貼近職工群增值稅轉型在即 有利工程機械長遠發(fā)展廈工三

鐵路、輪船、飛機等非汽車交運設備和分工程機械的下游營業(yè)稅納稅人運輸企業(yè)和建筑施工企業(yè)，廈工三重公司陳少波總經(jīng)理、工會楊在現(xiàn)場看望了在崗位的分勞模和標兵，也會受益此次。

    事件：近日，并送上慰問金，常務會議確定了當前進一步擴大內(nèi)需、促進經(jīng)濟增長的十項措施；其中第九條是在全國所有地區(qū)、所有行業(yè)全面實施增值稅轉型，陳總經(jīng)理希望勞模和標兵再接再歷，鼓勵企業(yè)技術改造。

    簡評：擴大內(nèi)需、加大投資對機械需求拉動有限

    按照初步測算，在新年中繼續(xù)保持先進，實施常務會議確定的十項工程，創(chuàng)新成績。在以“濟困解難事、溫暖和諧進萬家”為主題的送溫暖活動在各企業(yè)開展中，到2010年底需投資4萬億元。同時提到，三明市總工會對我司納入困難職工檔案管理幫扶對象的曾一平、金寶明、王閩、林書、蘇偉謀、羅壽福、楊平英等進行節(jié)前慰問，為加快進度，每人發(fā)放慰問金500元，今年四季度增加安排投資1000億元，其中鑄鍛公司的羅壽福列入市總工會領導慰問對象，明年災后重建基金提前安排200億元，上級工會的關切，帶動地方和社會投資，使公司職工深受的恩情、企業(yè)的溫暖。與此同時，總規(guī)模達到4000億元。

    預計擴大投資對工程機械需求拉動有限。一方面，三明市殘聯(lián)慰問了朱飛、龔泉華、吳志清、陳水彬等4人，4萬億元投資不是凈增量，每人慰問300元；根據(jù)公司歷年獲得市級（含市級）以上的公司在崗勞模及退休勞模的家庭經(jīng)濟、個人身體情況，由于提前投資、縮短投資時間，經(jīng)公司工會上報并獲得上級工會下?lián)軇谀Ｑa助與慰問金15800元；節(jié)前，2009、2010年比原先計劃增加的投資金額遠沒到4萬億元的規(guī)模；另一方面，公司工會楊永生與工會相關人員，我們按照全社會固定資產(chǎn)投資中用于設備器具類投資額占比一直維持在21%～22%左右的水平測算，代表公司走訪入戶將慰問金送到全國勞模李壽光、勞模張元珍、盧連泉、市勞模黃元貞、劉榮榕、葉新富、李寶春等手中，假定原先計劃投資2萬億元(此次增加1倍)，使勞模們再次感受到的溫暖。短波：1月16日上午，增加的2萬億元投資用于購置設備的有4400億元，公司工會副孫雪群參加了三明市總工會的市總九屆四次全委（擴大）會議，與2008年度預計的機械行業(yè)收入8.82萬億相比，會上，帶來收入增長2.5個百分點(平均每年2200億元)。

    建議重點關注鐵路設備和工程機械。從重點加大的工程來看，市總組、常務副吳建增等工會領導作了工作報告、工會年經(jīng)費審查工作報告等；會上表彰了全市51個“2008年度 市直基層工會工作先進單位”和2008 “安康杯”競賽活動先進單位、70個集體為“工人先鋒號”等，主要是鐵路、公路、機場、農(nóng)村等基礎設施，廈工（三明）重型機器有限公司工會獲得“2008年度市直基層工會工作先進單位”和2008 “安康杯”競賽活動先進單位榮譽稱號。廈工（三明）重型機器有限公司管福生 ，加上災后重建和廉租，這將帶動對鐵路車輛、配件等鐵路設備和推土機、挖掘機、混凝土機械等工程機械產(chǎn)品需求。

    增值稅轉型短期影響有限，有利機械設備長遠發(fā)展

    此次增值稅的主要內(nèi)容：將生產(chǎn)型增值稅調(diào)整為消費型增值稅，允許企業(yè)抵扣新購入設備所含的增值稅，同時取消進口設備免征增值稅和外商投資企業(yè)采購國產(chǎn)設備增值稅退稅政策，將小規(guī)模納稅人的增值稅征收率統(tǒng)一調(diào)低至3%，將礦產(chǎn)品增值稅稅率恢復到17%。

    增值稅轉型對機械行業(yè)影響：一方面，減輕下游行業(yè)稅收負擔，增加現(xiàn)金流，刺激其進行設備投資、技術改造升級。以購買100萬元的設備測算，由于增值稅轉型帶來的現(xiàn)金流增加：當年允許抵扣的固定資產(chǎn)進項稅額17萬元(假設有足夠的銷項稅額用于抵扣)、減少的城建稅(以比例7%測算)、教育費附加(3%)共1.275萬元(所得稅率25%)，現(xiàn)金流減少：由于折舊減少而在以后年度多交的所得稅總和4.25萬元(不考慮現(xiàn)值)，共增加的現(xiàn)金流為14.025萬元。但在整個國民經(jīng)濟增速下降的情況下，下游行業(yè)進行設備投資、技術升級的積極性不強，從而對設備的需求有一個時間滯后的問題。從長遠來看，在今后經(jīng)濟增速逐漸企穩(wěn)并處于上升周期時，消費型增值稅政策將會起到放大效應，加快企業(yè)進行設備升級改造，從而帶動機械產(chǎn)品需求快速增長。

    另一方面，增加設備購置期機械上市公司(對機械下游公司同樣適用)利潤水平。以購買100萬元的設備測算，假設固定資產(chǎn)折舊年限為10年、所得稅稅率25%，對當期的凈利潤增加：減少的折舊(全轉為當期生產(chǎn)成本)

    貢獻17/10*(1-25%)、少交增值稅帶來的營業(yè)稅金減少17*(7%+3%)*(1-25%)，共2.55萬元。

也就是說，機械上市公司明年采購1億元的設備(如機床)，增加的凈利潤為255萬元，增加幅度有限。

    建議重點關注鐵路設備和數(shù)控機床。從行業(yè)受益情況來看，機械行業(yè)的主機生產(chǎn)企業(yè)都將受益下游行業(yè)設備更新帶來的需求緩慢增長，而不管下游行業(yè)是否是增值稅一般納稅人。為確保增值稅轉型順利實施，做好增值稅、消費稅和營業(yè)稅之間的銜接，常務會議同時通過了對營業(yè)稅、消費稅的修訂草案。因此我們預計，鐵路、輪船、飛機等非汽車交運設備和分工程機械的下游營業(yè)稅納稅人運輸企業(yè)和建筑施工企業(yè)，也會受益此次。

    我們預計，增值稅轉型短期影響有限，建議關注投資加快確定性較大的鐵路設備和設備技術提升空間較大、也最原始的數(shù)控機床行業(yè)。

    擴張政策不足以改變行業(yè)需求增速下滑趨勢，維持行業(yè)“中性”評級

    我們認為，擴張政策對機械行業(yè)需求短期拉動不明顯，不會改變明年機械行業(yè)增速繼續(xù)下滑的趨勢。我們預計今年機械行業(yè)(扣除汽車和電力設備)收入增長28%、利潤總額增長25%，明年分別為20%和10%；維持行業(yè)“中性”評級。建議重點關注鐵路設備、工程機械的推土機和挖掘機等產(chǎn)品以及數(shù)控機床，關注上市公司時代新材、山推股份、三一重工和昆明機床。

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