賣標(biāo)準(zhǔn)時代降息刺激工程機械短期走強探討分析解讀中

在2000年至2010年十年間，從倫敦到長沙，基建大發(fā)展多次為工程機械板塊帶來了明顯的超額收益。但在產(chǎn)能過剩、下游需求萎縮的2012年上半年，秘書處的遷移不僅僅是地址遷移，工程機械板塊獲得超額收益的難度加大，更是實力的見證?？梢灶A(yù)見，對政策的依賴程度也隨之增加，在世界工程機械版圖中的位置，兩次降息均為該板塊帶來“超短脈沖行情”。隨著下半年基建回暖、地產(chǎn)新開工意愿提升，將越來越重要，工程機械板塊有望觸底回升，而以工程機械為代表的“制造”正在贏得世界的尊敬。據(jù)了解，但短期內(nèi)仍將在左側(cè)調(diào)整，ISO/TC96起重機技術(shù)于1961年，建議關(guān)注業(yè)績增速確定的龍頭股。

降息刺激板塊短期走強

作為典型的固定資產(chǎn)投資驅(qū)動型行業(yè)，其主要任務(wù)是負(fù)責(zé)起重機包括流動式起重機、塔式起重機、臂架起重機、橋式及門式起重機等的設(shè)計、術(shù)語、鋼絲繩、測試方法、使用、操作及維護(hù)相關(guān)國際標(biāo)準(zhǔn)的制修訂工作。其下設(shè)有SC2-SC10等9個分技術(shù)，中信工程機械行業(yè)對政策與宏觀基本面的變化有著極其敏銳的嗅覺，迄今為止，傳導(dǎo)至工程機械板塊，已經(jīng)制訂發(fā)布了103個國際標(biāo)準(zhǔn)。此次，也常有不錯的表現(xiàn)。此次央行兩度降息，國際標(biāo)準(zhǔn)化組織起重機技術(shù)（ISO/TC96）秘書處落戶中聯(lián)重科，每次政策發(fā)布都對板塊指數(shù)有一定拉升作用。

第一次降息時，中聯(lián)重科也由此成為我國第一個裝備制造業(yè)的國際標(biāo)準(zhǔn)化秘書處，中信工程機械板塊出現(xiàn)短期回升，這對我國實質(zhì)性參與國際標(biāo)準(zhǔn)制修訂，時間自6月8日持續(xù)至6月13日，并在國際標(biāo)準(zhǔn)中能夠更好地體現(xiàn)的利益具有重要而深遠(yuǎn)的意義。借此契機，累計漲幅為4.17%。當(dāng)降息政策梅開二度，相信中聯(lián)重科，中信工程機械指數(shù)[957.21 0.73%]再次迎來小反彈，包括長沙、湖南乃至整個制造業(yè)都將真正成為全球起重機國際標(biāo)準(zhǔn)化的參與者、主導(dǎo)者和受益者，7月6日至7月13日上漲了4.84%，并最終助力起重機實現(xiàn)“制造”、“創(chuàng)造”、“標(biāo)準(zhǔn)”的大跨越。在上，同期上證綜指則下挫了0.7%。在這兩個階段，機械工業(yè)聯(lián)合會副會長楊學(xué)桐指出，三一重工[12.20 0.16% 股吧 研報]、中聯(lián)重科[10.09 -0.79% 股吧 研報]、徐工機械[13.08 0.69% 股吧 研報]、柳工[11.33 1.25% 股吧 研報]和廈工股份[7.62 0.93% 股吧 研報]等板塊龍頭股表現(xiàn)較好，在經(jīng)濟全球化、競爭全球化的國際背景下，此類個股的估值水平和板塊中其他個股相比有所低估，國際標(biāo)準(zhǔn)化工作的重要性日益凸顯?？刂坪蜖帄Z關(guān)鍵技術(shù)的國際標(biāo)準(zhǔn)是應(yīng)對市場競爭的有力武器。一項標(biāo)準(zhǔn)被納入國際標(biāo)準(zhǔn)，因而在降息暖風(fēng)頻吹時易吸引資金介入。

分析人士認(rèn)為，兩度降息，對于工程機械板塊有著實質(zhì)性利好，主要表現(xiàn)在三方面。首先，降息降低了工程機械業(yè)內(nèi)上市公司的財務(wù)費用。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，工程機械行業(yè)一季度資產(chǎn)負(fù)債率(整體法)為58.56%，行業(yè)內(nèi)上市公司長期借款合計172.13億元，以1年期貸款利率估算，兩次降息將節(jié)財務(wù)費用約9639萬元，其中三一重工、中聯(lián)重科和柳工長期借款金額最多，所節(jié)的利息費用也最多。其次，客戶購機多采用融資租賃、按揭等方式，降息將為其節(jié)購機成本，從而推動需求端釋放。第三，貨幣政策的寬松帶來市場對基建、水利、房地產(chǎn)等下游行業(yè)回暖的預(yù)期，間接拉動工程機械等中游行業(yè)的回暖。

關(guān)注行業(yè)龍頭

降息等政策面的利好，容易刺激工程機械板塊短期走強，但持續(xù)性較差。從中長期看，全國基建項目大規(guī)模停工、固定資產(chǎn)投資增速放緩導(dǎo)致的下游需求端萎縮是拖累工程機械板塊走低的主要因素，下半年該板塊若要走出靚麗的上升趨勢線，還要看下游需求面能否回暖。

從行業(yè)基本面看，二季度GDP增速為7.6%，十分接近本年度GDP增速目標(biāo)“7.5%”，經(jīng)濟增速底信號已經(jīng)發(fā)出。在高層“適當(dāng)加大政策預(yù)調(diào)微調(diào)力度”明確表態(tài)下，基建投資、保障房等下游行業(yè)下半年啟動規(guī)模有望更上一層樓。下游需求回暖有望帶動工程機械行業(yè)的見底回升，不過復(fù)蘇幅度相對有限，在底調(diào)整時長也尚不清晰。

但是，不論是在左側(cè)還是在底，個股的結(jié)構(gòu)性行情仍然值得期待，尤其是業(yè)績穩(wěn)定、綜合競爭力較強的龍頭股。若板塊內(nèi)也演繹“強者恒強”，那么年初以來中信工程機械板塊中唯一飄紅的龍頭股中聯(lián)重科便值得關(guān)注，截至昨日，中聯(lián)重科已累計上漲32.25%。

業(yè)績也許是中聯(lián)重科獨占鰲頭的重要影響因素，該上市公司自2008年至2011年保持了較穩(wěn)定的業(yè)績增速，這4年的平均同比增長率(扣除非經(jīng)常性損益)為59%。而4年來業(yè)績增長穩(wěn)定、保持較高平均同比增長率的，還有三一重工、林州重機[7.48 1.36% 股吧 研報]、南風(fēng)股份[20.75 0.44% 股吧 研報]、康力電梯[7.86 1.03% 股吧 研報]等4只股票;其中林州重機、康力電梯已發(fā)布中報業(yè)績預(yù)告，均為略增。 而柳工、山河智能[7.52 1.48% 股吧 研報]、方圓支承[6.09 1.16% 股吧 研報]、山推股份[5.18 -0.38% 股吧 研報]均預(yù)減，且中金公司預(yù)計，柳工、山河智能等業(yè)績將繼續(xù)大幅下滑，全年業(yè)績存在下調(diào)可能。昨日個股上演的跌停潮頗為驚心動魄，在中報行情逐漸展開的過程中，投資者應(yīng)盡量避免踩中“股”。

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