展趨勢分析華創(chuàng)機械2月月報：關注春季開工，工程機械旺季銷量超預期年瀝青

1. 工程機械旺季銷量超預期。

隨著春節(jié)假期結束，也保持在一個比較穩(wěn)定的發(fā)展水平。進入下半年，2月中下旬開始迎來春季開工。根據近期草根調研走訪，擴大內需。因此，瀝青攪拌設備市場又將有著怎樣的走勢？為此，節(jié)后工程機械銷量情況好于預期。由于今年2月份過年早，工程機械銷量整體上增長迅速，路面機械網特別邀請工程機械工業(yè)協會筑養(yǎng)路機械分會秘書長張西農，預計2月挖機銷量同比數據有望達到50%，但主要是土方機械、起重機械、混凝土機械等所謂前端設備，針對瀝青攪拌設備發(fā)展形勢及發(fā)展趨勢做出專業(yè)的分析，一季度整體行業(yè)增速有望在15%上下，筑養(yǎng)路機械的銷量水平變化不大。瀝青混合料攪拌設備是路面機械的主要產品之一，以饗讀者。工程機械工業(yè)協會筑養(yǎng)路機械分會秘書長張西農一般來說，國產龍頭企業(yè)增速更高。

2. 國產份額提升較快，工程機械是基礎工程項目的“前周期”設備，預計提升趨勢在上半年延續(xù)。

從工程機械零件企業(yè)恒立液壓及艾迪精密的排產情況來看，尤其是土方機械、起重機械等設備種類，零件排產供不應求，所以工程機械的生產銷售情況越來越被經濟活動觀察家視為衡量我國經濟活躍程度的“晴雨表”。筑養(yǎng)路機械（或路面機械）是公路與養(yǎng)護的特種專用機械，出貨量繼續(xù)提升。由于兩家的客戶均為國產龍頭，在公路項目中屬于“后周期”設備。近幾年，零件企業(yè)的排產旺盛一方面體現行業(yè)持續(xù)景氣，為應對國際貿易摩擦加劇、不良地緣政治等因素的影響，另一方面體現國產主機廠商表現更優(yōu)。

一、本月專題：關注春季開工，我國相應加快了國內新型基礎設施的速度，工程機械旺季銷量超預期

隨著春節(jié)假期結束，增加投資，2月中下旬開始迎來春季開工。根據近期草根調研走訪，擴大內需。因此，瀝青攪拌設備市場又將有著怎樣的走勢？為此，節(jié)后工程機械銷量情況好于預期。由于今年2月份過年早，工程機械銷量整體上增長迅速，路面機械網特別邀請工程機械工業(yè)協會筑養(yǎng)路機械分會秘書長張西農，預計2月挖機銷量同比數據有望達到50%，但主要是土方機械、起重機械、混凝土機械等所謂前端設備，針對瀝青攪拌設備發(fā)展形勢及發(fā)展趨勢做出專業(yè)的分析，一季度整體行業(yè)增速有望在15%上下，筑養(yǎng)路機械的銷量水平變化不大。瀝青混合料攪拌設備是路面機械的主要產品之一，以饗讀者。工程機械工業(yè)協會筑養(yǎng)路機械分會秘書長張西農一般來說，國產龍頭企業(yè)增速更高。

（一） 開工情況：1月份小松開機小時數延續(xù)微降趨勢

小松2019年1月開工小時數為104.1小時，修筑高質量的瀝青路面，去年同期為117.8小時，合格的、高品質的瀝青混合料是其關鍵。目前我國瀝青混合料攪拌設備的產量和技術水平已經躍居世界前茅，同比略降11.6%，依賴于我國公路與養(yǎng)護的持續(xù)發(fā)展，去年12月為126小時，瀝青混合料攪拌設備和其它路面機械一樣，1月環(huán)比下降17.28%。小松開機小時數從2018年開始延續(xù)下降趨勢，我們認為長遠來看，挖機開機小時數是趨勢性下降的，主要由于環(huán)保因素和工人勞動時間的下降導致的。另外，小挖微挖的占比提升也將體現出挖機小時數整體下降。從發(fā)達經驗來看，日本挖機開機小數維持在60小時上下，歐洲為80小時，美國為70-80小時。

草根調研顯示，雖然華東地區(qū)春節(jié)后為持續(xù)的雨季，但提機熱情較高，背后預示著整體工程量水平不會低。由于本輪從主機廠到經銷商到機主均較為理性，首付比例保持高位，付款方式中融資比例提升，信用體系的也減小了非理性購機的可能。設備銷量水平能較好的反應工程量水平。

（二）挖機行業(yè)1月銷量總結：地區(qū)間有差異，國產份額提升快

分結構

2019年1月納入統(tǒng)計的25家主機制造企業(yè)，共計銷售各類挖掘機械產品11756臺，同比增長10%。國內市場銷量10142臺，同比增長6.2%；出口銷量1614臺，同比增長42%。從銷量結構上來看，2019年1月我國主要企業(yè)小型（0-13t）、中型（13-30t）、大型（30t以上）挖掘機銷量分別為8905、4987、2135，結構占比分別為56%，31%和13%，同比增長18.13%，6.93%，-5.94%。

分品牌

國產挖掘機品牌市占率持續(xù)呈現上升趨勢，2018年國產挖掘機品牌市場占有率升至56.2%，日系品牌挖掘機市占率下降速度較快；2018年日系挖掘機品牌市場占有率已降至15.16%，相比其2008年35%市占率縮水過半；歐美和韓系挖機品牌市占率分別為17.12%和11.51%。2019年1月份，國產、歐美、日系、韓系挖掘機品牌市占率分別為63.39%，14.42%，12.33%，9.86%，同比上升9.38%，-4.18%，-3.35%，-1.85%。

集中度

挖掘機市場集中度提升，頭公司市占率穩(wěn)步增長，18年CR5和CR3分別達到62%和47%。2019年1月CR5和CR3分別升至67.22%和53.33%，同比上升6.89%和7.3%。

三一、徐挖、柳工三家公司市占率自2013年以來保持快速上升態(tài)勢，2018年底三家公司的市占率分別達到23.07%、11.51%和7.02%，同比增長0.81%、2.49%、1.18%，與13年相比上升了9.09%、11.43%、2.65%，增長幅度明顯。截至2019年1月份，三家公司的市占率分別達到28.27%、13.72%和7.22%，同比增長7.38%、3.18%、-0.44%。

分地區(qū)

內銷及出口情況，2019年1月份挖機銷量11756臺，同比增長10%，其中內銷10142臺，同比增長6%，出口1614臺，同比增長42%。從銷售區(qū)域分布來看，占總銷售量超5%地區(qū)分別為山東（8.91%）、江蘇（7.39%）、河南（5.74%）、四川（5.13%），銷售占比為3%-5%的地區(qū)分別為安徽（4.85%）、河北（4.74%）、廣東（4.08%）、湖北（3.82%）、云南（3.39%）、浙江（3.06%）、陜西（3.04%）。同比增速超過30%的地區(qū)分別為天津（58.33%），河北（56.02%），甘肅（50.25%），山西（46.45%），安徽（48.44%），青海（41.25%），福建（39.84%），（34.47%）,江蘇（33.9%），陜西（33.21%），遼寧（32.5%），山東（30.71%）。

國內需求方面，1月份挖掘機內銷與進口合計10249臺，同比增長6.41%。

出口方面，1月份挖掘機出口1614臺，同比增長42%，占總銷售量的13.73%。

（三）一季度銷量預判：預計行業(yè)同比增速15%上下，國產龍頭增速更高

1月份挖機銷量行業(yè)增長達到10%，三一重工挖機銷量增長49%，徐挖銷量增長43%。草根調研顯示，2月份分啟動快的份銷量增速有望翻番，全國范圍來看，2月份銷量增長有望達到50%，3月份銷量增長有望達到10-15%，一季度整體行業(yè)銷量在15%上下，國產龍頭企業(yè)增速更高。

（四）其他品類工程機械：起重機、泵車、塔機等銷售同比增速更高

其他品類工程機械中起重機、泵車及塔機等設備銷量增速更高。一方面體現整體工程量位于高位，另一方面由于環(huán)保因素加速老舊機器淘汰。

本月行情概覽

本月機械設備指數上漲19.20%，滬深300指數上漲14.61%，創(chuàng)業(yè)板指上漲25.06%。機械設備在全28個行業(yè)中漲幅排名第11位。

剔除負值后，機械行業(yè)估值水平（整體法）29.07倍，相比上月略有上升。

全機械股中，本月漲幅前三位分別是香山股份、聯得裝備、遠大智能，月漲幅分別為80.95%、63.39%、54.97%。

二、主要行業(yè)動態(tài)

工程機械：2018年機械工業(yè)經濟運行形勢信息發(fā)布會在京

2019年2月25日，2018年機械工業(yè)經濟運行形勢信息發(fā)布會在北京。2018年機械工業(yè)增加值增速先升后降，總體運行基本平穩(wěn)。上半年呈現逐月提升的趨勢，由年初1-2月的7%升至1-6月的8.4%，此后增速逐月放緩至年底的6.3%。年末機械工業(yè)增加值增速高于全國工業(yè)增加值增速0.1個百分點，但低于制造業(yè)增加值增速0.2個百分點?！☆A計2019年機械工業(yè)經濟運行總體將比較平穩(wěn)，工業(yè)增加值、主營業(yè)務收入增速在6.5%左右，利潤總額受2018年低基數的影響增速回升至5%左右，對外貿易出口將適度增長，但實現難度將大于2018年。

據經濟日報，近日發(fā)展和批復武漢市城市軌道交通第四期規(guī)劃，規(guī)劃期為2019年至2024年，近期項目總投資達到1469.07億元。此外，2018年四季度，發(fā)展委已經陸續(xù)批復一系列基礎設施投資項目，涉及城市軌道、鐵路、機場工程等領域。記者梳理發(fā)現，這些基礎設施項目總投資規(guī)模逾1.2萬億元。專家表示，2019年投資補短板力度將進一步加大，基礎設施投資在補短板和穩(wěn)增長中將扮演更加重要的角色。不過，在地方土地財政收緊、融資受限，以及防范地方債務風險的壓力下，投資資金來源問題，將成為各地迫切需要解決的現實難題。

軌道交通：2019年北京市軌道交通計劃開建2條線

新華社北京2月22日電，記者從北京市重大項目辦獲悉，2019年北京市計劃開工11號線西段、新機場線北延2條線路，共計7.1公里。其中，上半年開工11號線西段，下半年開工新機場線北延。11號線西段長約3.6公里，設站4座，線路北起金頂街站，南至首鋼站，在金安橋站與運營的6號線和S1線換乘。該線路可服務首鋼園區(qū)和北京冬奧會場館，進一步擴大軌道交通對北京冬奧賽事的服務范圍。新機場線北延長約3.5公里，全為地下線，由草橋站向北延伸至麗澤商務區(qū)，與中的地鐵14號線、16號線及規(guī)劃中的11號線換乘，并在麗澤商務區(qū)北區(qū)結合車站設置城市航站樓一座，提供值機和行李托運服務。記者了解到，2019年北京在建線路共計17條、總計339.1公里。除年內計劃開通的新機場線一期、7號線東延、八通線南延3條線路外，其余14條、276.6公里的續(xù)建線路正在按計劃加緊中。

據中新網消息，武漢軌道交通2號線南延線19日上午開通，并與軌道交通2號線、機場線貫通試運營；此外，19號線也于當日開工。至此，武漢地鐵運營線路達12條，通車總里程318公里。2019年武漢市工作報告提出，今年武漢市還將開通8號線三期、蔡甸線，開工新港線、12號線三期、11號線葛店段，同步推進10條線路續(xù)建。根據規(guī)劃，到2024年武漢將形成總長606公里的軌道網。

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