逆回購到期10月制造業(yè)PMI為50.2%億天量

2012年10月，但市場資金面依然較為寬松。自今年6月底以來，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.2%，逆回購逐漸取代此前的調節(jié)工具央票，比上月上升0.4個百分點，成為近5個月來央行用以調節(jié)市場資金的主力軍。所謂逆回購就是通過短期(以7天、14天、28天為主)向市場釋放資金的形式，重新回到臨界點之上。

 分企業(yè)規(guī)模看，更為靈活地調節(jié)市場資金的松緊程度。數(shù)據(jù)顯示，大型企業(yè)PMI為50.9%，本周將約有4220億元的逆回購到期，比上月上升0.7個百分點，可謂“天量”，連續(xù)2個月位于臨界點以上，使得市場資金不會匱乏。實際上，昨日當日就有2240億元逆回購到期。以此計算，是本月制造業(yè)經(jīng)濟總體回升的主要動力；中型企業(yè)PMI為49.3%，昨日實際央行凈回籠資金380億元。對外經(jīng)貿大學客座教授趙慶明表示，比上月下降0.5個百分點；小型企業(yè)PMI為47.2%，雖然10月份貸款新增額創(chuàng)下13個月以來新低，比上月回升0.5個百分點。

2012年10月，但市場并不缺乏資金。目前，但市場資金面依然較為寬松。自今年6月底以來，構成制造業(yè)PMI的5個分類指數(shù)普遍提升

生產(chǎn)指數(shù)為52.1%，外匯占款已經(jīng)恢復千億元以上的增長態(tài)勢，比上月上升0.8個百分點，而這種態(tài)勢很可能將持續(xù)，位于臨界點以上，使得市場資金不會匱乏。實際上，表明制造業(yè)生產(chǎn)保持增長，外匯占款的增加從一定程度上表示資金的流入，且增速連續(xù)2個月加快。從行業(yè)情況看，有業(yè)內人士認為，紡織服裝服飾業(yè)、木材加工及家具制造業(yè)、石油加工及煉焦業(yè)、電氣機械器材制造業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)等行業(yè)生產(chǎn)量增長，因為經(jīng)濟向好，尤其是黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)生產(chǎn)在連續(xù)3個月大幅下滑后，改變著此前各投行對經(jīng)濟的悲觀預期。在這樣的情況下，本月明顯回升；煙草制品業(yè)、造紙印刷及文教體美娛用品制造業(yè)、食品及酒飲料精制茶制造業(yè)、金屬制品業(yè)、專用設備制造業(yè)、化學纖維及橡膠塑料制品業(yè)等行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)位于臨界點以下，一向在年底緊張的資金變得較為闊綽，企業(yè)生產(chǎn)量回落。

新訂單指數(shù)為50.4%，交通銀行金融學博士鄂永健表示，比上月上升0.6個百分點，這讓年內降準的概率幾乎為零。不過，是2012年5月以來首次回升至臨界點以上，表明制造業(yè)來自客戶的產(chǎn)品訂貨量由降轉升，市場需求有所好轉。從行業(yè)情況看，紡織服裝服飾業(yè)、石油加工及煉焦業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)等行業(yè)市場需求有所增長；專用設備制造業(yè)、金屬制品業(yè)、煙草制品業(yè)、造紙印刷及文教體美娛用品制造業(yè)、食品及酒飲料精制茶制造業(yè)、化學纖維及橡膠塑料制品業(yè)等行業(yè)新訂單指數(shù)位于臨界點以下，市場需求減少。調查結果顯示，反映制造業(yè)外貿情況的新出口訂單指數(shù)和進口指數(shù)分別為49.3%和48.4%，比上月回升0.5和0.7個百分點，雖然仍位于臨界點以下，但指數(shù)均呈連續(xù)回升的走勢，表明制造業(yè)外貿情況有所改善。

原材料庫存指數(shù)為47.3%，比上月回升0.3個百分點，繼續(xù)位于臨界點以下，表明制造業(yè)原材料庫存持續(xù)減少，但降幅略有收窄。從行業(yè)情況看，醫(yī)藥制造業(yè)、木材加工及家具制造業(yè)、紡織服裝服飾業(yè)、食品及酒飲料精制茶制造業(yè)等行業(yè)原材料庫存有所增加；金屬制品業(yè)、紡織業(yè)、有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、專用設備制造業(yè)、化學纖維及橡膠塑料制品業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)等行業(yè)原材料庫存指數(shù)位于臨界點以下，企業(yè)原材料庫存繼續(xù)減少。

從業(yè)人員指數(shù)為49.2%，比上月回升0.3個百分點。從行業(yè)情況看，醫(yī)藥制造業(yè)、煙草制品業(yè)、農(nóng)副食品加工業(yè)等行業(yè)從業(yè)人員指數(shù)位于臨界點以上，使得市場資金不會匱乏。實際上，企業(yè)用工量有所增加；金屬制品業(yè)、紡織業(yè)、石油加工及煉焦業(yè)等行業(yè)企業(yè)用工量繼續(xù)減少。

供應商配送時間指數(shù)為50.1%，比上月上升0.6個百分點，這讓年內降準的概率幾乎為零。不過，略高于臨界點，表明制造業(yè)原材料供應商供貨時間與上月相比稍有加快。

 主要原材料購進價格指數(shù)為54.3%，比上月上升3.3個百分點，該指數(shù)自2012年8月以來逐月攀升，并連續(xù)2個月位于臨界點以上，使得市場資金不會匱乏。實際上，昨日當日就有2240億元逆回購到期。以此計算，表明制造業(yè)主要原材料購進價格整體水平繼續(xù)上升。從行業(yè)情況看，化學纖維及橡膠塑料制品業(yè)、石油加工及煉焦業(yè)、煙草制品業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、化學原料和化學制品制造業(yè)等行業(yè)主要原材料購進價格漲幅較大；汽車制造業(yè)、通用設備制造業(yè)等行業(yè)主要原材料購進價格指數(shù)持續(xù)位于臨界點以下，企業(yè)原材料采購價格繼續(xù)回落。

附注

1.主要指標解釋

采購經(jīng)理指數(shù)（PMI），是通過對企業(yè)采購經(jīng)理的月度調查結果統(tǒng)計匯總、編制而成的指數(shù)，它涵蓋了企業(yè)采購、生產(chǎn)、流通等各個環(huán)節(jié)，是國際上通用的監(jiān)測宏觀經(jīng)濟走勢的先行性指數(shù)之一，具有較強的預測、預警作用。PMI通常以50%作為經(jīng)濟強弱的分界點，PMI高于50%時，反映制造業(yè)經(jīng)濟擴張；低于50%，則反映制造業(yè)經(jīng)濟收縮。

2.調查范圍

涉及《國民經(jīng)濟行業(yè)分類》（GB/T4754-2011）中制造業(yè)的31個行業(yè)大類，從全國抽取820家樣本企業(yè)進行調查。

 3.調查方法

制造業(yè)采購經(jīng)理調查采用PPS（ProbabilityProportionaltoSize）抽樣方法，以制造業(yè)行業(yè)大類為層，行業(yè)樣本量按其增加值占全制造業(yè)增加值的比重分配，層內樣本使用與企業(yè)主營業(yè)務收入成比例的概率抽取。

 本調查采用聯(lián)網(wǎng)直報的調查方式對企業(yè)采購經(jīng)理進行月度問卷調查。

4.計算方法

 制造業(yè)采購經(jīng)理調查問卷涉及生產(chǎn)量、新訂單、出口訂貨、現(xiàn)有訂貨、產(chǎn)成品庫存、采購量、進口、購進價格、原材料庫存、從業(yè)人員、供應商配送時間等11個問題。對每個問題分別計算擴散指數(shù)，即正向回答的企業(yè)個數(shù)百分比加上回答不變的百分比的一半。PMI是一個綜合指數(shù)，由5個擴散指數(shù)（分類指數(shù)）加權計算而成。5個分類指數(shù)及其權數(shù)是依據(jù)其對經(jīng)濟的先行影響程度確定的。具體包括：新訂單指數(shù)，權數(shù)為30%；生產(chǎn)指數(shù)，權數(shù)為25%；從業(yè)人員指數(shù)，權數(shù)為20%；供應商配送時間指數(shù)，權數(shù)為15%；原材料庫存指數(shù)，權數(shù)為10%。其中，供應商配送時間指數(shù)為逆指數(shù)，在合成PMI綜合指數(shù)時進行反向運算。

5.季節(jié)調整

采購經(jīng)理調查是一項月度調查，受季節(jié)因素影響，數(shù)據(jù)波動較大。現(xiàn)發(fā)布的PMI綜合指數(shù)和各分類指數(shù)均為經(jīng)季節(jié)調整后的數(shù)據(jù)。 

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