當(dāng)回歸穩(wěn)健油價(jià)遠(yuǎn)超美國(guó) 成為各行業(yè)通脹問(wèn)題放大鏡一季度

盡管這次姍姍來(lái)遲的成品油調(diào)價(jià)沒(méi)有如期同步推出新的成品油定價(jià)機(jī)制，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行將延續(xù)小幅回升態(tài)勢(shì)，但老的成品油定價(jià)機(jī)制暴露的問(wèn)題正在逼迫新機(jī)制的出爐。

2月24日，2013年全年GDP增速有望高于2012年。我們預(yù)計(jì)今年一季度GDP增長(zhǎng)8%左右，發(fā)改委宣布自25日零時(shí)起上調(diào)地區(qū)成品油價(jià)格，CPI上漲2.6%左右，汽油上漲300元/噸，國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)開(kāi)。固定資產(chǎn)投資較快增長(zhǎng)當(dāng)前，柴油上漲290元/噸；折合90號(hào)汽油上漲0.22元/升，投資仍然是拉動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿Α３醪筋A(yù)計(jì)，0號(hào)柴油上漲0.25元/升。這是今年以來(lái)我國(guó)首次調(diào)整成品油價(jià)格。而卓創(chuàng)資訊和中宇資訊兩大機(jī)構(gòu)均認(rèn)為，一季度固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)21%左右，新的成品油定價(jià)機(jī)制或?qū)⒃?月兩會(huì)之后擇機(jī)推出。

拉升CPI 0.007%

此次成品油價(jià)格調(diào)整是2013年來(lái)的首次上調(diào)，與上年同期基本持平。基建投資增速繼續(xù)保持高位。今年一季度，距上次成品油價(jià)格調(diào)整歷時(shí)3個(gè)月左右，以重大基礎(chǔ)設(shè)施投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)回升的格尚未變化。首先，調(diào)整后國(guó)內(nèi)執(zhí)行國(guó)四標(biāo)準(zhǔn)級(jí)以上的地區(qū)的93號(hào)汽油價(jià)格再次進(jìn)入8元時(shí)代，基建投資需求旺盛。2012年新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃總投資30.9萬(wàn)億元，其他執(zhí)行國(guó)三標(biāo)準(zhǔn)的仍在8元以內(nèi)。

卓創(chuàng)資訊分析師陳晴指出，同比增長(zhǎng)28.6%。相當(dāng)一分大的新開(kāi)工項(xiàng)目是2012年5月份以來(lái)陸續(xù)批準(zhǔn)的基礎(chǔ)項(xiàng)目，此次價(jià)格上調(diào)對(duì)于主營(yíng)煉廠而言將提高其煉油利潤(rùn)，表明后續(xù)投資需求比較旺盛。此外，按調(diào)價(jià)幅度300元/噸計(jì)算，地方換屆效應(yīng)以及2013年是“十二五”規(guī)劃的中期評(píng)估年，預(yù)計(jì)兩大巨頭的煉油利潤(rùn)將提升150元/噸左右，分重大規(guī)劃項(xiàng)目將會(huì)加快規(guī)劃和投資進(jìn)度。其次，中石化盈利水平將在115元/噸左右，融資環(huán)境寬松為基建投資提供了資金保障。主要為基建項(xiàng)目融資的信貸、委托貸款、信托貸款、企業(yè)債券等融資活動(dòng)較為活躍。2012年5月份以來(lái)，中石油虧損大，我國(guó)社會(huì)融資規(guī)模連續(xù)八個(gè)月超過(guò)萬(wàn)億，減至70元/噸左右。

成品油作為基本的生產(chǎn)資料，今年1月份社會(huì)融資規(guī)模更是高達(dá)2.54萬(wàn)億元，此次價(jià)格的上調(diào)，超過(guò)上年1、2月份總和，將提高我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的成本，同比多增1.56萬(wàn)億元。預(yù)計(jì)一季度基建投資將增長(zhǎng)20%左右，給消費(fèi)者和CPI帶來(lái)一定的壓力。

成品油在CPI中的比重約為0.2%，增幅同比提高18.2個(gè)百分點(diǎn)，卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)模型監(jiān)測(cè)，基本接近過(guò)去五年20.7%的平均增速。制造業(yè)投資增長(zhǎng)適度回調(diào)。受企業(yè)“去庫(kù)存化”與“去產(chǎn)能化”影響，此次成品油價(jià)格上調(diào)幅度在3.6%左右，將對(duì)CPI漲幅直接拉升0.007%左右。不過(guò)，油價(jià)的上漲將拉高運(yùn)輸成本，通過(guò)成本傳導(dǎo)，進(jìn)而加大對(duì)CPI的影響。加之春節(jié)期間，食品價(jià)格走高，因此預(yù)計(jì)2月份CPI增幅將明顯高于1月份。

對(duì)于以油品為主要生產(chǎn)資料的物流運(yùn)輸業(yè)而言，此次成品油價(jià)格的上調(diào)將加大物流企業(yè)的油耗成本，卓創(chuàng)調(diào)查載重50噸的物流貨車，月跑10000公里左右，單車月度油耗成本將增加930元左右。卓創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示，目前運(yùn)輸成本占物流企業(yè)成本的70%左右，而油價(jià)成本占運(yùn)輸成本的一半左右，此次柴油價(jià)格3.6%幅度的上調(diào)，將直接增加1.77%的運(yùn)輸成本，進(jìn)而增加1.24%的物流成本。

卓創(chuàng)資訊同時(shí)預(yù)測(cè)，此次油價(jià)上調(diào)，出租車的運(yùn)營(yíng)成本也將增加，預(yù)計(jì)分地區(qū)的燃油附加費(fèi)或會(huì)調(diào)整。而對(duì)于私家車主而言，也意味著每月的油耗成本將上漲30-50元。

成品油價(jià)格遠(yuǎn)超美國(guó)

這次成品油調(diào)價(jià)同時(shí)也再次暴露了成品油定價(jià)機(jī)制的弊端以及在國(guó)際石油市場(chǎng)毫無(wú)話語(yǔ)權(quán)。

中宇資訊的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至2月27日美國(guó)汽油平均價(jià)格只約合6.20元/升，美國(guó)能源信息署截至上周的全國(guó)汽油數(shù)據(jù)也只約合6.33元/升。美國(guó)的成品油價(jià)格顯然遠(yuǎn)低于。

陳晴也指出，截至2月19日，美國(guó)汽油價(jià)格超過(guò)4美元/加侖(折合6.63元/升)，而此次調(diào)價(jià)后國(guó)內(nèi)的普通國(guó)三汽油平均價(jià)格在7.76元/升。

目前，美國(guó)成品油市場(chǎng)高度市場(chǎng)化。美國(guó)國(guó)內(nèi)成品油銷售價(jià)格分為三種情況：一是各石油公司通過(guò)自己建立的加油站以零售價(jià)格在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷售；二是少分油品以批發(fā)價(jià)格直接賣給農(nóng)場(chǎng)、工廠、中間經(jīng)銷商和最終消費(fèi)者；三是一分產(chǎn)品直接以國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格出口。但是，無(wú)論以哪種方式銷售，最終價(jià)格都是由市場(chǎng)來(lái)決定的。

“在國(guó)際原油市場(chǎng)，美國(guó)有足夠的影響力可以影響價(jià)格。”中宇資訊分析師王金濤指出，而卻沒(méi)有足夠的影響力。

而現(xiàn)行成品油定價(jià)機(jī)制在國(guó)內(nèi)通脹壓力高企的大環(huán)境下，并未展現(xiàn)足夠的調(diào)節(jié)市場(chǎng)的作用，反而因成品油對(duì)各行業(yè)的傳導(dǎo)作用無(wú)奈成為通脹問(wèn)題的放大鏡。

就在2月25日，發(fā)改委調(diào)高成品油價(jià)格的同日， 臺(tái)灣中油股份有限公司則宣布，于25日零時(shí)起下調(diào)各式汽、柴油價(jià)格每公升0.4元新臺(tái)幣和0.3元新臺(tái)幣。

王金濤指出，目前臺(tái)灣中油的定價(jià)采用迪拜和布倫特現(xiàn)貨價(jià)格作為定價(jià)參照，不同于內(nèi)地布倫特、迪拜、辛塔平均加權(quán)的方式，臺(tái)灣中油調(diào)價(jià)基準(zhǔn)中迪拜價(jià)格占70%的比例，布倫特則有30%的權(quán)重，根據(jù)每周一至周五的價(jià)格確定基準(zhǔn)價(jià)，然后根據(jù)匯率等因素確定本周汽油價(jià)格，調(diào)價(jià)幅度是本周價(jià)格和上周價(jià)格價(jià)差的80%，每周日的中午12時(shí)發(fā)布。由于計(jì)價(jià)周期很短，所有上周原油現(xiàn)貨價(jià)格連日大跌的情況很快就反映到了臺(tái)灣地區(qū)定價(jià)上。

新機(jī)制有望“兩會(huì)”后推出

國(guó)內(nèi)成品油定價(jià)機(jī)制存在的諸多問(wèn)題，也推動(dòng)著抓緊出爐新定價(jià)機(jī)制，并努力擴(kuò)大在國(guó)際原油市場(chǎng)的影響力。

2010年10月至今，WTI油價(jià)一直在80-110美元/桶之間寬幅震蕩。卓創(chuàng)資訊指出，以當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)及原油供需狀況來(lái)看，未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)國(guó)際油價(jià)整體水平不會(huì)出現(xiàn)預(yù)期之外的變動(dòng)，WTI在80-110美元/桶區(qū)間的寬幅震蕩仍將是主流態(tài)勢(shì)。在此價(jià)位區(qū)間推出新的定價(jià)機(jī)制也是相對(duì)合理的。

卓創(chuàng)資訊分析認(rèn)為，新的成品油定價(jià)機(jī)制或?qū)⒃趦蓵?huì)之后，待春耕結(jié)束之時(shí)，若國(guó)際油價(jià)處于下行通道，而恰逢國(guó)內(nèi)六七月份柴油需求淡季，不失為新的成品油定價(jià)機(jī)制推出的良好時(shí)機(jī)。

而在王金濤看來(lái)，現(xiàn)在成品油定價(jià)機(jī)制推出的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟，一方面有的政策導(dǎo)向，2013年剛剛發(fā)布的能源發(fā)展“十二五”規(guī)劃中明確提出要深化成品油價(jià)格市場(chǎng)化，另一方面，在經(jīng)歷最近幾年的試運(yùn)行后，消費(fèi)者對(duì)油價(jià)的調(diào)整有了一定承受力，定價(jià)機(jī)制本身的弊端也暴露出來(lái)，機(jī)制的方向基本確定。“近期國(guó)際原油結(jié)束1月份以來(lái)的大漲，步入下行調(diào)整階段，3月“兩會(huì)”后，新成品油定價(jià)機(jī)制擇機(jī)推出的可能性比較大。”王金濤預(yù)測(cè)。

與此同時(shí)，石油巨頭也不斷在國(guó)際市場(chǎng)擴(kuò)展原油資源，同時(shí)積極發(fā)展非常規(guī)油氣資源，以擴(kuò)大在全球原油市場(chǎng)的影響力，同時(shí)減緩對(duì)原油的依存度。

2月26日，中海油宣布以151億美元(約合940億)完成收購(gòu)加拿大尼克森公司的交易，創(chuàng)下企業(yè)海外并購(gòu)的最大額交易。尼克森油氣業(yè)務(wù)遍布加拿大、北美、墨西哥及尼日利亞。中海油董事長(zhǎng)曾指出，這一交易將使中海油增加約30%的凈探明儲(chǔ)量和約20%的凈產(chǎn)量。

目前中石油、中石化也在海外積極收購(gòu)油氣資源以及發(fā)展頁(yè)巖氣等非常規(guī)油氣。而隨著在全球原油市場(chǎng)影響力的擴(kuò)大，成品油定價(jià)也將越來(lái)越市場(chǎng)化。
 

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