專項債加碼基建投資 提振重卡需求預(yù)期

11月27日財政發(fā)布消息，經(jīng)同意，近期財政提前下達(dá)了2020年分新增專項債務(wù)限額1萬億元，占2019年當(dāng)年新增專項債務(wù)限額2.15萬億元的47%，控制在依法授權(quán)范圍之內(nèi)。

一、將提升基建投資比例

財政此次提前下達(dá)的2020年分新增專項債務(wù)限額1萬億元，較2019年提前下發(fā)的新增專項債務(wù)限額8100億元高出1900億元。9月4日國常會上強(qiáng)調(diào)“專項債資金不得用于土地儲備和房地產(chǎn)相關(guān)領(lǐng)域、置換債務(wù)以及可完全商業(yè)化運作的產(chǎn)業(yè)項目”，而是重點用于交通基礎(chǔ)設(shè)施、能源項目、生態(tài)環(huán)保項目、民生服務(wù)、冷鏈物流設(shè)施、市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域，因此我們認(rèn)為根據(jù)會議精神，2020年專項債資金將大幅提升用于基建投資的比例。

二、提升基建融資能力

同日，印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)固定資產(chǎn)投資項目資本金管理的通知》，提出1、適當(dāng)調(diào)整基礎(chǔ)設(shè)施項目最低資本金比例，其中港口、沿海及內(nèi)河航運項目的最低資本金比例由25%調(diào)整為20%，公路(含收費公路)、鐵路、城建、物流、生態(tài)環(huán)保、社會民生等領(lǐng)域的補(bǔ)短板基礎(chǔ)設(shè)施項目也可以適當(dāng)降低項目最低資本金比例;2、基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域可通過發(fā)行權(quán)益型、股權(quán)類金融工具的方式籌措不超過50%比例的項目資本金，地方各級及其有關(guān)門可按有關(guān)規(guī)定將專項債券作為符合條件的重大項目資本金。我們認(rèn)為，最低資本金比例降低、專項債可用作資本金的措施，將有效提升基建項目的融資能力，疊加此次專項債新增限額提前下發(fā)力度較大，全年規(guī)模或有望超今年，2020年基建投資增速有望加快。

三、投資策略及推薦標(biāo)的

我們認(rèn)為，一方面，進(jìn)一步通過增加專項債、降低資本金比例等措施加碼基建，同時疊加減稅降費、定向降準(zhǔn)等逆周期政策措施使得宏觀經(jīng)濟(jì)具備較強(qiáng)的韌性，有助于穩(wěn)定重卡整體需求;另一方面，超限超載治理、國六升級及環(huán)保治理，使得存量大的國三車型面臨著更為充分的淘汰，同時基數(shù)走低因素影響，三季度以來重卡銷量增速已連續(xù)四個月正增長，且增速逐月提高，10月增速進(jìn)一步擴(kuò)大至14.1%，因此預(yù)計今年全年重卡銷量有望實現(xiàn)小幅增長，明年在基建加碼、地產(chǎn)投資具備韌性的背景下，重卡產(chǎn)銷或有望突破歷史高點，建議關(guān)注憑借產(chǎn)品與客戶優(yōu)勢有望實現(xiàn)利潤率與市場份額共同提升的濰柴動力，以及重汽、威孚高科。(本文來自同花順財經(jīng))

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