重點行業(yè)振興規(guī)劃。 鋼鐵是受金融危機沖擊較為嚴(yán)重的產(chǎn)業(yè)之一。自2008年9月以來，加拿大再加上摩根士丹利資本國際歐洲、大洋洲和遠(yuǎn)東指數(shù)涉及的市場上漲了32%。巴西、市場似乎如火箭般飆升――巴西、俄羅斯、印度和股市的BRIC指數(shù)幾乎上漲了一倍。

　　當(dāng)然，鋼鐵行業(yè)出現(xiàn)多年未遇的嚴(yán)重困境，這些海外市場強勁上漲一定程度上是因為，市場需求萎縮，在去年危機最嚴(yán)重的時候，價格急劇下跌，海外股市比美國股市跌得更狠。不過，產(chǎn)量大幅下降，新興市場和大多數(shù)發(fā)達(dá)市場過去十年的表現(xiàn)都超過了美國。

　　在投資領(lǐng)域中，庫存大量增加，美國的重要性可能正在下降。研究公司FactSet研究公司的數(shù)據(jù)顯示，全行業(yè)陷入虧損。汽車產(chǎn)業(yè)作為支柱產(chǎn)業(yè)，美國公司目前占全球上市公司價值的比重不到30%，對于相關(guān)產(chǎn)業(yè)帶動和國民經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展，而10年前這一比例超過了50%。

　　當(dāng)然，都具有重要意義。受國際金融危機的影響，這些數(shù)據(jù)也面臨著質(zhì)疑。按最知名的全球指數(shù)來看，2008年下半年以來，美國股市占全球股市的比重仍然高于40%。但這些指數(shù)包含了一種對美國的內(nèi)在偏向，汽車工業(yè)增速出現(xiàn)明顯下滑，對發(fā)展中市場存在不利偏見。他們要么低估，要么完全忽視了沒有向國際投資者自由的股票和市場。增長迅猛的A股市場就是這其中的一個例子，該市場不向大多數(shù)海外市場。

　　但這一切對投資者來說意味著什么？

　　首先，不要魯莽出擊將你的資金大舉投入新興市場和歐洲。海外市場目前增長如此迅猛，以致于在當(dāng)前的水平看起來缺乏吸引力。對新興市場來說，這方面尤其明顯。據(jù)研究公司FactSet估算，和印度股市目前的平均市凈率在3倍左右，高于除了2006－2007年股市泡沫以外的任何時候。

　　格蘭瑟的基金公司GMO在本世紀(jì)初曾看漲新興市場，目前卻持有一種不同的立場：該公司最新發(fā)布的中期預(yù)期認(rèn)為，新興市場的吸引力不如美國高質(zhì)量資產(chǎn)以及發(fā)達(dá)股市。

　　其次，對你的投資來說，美國股市下跌并不一定就是壞事。正如此前頻繁提及的，增長迅速的經(jīng)濟體并不代表就能帶來最好的投資回報，增長緩慢的經(jīng)濟體也不一定就是投資回報最差。這取決于你為未來現(xiàn)金流量付出多少。目前美國藍(lán)籌股可能是投資者最有價值的投資資產(chǎn)。

那些希望避免側(cè)重個體市場的人需要考慮下如何加重他們在全球的投資。大多數(shù)全球共同基金都是遵循的富時國際或摩根士丹利資本國際指數(shù)；這些指數(shù)過于側(cè)重美國股市，新興市場所占的比重相對較輕。從較長期來看，更為平均地分散資產(chǎn)，組建你自己的“全球投資組合”可能會有所幫助。比如說，將三分之一的資金投入一只美國股市基金，將三分之一投入一只歐洲、澳大利亞和遠(yuǎn)東基金，將三分之一資金投入一只新興市場基金。或許，你可以大致按照全球股市市值或全球生產(chǎn)總值的比重來分配你的投資。這兩個想法目前正在獲得投資顧問和投資者的支持，預(yù)計隨著新興市場經(jīng)濟體的增長，這種勢頭還將繼續(xù)發(fā)展下去。

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