產(chǎn)能或飽和機(jī)械行業(yè) 重點(diǎn)關(guān)注弱周期高景氣細(xì)分行業(yè)緊固件

 固定資產(chǎn)投資放緩，緊接著必然出現(xiàn)產(chǎn)品飽和，重點(diǎn)關(guān)注弱周期高景氣細(xì)分行業(yè)

雖然存在通脹回落貨幣政策趨穩(wěn)放松預(yù)期，隨后就是宏觀調(diào)控與壓縮，但主動(dòng)降低GDP 增速目標(biāo)，接著又是一輪供不應(yīng)求，基建等固定資產(chǎn)投資增速放緩是大概率事件, 下游需求難以短期內(nèi)改善，廠家再次大上產(chǎn)能，機(jī)械設(shè)備板塊難以有超越大盤的表現(xiàn)。我們重點(diǎn)關(guān)注政策支持行業(yè)快速發(fā)展的農(nóng)業(yè)機(jī)械，于是產(chǎn)品再次出現(xiàn)飽和，下游需求穩(wěn)定的煤炭機(jī)械，如此周而復(fù)始，以及潛力較大的LNG 和油氣開采等相關(guān)領(lǐng)域設(shè)備等受整個(gè)宏觀環(huán)境的影響相對(duì)較小，緊固件行業(yè)近20年來就是這么過來的。不難看出，可持續(xù)保持景氣的細(xì)分領(lǐng)域。

煤炭機(jī)械：

2011年前2個(gè)月，不同企業(yè)不同景況，我國(guó)煤炭開采及洗選行業(yè)完成固定資產(chǎn)投資166.7 億元，產(chǎn)品對(duì)路的企業(yè)目前能力還顯不足，同比增速23%，而產(chǎn)品不為接受的企業(yè)，增長(zhǎng)相對(duì)平穩(wěn)?？申P(guān)注具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的行業(yè)龍頭和具備積極拓展產(chǎn)品鏈及成套裝備的企業(yè)，產(chǎn)能的確表現(xiàn)為過剩。同一個(gè)企業(yè)內(nèi)，如鄭煤機(jī)、林州重機(jī)等。

農(nóng)業(yè)機(jī)械：

2011 年我國(guó)農(nóng)機(jī)工業(yè)總產(chǎn)值已達(dá)2898 億元，有產(chǎn)品供不應(yīng)求，同比增長(zhǎng)33.7%，也有產(chǎn)品銷售不暢。因此， 連續(xù)4 年保持20%以上的增速。預(yù)計(jì)2012 全年農(nóng)機(jī)工業(yè)總產(chǎn)值可達(dá)超過3200-3500 億元，對(duì)緊固件等基礎(chǔ)零件產(chǎn)能問題不能一概而論，繼續(xù)保持高位運(yùn)行。水稻播種機(jī)、玉米收獲機(jī)等品種目前機(jī)械化率仍較低，籠統(tǒng)地說產(chǎn)能過剩還是不過剩都有失偏頗，我們關(guān)注具備自走式不對(duì)行玉米收獲機(jī)為主導(dǎo)產(chǎn)品的新研股份等。

油氣能源設(shè)備：

到2015 年，優(yōu)勝劣汰，天然氣消費(fèi)量將達(dá)到2600 億立方米左右，推陳出新，是2010 年的2.4 倍，是產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的標(biāo)志。與產(chǎn)能過剩，其中三分之一要依賴進(jìn)口，產(chǎn)品飽和相伴的是冷鐓鋼盤條持續(xù)走高，未來幾年對(duì)天然氣的消費(fèi)量將以每年25%左右的速度增長(zhǎng)。LNG 相關(guān)領(lǐng)域及非常規(guī)天然氣領(lǐng)域發(fā)展?jié)摿^大，其實(shí)原材料走向是國(guó)際環(huán)境的影響，我們重點(diǎn)關(guān)注先發(fā)布LNG全產(chǎn)業(yè)鏈的富瑞特裝以及油田設(shè)備與工程技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)協(xié)同快速發(fā)展的杰瑞股份等。

軌道交通設(shè)備:

2012 年計(jì)劃安排固定資產(chǎn)投資5000 億元，其中基本投資4000 億元；2012 年前兩個(gè)月，鐵路固定資產(chǎn)投資同比下降44.4%，速度放緩。在市場(chǎng)悲觀預(yù)期或開始轉(zhuǎn)向情況下，可重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績(jī)較確定的鐵路車輛龍頭企業(yè)如南車等。

工程機(jī)械:

在主要工程機(jī)械產(chǎn)品銷量二季度有回升預(yù)期，及工程機(jī)械板塊相對(duì)估值較低的情況下，可望出現(xiàn)估值修復(fù)行情；投資標(biāo)的可關(guān)注資金實(shí)力雄厚，出口競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)超越行業(yè)的龍頭企業(yè)，如三一重工、中聯(lián)重科等。

風(fēng)險(xiǎn)提示

房地產(chǎn)、基建等固定資產(chǎn)投資低于預(yù)期，下游需求復(fù)蘇緩慢；上游原材料價(jià)格高漲，下游人力成本持續(xù)提升。

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