當回歸穩(wěn)健油價遠超美國 成為各行業(yè)通脹問題放大鏡一季度

盡管這次姍姍來遲的成品油調(diào)價沒有如期同步推出新的成品油定價機制，我國宏觀經(jīng)濟運行將延續(xù)小幅回升態(tài)勢，但老的成品油定價機制暴露的問題正在逼迫新機制的出爐。

2月24日，2013年全年GDP增速有望高于2012年。我們預計今年一季度GDP增長8%左右，發(fā)改委宣布自25日零時起上調(diào)地區(qū)成品油價格，CPI上漲2.6%左右，汽油上漲300元/噸，國民經(jīng)濟平穩(wěn)開。固定資產(chǎn)投資較快增長當前，柴油上漲290元/噸；折合90號汽油上漲0.22元/升，投資仍然是拉動我國經(jīng)濟增長的重要動力。初步預計，0號柴油上漲0.25元/升。這是今年以來我國首次調(diào)整成品油價格。而卓創(chuàng)資訊和中宇資訊兩大機構(gòu)均認為，一季度固定資產(chǎn)投資增長21%左右，新的成品油定價機制或?qū)⒃?月兩會之后擇機推出。

拉升CPI 0.007%

此次成品油價格調(diào)整是2013年來的首次上調(diào)，與上年同期基本持平?；ㄍ顿Y增速繼續(xù)保持高位。今年一季度，距上次成品油價格調(diào)整歷時3個月左右，以重大基礎(chǔ)設(shè)施投資拉動經(jīng)濟回升的格尚未變化。首先，調(diào)整后國內(nèi)執(zhí)行國四標準級以上的地區(qū)的93號汽油價格再次進入8元時代，基建投資需求旺盛。2012年新開工項目計劃總投資30.9萬億元，其他執(zhí)行國三標準的仍在8元以內(nèi)。

卓創(chuàng)資訊分析師陳晴指出，同比增長28.6%。相當一分大的新開工項目是2012年5月份以來陸續(xù)批準的基礎(chǔ)項目，此次價格上調(diào)對于主營煉廠而言將提高其煉油利潤，表明后續(xù)投資需求比較旺盛。此外，按調(diào)價幅度300元/噸計算，地方換屆效應(yīng)以及2013年是“十二五”規(guī)劃的中期評估年，預計兩大巨頭的煉油利潤將提升150元/噸左右，分重大規(guī)劃項目將會加快規(guī)劃和投資進度。其次，中石化盈利水平將在115元/噸左右，融資環(huán)境寬松為基建投資提供了資金保障。主要為基建項目融資的信貸、委托貸款、信托貸款、企業(yè)債券等融資活動較為活躍。2012年5月份以來，中石油虧損大，我國社會融資規(guī)模連續(xù)八個月超過萬億，減至70元/噸左右。

成品油作為基本的生產(chǎn)資料，今年1月份社會融資規(guī)模更是高達2.54萬億元，此次價格的上調(diào)，超過上年1、2月份總和，將提高我國經(jīng)濟運行的成本，同比多增1.56萬億元。預計一季度基建投資將增長20%左右，給消費者和CPI帶來一定的壓力。

成品油在CPI中的比重約為0.2%，增幅同比提高18.2個百分點，卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)模型監(jiān)測，基本接近過去五年20.7%的平均增速。制造業(yè)投資增長適度回調(diào)。受企業(yè)“去庫存化”與“去產(chǎn)能化”影響，此次成品油價格上調(diào)幅度在3.6%左右，將對CPI漲幅直接拉升0.007%左右。不過，油價的上漲將拉高運輸成本，通過成本傳導，進而加大對CPI的影響。加之春節(jié)期間，食品價格走高，因此預計2月份CPI增幅將明顯高于1月份。

對于以油品為主要生產(chǎn)資料的物流運輸業(yè)而言，此次成品油價格的上調(diào)將加大物流企業(yè)的油耗成本，卓創(chuàng)調(diào)查載重50噸的物流貨車，月跑10000公里左右，單車月度油耗成本將增加930元左右。卓創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示，目前運輸成本占物流企業(yè)成本的70%左右，而油價成本占運輸成本的一半左右，此次柴油價格3.6%幅度的上調(diào)，將直接增加1.77%的運輸成本，進而增加1.24%的物流成本。

卓創(chuàng)資訊同時預測，此次油價上調(diào)，出租車的運營成本也將增加，預計分地區(qū)的燃油附加費或會調(diào)整。而對于私家車主而言，也意味著每月的油耗成本將上漲30-50元。

成品油價格遠超美國

這次成品油調(diào)價同時也再次暴露了成品油定價機制的弊端以及在國際石油市場毫無話語權(quán)。

中宇資訊的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至2月27日美國汽油平均價格只約合6.20元/升，美國能源信息署截至上周的全國汽油數(shù)據(jù)也只約合6.33元/升。美國的成品油價格顯然遠低于。

陳晴也指出，截至2月19日，美國汽油價格超過4美元/加侖(折合6.63元/升)，而此次調(diào)價后國內(nèi)的普通國三汽油平均價格在7.76元/升。

目前，美國成品油市場高度市場化。美國國內(nèi)成品油銷售價格分為三種情況：一是各石油公司通過自己建立的加油站以零售價格在國內(nèi)市場銷售；二是少分油品以批發(fā)價格直接賣給農(nóng)場、工廠、中間經(jīng)銷商和最終消費者；三是一分產(chǎn)品直接以國際市場價格出口。但是，無論以哪種方式銷售，最終價格都是由市場來決定的。

“在國際原油市場，美國有足夠的影響力可以影響價格。”中宇資訊分析師王金濤指出，而卻沒有足夠的影響力。

而現(xiàn)行成品油定價機制在國內(nèi)通脹壓力高企的大環(huán)境下，并未展現(xiàn)足夠的調(diào)節(jié)市場的作用，反而因成品油對各行業(yè)的傳導作用無奈成為通脹問題的放大鏡。

就在2月25日，發(fā)改委調(diào)高成品油價格的同日， 臺灣中油股份有限公司則宣布，于25日零時起下調(diào)各式汽、柴油價格每公升0.4元新臺幣和0.3元新臺幣。

王金濤指出，目前臺灣中油的定價采用迪拜和布倫特現(xiàn)貨價格作為定價參照，不同于內(nèi)地布倫特、迪拜、辛塔平均加權(quán)的方式，臺灣中油調(diào)價基準中迪拜價格占70%的比例，布倫特則有30%的權(quán)重，根據(jù)每周一至周五的價格確定基準價，然后根據(jù)匯率等因素確定本周汽油價格，調(diào)價幅度是本周價格和上周價格價差的80%，每周日的中午12時發(fā)布。由于計價周期很短，所有上周原油現(xiàn)貨價格連日大跌的情況很快就反映到了臺灣地區(qū)定價上。

新機制有望“兩會”后推出

國內(nèi)成品油定價機制存在的諸多問題，也推動著抓緊出爐新定價機制，并努力擴大在國際原油市場的影響力。

2010年10月至今，WTI油價一直在80-110美元/桶之間寬幅震蕩。卓創(chuàng)資訊指出，以當前全球經(jīng)濟及原油供需狀況來看，未來很長一段時間內(nèi)國際油價整體水平不會出現(xiàn)預期之外的變動，WTI在80-110美元/桶區(qū)間的寬幅震蕩仍將是主流態(tài)勢。在此價位區(qū)間推出新的定價機制也是相對合理的。

卓創(chuàng)資訊分析認為，新的成品油定價機制或?qū)⒃趦蓵?，待春耕結(jié)束之時，若國際油價處于下行通道，而恰逢國內(nèi)六七月份柴油需求淡季，不失為新的成品油定價機制推出的良好時機。

而在王金濤看來，現(xiàn)在成品油定價機制推出的時機已經(jīng)成熟，一方面有的政策導向，2013年剛剛發(fā)布的能源發(fā)展“十二五”規(guī)劃中明確提出要深化成品油價格市場化，另一方面，在經(jīng)歷最近幾年的試運行后，消費者對油價的調(diào)整有了一定承受力，定價機制本身的弊端也暴露出來，機制的方向基本確定。“近期國際原油結(jié)束1月份以來的大漲，步入下行調(diào)整階段，3月“兩會”后，新成品油定價機制擇機推出的可能性比較大。”王金濤預測。

與此同時，石油巨頭也不斷在國際市場擴展原油資源，同時積極發(fā)展非常規(guī)油氣資源，以擴大在全球原油市場的影響力，同時減緩對原油的依存度。

2月26日，中海油宣布以151億美元(約合940億)完成收購加拿大尼克森公司的交易，創(chuàng)下企業(yè)海外并購的最大額交易。尼克森油氣業(yè)務(wù)遍布加拿大、北美、墨西哥及尼日利亞。中海油董事長曾指出，這一交易將使中海油增加約30%的凈探明儲量和約20%的凈產(chǎn)量。

目前中石油、中石化也在海外積極收購油氣資源以及發(fā)展頁巖氣等非常規(guī)油氣。而隨著在全球原油市場影響力的擴大，成品油定價也將越來越市場化。
 

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