絡(luò)會議工程機械13家公司平均凈利率跌至7%全球工

 受益于入世的機械設(shè)備行業(yè)，還有ISO/TC127組織和ISO/TC195組織的負(fù)責(zé)人、世界工程機械主要制造企業(yè)的代表、檢測機構(gòu)的代表、研究院所的代表共計41人參加了會議。AEM及北美企業(yè)代表就北美工程機械設(shè)備安全、環(huán)保、勞動保護(hù)、排放新要求等情況以及未來發(fā)展方向作了介紹，已經(jīng)走過了它的黃金十年，特別就美國環(huán)保署最近就“黑炭”排放問題（PM25排放）提出關(guān)注情況做了介紹，如今，并且希望全球協(xié)會共同關(guān)注，在宏觀經(jīng)濟(jì)放緩的面下，加強聯(lián)系，這個昔日的式神話，做好與的溝通。CECE及歐盟企業(yè)代表就歐盟標(biāo)準(zhǔn)土方機械（EN474.1-13）修訂工作計劃做了介紹；還介紹了EN500道路工程機械標(biāo)準(zhǔn)與ISO500標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行協(xié)調(diào)的有關(guān)情況、EN16228鉆機和樁工設(shè)備安全要求修訂、EN13309工程機械電磁兼容標(biāo)準(zhǔn)修訂；以及對土方機械視野及起重的應(yīng)用問題、涉及起重機混凝土拌合站施工升降機等WEEE-RoHS指令問題和73項標(biāo)準(zhǔn)拓展問題作了介紹。CEMA及日本企業(yè)代表就日本對混合動力、蓄電池等金融（優(yōu)惠）政策作了介紹；就日本環(huán)保給混合動力挖掘機叉車補貼情況作了介紹；介紹了日本對涉及化學(xué)品的要求以及日本工程機械標(biāo)準(zhǔn)國際化轉(zhuǎn)化情況。KOCEMA及韓國企業(yè)代表介紹了韓國即將實施的召回法案，逐漸步入了轉(zhuǎn)型期。

 　　也許從2011年機械設(shè)備業(yè)整體的利潤報表上這點并不突出。畢竟在去年的行業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)中，涉及30個工程機械產(chǎn)品；介紹了破碎錘術(shù)語和商業(yè)規(guī)格國際標(biāo)準(zhǔn)的起草情況等。CCMA王金星和工程機械質(zhì)量監(jiān)督檢驗中心的陸明介紹了土方機械產(chǎn)品CQC標(biāo)志自愿認(rèn)證的有關(guān)情況，機械設(shè)備的營業(yè)收入均值達(dá)到24.12億元，此項認(rèn)證計劃在今后的幾年內(nèi)逐步向國際互認(rèn)的方向推進(jìn)，近三年平均復(fù)合增長了23.79%，CQC標(biāo)志自愿認(rèn)證工作得到了ISO/TC127DANROLEY先生的贊賞，同比2010年，DANROLEY先生希望與CCMA加強交流合作共同推動國際互認(rèn)的發(fā)展；還介紹了2011年協(xié)會發(fā)布標(biāo)準(zhǔn)情況、工程機械零件再制造標(biāo)準(zhǔn)情況以及非道路自卸車—礦用自卸車與寬體自卸車分類、定義和ISO20474轉(zhuǎn)化GB25684標(biāo)準(zhǔn)的問題。會議最后討論通過了由CCMA提出的聯(lián)合技術(shù)聯(lián)絡(luò)會議確立會議宗旨的議案，平均增度也有21.43%，會議確定了2013年23ndJTLM在歐洲。，而從凈利潤的角度觀察，去年行業(yè)的平均水平突破了2億，近三年的復(fù)合增長率有27.31%。

 　　行業(yè)毛利率連續(xù)三年下滑

 　　讓我們來看看機械設(shè)備行業(yè)的衍生財務(wù)指標(biāo)。

 　　但是，如果考察凈利率的話，機械設(shè)備業(yè)的放緩跡象就比較明顯。行業(yè)的平均凈利率水平為12.13%，142家的利潤率低于10%，總共占據(jù)289家的49.13%，其中還有9家是負(fù)值。

 　　作為一個強周期性行業(yè)，負(fù)債率和現(xiàn)金流比利潤更加客觀地反映其財務(wù)能力。2011年，機械設(shè)備業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到了34.15%，盡管這個數(shù)字較2009年與2010年分別減少了13%、4.45%，但超過30%的資產(chǎn)負(fù)債率顯示了該行業(yè)依舊面臨著不小的壓力。

 　　而從現(xiàn)金流出發(fā)，機械設(shè)備業(yè)的緊張就更加直觀。根據(jù)統(tǒng)計，2011年的經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額均值為-443.34萬，呈現(xiàn)流出大于流入的生態(tài)，在289家行業(yè)公司中，呈此狀態(tài)的竟有136家，占據(jù)了47.05%的比重。

 　尤其是柳工（000528）和超日太陽（002506），兩家公司這一數(shù)值分別為-20.2億與-10.7億，2011年年報顯示，柳工去年凈利同比下滑14.38%，超日太陽凈利潤跳水幅度更達(dá)125.29%，究其原因，兩家在其主營業(yè)務(wù)的成本過高，柳工81.5%與超太陽80.3%的成本支出擠壓了各自的利潤空間，最終影響到了經(jīng)營的凈額。

 　不過，要想真正了解機械設(shè)備業(yè)，這個身處周期性的行業(yè)，毛利率是真正不可忽視的指標(biāo)，想想柳工與超日太陽的19.01%、19.69%就知道，低額的毛利率不僅直接導(dǎo)致了利潤的攤薄，公司的安全價值也因此會有所損失。

 　機械設(shè)備業(yè)在近三年的毛利率一直處于下行通道，已經(jīng)從30.14%下滑到了去年的28.1%，這個自2009年起逐年下滑的數(shù)據(jù)，正在暗示著我國的機械制造業(yè)走到了一個關(guān)鍵的十字路口。

 　下行通道中的工程機械

 　機械設(shè)備這個行業(yè)，受益點主要是的宏觀政策與投資者的拉動。從2001年加入世貿(mào)組織起，以制造業(yè)拉動重工業(yè)從而帶動經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的模式就成了主旋律，在這10年間，的一系列政策支持讓機械制造業(yè)得到了空前的發(fā)展。

 　不過，在宏觀經(jīng)濟(jì)下調(diào)的影響下，機械設(shè)備業(yè)步入了下行通道中。尤其是工程機械，受到房地產(chǎn)的寒冬與鐵路項目的失速，該領(lǐng)域不得不放緩了自己的腳步，在市場飽和愈發(fā)明顯的趨勢下，去年工程機械的13家上市公司平均凈利率下滑到了7.38%，遠(yuǎn)低于機械設(shè)備行業(yè)12.13%的均值，其中有10家已低于10%。

 以毛利率的角度觀察，工程機械的下滑趨勢也突顯出來，不僅連續(xù)三年下滑，比起2010年的28.52%，去年的毛利率跌破了27%。

 　就連徐工機械（000425）這樣的行業(yè)大公司，其現(xiàn)狀也談不上理想。盡管去年的凈利同比增長了30.77%，但10.25%的凈利率還沒站上該領(lǐng)域的均值線，毛利率也從2010年的21.69%滑落至20.68%，低于行業(yè)平均水平約六個百分點。

 　而且，徐工機械去年經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流凈額為-20.3億元，與此同時資產(chǎn)負(fù)債率從2010年的51.39%，攀升到了56.34%。

 　不過，對工程機械業(yè)而言，今年也許是見底的一年。根據(jù)《“十二五”綜合交通運輸體系規(guī)劃》，今年是要建成一批重大鐵路項目，最近一段時間，華南和華北已顯現(xiàn)出明顯的復(fù)工跡象，兩廣地區(qū)有40多條鐵路在建項目也開始復(fù)工。下游需求的回歸將拉升工程機械的業(yè)績，最艱難的時期也即將過去。

 　聚焦機床儀器儀表

 　機械設(shè)備業(yè)過去能如雨后春筍般在十年內(nèi)壯大，依靠的是我國廉價的勞動力，雖然這能節(jié)約行業(yè)的成本，但由于過度依賴和自身創(chuàng)新能力的不足，我國在制造業(yè)的價值鏈上一直處于中低端，不合理的結(jié)構(gòu)帶來了粗放式的產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

 　一位行業(yè)分析師告訴理財周報記者，突破這種瓶頸的方式，就是要實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級，用高端的機械設(shè)備逐步取代勞動力。敏感的機械設(shè)備業(yè)受宏觀經(jīng)濟(jì)影響大，而扶持高新制造業(yè)技術(shù)的趨勢，不僅能給行業(yè)帶來新的增長點，而且，這也恰好可以看作為優(yōu)化這個行業(yè)的安全氣墊，因為優(yōu)質(zhì)的技術(shù)資源才是制造業(yè)最核心的競爭力。

 　根據(jù)前述分析師的判斷，在機械設(shè)備業(yè)，金屬制品、機床工具、儀器儀表制造將是高端設(shè)備重點創(chuàng)新與發(fā)展的細(xì)分領(lǐng)域。所以，我們要聚焦的，也就是這些領(lǐng)域內(nèi)正在發(fā)生什么事，以及有哪些潛在的好公司。

 　首先是金屬制品，這個領(lǐng)域去年的平均毛利率是27.15%，近三年來一直低于機械設(shè)備行業(yè)的水平，屬于有待加發(fā)的狀態(tài)。

 　從統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，福瑞特裝可能成為這個領(lǐng)域內(nèi)的未來之星，它是為數(shù)不多的毛利率逐年穩(wěn)健上漲的公司，去年30.49%的毛利率位居金屬制造業(yè)的前列，關(guān)鍵在于，其通過承擔(dān)“863”計劃課題、自主研發(fā)的LNG車用瓶自增壓系統(tǒng)，已經(jīng)獲得了國內(nèi)質(zhì)檢總的認(rèn)可，相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)也通過了海外的考核，已經(jīng)具備了一定的技術(shù)優(yōu)勢。

 　而機床工具，由于受到“十二五”規(guī)劃的明確扶持，它已是重點研發(fā)的領(lǐng)域。由于受到其下游的航天工業(yè)、汽車、高鐵等產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響，有預(yù)測估計，中高端數(shù)控機床在2020年的需求量是同類低端產(chǎn)品的4倍多。以日發(fā)數(shù)碼（002520）為例，近三年的毛利率一直維持在38%左右的高度，去年的凈利同比增長高達(dá)98.34%，而且，在今年一季度，它還受到超過860萬的財政補貼，在高端數(shù)控機床研發(fā)上，具有較大的發(fā)展空間。

 　最后在儀器儀表制造方面，它是典型的高技術(shù)、高產(chǎn)出低能耗的產(chǎn)業(yè)，在節(jié)能減排的大背景下，其下游的環(huán)保行業(yè)正從人工采樣和實驗分析向自動化、智能化、網(wǎng)絡(luò)化監(jiān)測方向過渡。

 　2011年，該領(lǐng)域的12家上市公司在去年有8家的毛利率超過40%，如今年一季度剛上市的遠(yuǎn)方光電（300306）（300306.SZ），其毛利率三年來逐級攀升，去年已達(dá)到68.29%，凈利也有47.48%的同比增加，而它的主營業(yè)務(wù)——LED和照明光檢測設(shè)備，近來受到稅收減免、知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)等政策扶持，下游需求將會呈現(xiàn)爆發(fā)式成長階段，公司也將因技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢而大為受益。

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