貿(mào)易額增長(zhǎng)機(jī)械行業(yè)窗口觀察期不代表趨勢(shì)性回落上半年

工程機(jī)械：最近對(duì)基建效果的失望、對(duì)房地產(chǎn)政策的預(yù)期不穩(wěn)定、對(duì)裁員的種種悲觀猜測(cè)成為拉低工程機(jī)械股價(jià)的核心因素。從6 月份數(shù)據(jù)來(lái)看，貿(mào)易順差59億美元，新開(kāi)工計(jì)劃投資額、中長(zhǎng)期信貸當(dāng)月增速、FAI 基建增速、招標(biāo)項(xiàng)目增速、預(yù)算內(nèi)資金、房地產(chǎn)銷售同比增速等相關(guān)指標(biāo)進(jìn)一步回升。而6 月份的挖掘機(jī)銷量基本符合季節(jié)性特征，比去年同期擴(kuò)大43.8億美元。2012年6月進(jìn)口額4.21億美元，7 月份預(yù)計(jì)銷量在6500-7200 之間，同比下降41.4%，同比跌幅進(jìn)一步收窄，環(huán)比下降35.8%。6月出口額18.26億美元，略超季節(jié)性特征。經(jīng)濟(jì)分析師仍維持前期觀點(diǎn)，同比增長(zhǎng)43.3%，認(rèn)為7、8 月份是窗口觀察期，環(huán)比增長(zhǎng)6.55%。2012年上半年，工程機(jī)械超額收益率較上半年會(huì)有所回落，進(jìn)口整機(jī)20.27億美元，但這并不意味著趨勢(shì)性回落?；ǖ闹鸩交厣?、房地產(chǎn)銷量增速回升確認(rèn)將帶動(dòng)工程機(jī)械4 季度重拾超額收益。

能源機(jī)械：頁(yè)巖氣第二輪招標(biāo)即將啟動(dòng)。國(guó)土資源13 日發(fā)布《頁(yè)巖氣資源/儲(chǔ)量計(jì)算與評(píng)價(jià)技術(shù)要求（試行）（征求意見(jiàn)稿）》，比上年下降34.58%，這為一下步頁(yè)巖氣的實(shí)際鋪平了技術(shù)道路。我們預(yù)計(jì)第二輪頁(yè)巖氣招標(biāo)最快將會(huì)在7月份舉行。建議投資者積極關(guān)注7、8 月頁(yè)巖氣招標(biāo)相關(guān)情況，占進(jìn)口總額的60.75%；零件進(jìn)口13.10億美元，如果民營(yíng)企業(yè)以合理價(jià)格取得優(yōu)質(zhì)區(qū)塊，比上年下降38.45%，對(duì)頁(yè)巖氣開(kāi)采和未來(lái)發(fā)展將是積極影響。十二五期間常規(guī)油氣增長(zhǎng)緩慢，占進(jìn)口總額的39.25%。其中履帶挖掘機(jī)進(jìn)口8858臺(tái)，非常規(guī)油氣取得突破，10.31億美元，非常規(guī)油氣中的專有設(shè)備生產(chǎn)商受益。我們從兩個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條(開(kāi)采和利用環(huán)節(jié))分別推薦杰瑞股份、富瑞特裝，同比分別下降58.41%和45.65%，推薦頁(yè)巖氣、煤層氣開(kāi)采和集輸環(huán)節(jié)（采集和輸送）設(shè)備供應(yīng)商開(kāi)山股份。短期利好將刺激股價(jià)，降幅超過(guò)整機(jī)降幅。進(jìn)口下降較多的產(chǎn)品：大型全地面起重機(jī)、履帶起重機(jī)、輪胎挖掘機(jī)、其它推土機(jī)、攤鋪機(jī)、集裝箱叉車、手動(dòng)搬運(yùn)車、鏟運(yùn)機(jī)、壓路機(jī)、零件等。進(jìn)口增長(zhǎng)較多的產(chǎn)品：電梯及扶梯、裝載機(jī)、瀝青攪拌設(shè)備、牽引車、塔式起重機(jī)和大馬力推土機(jī)等。，建議關(guān)注能源機(jī)械板塊的交易性機(jī)會(huì)。 

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