展望2009年 利好推動機械行業(yè)發(fā)展

受全球金融危機影響，盡管2009年行業(yè)發(fā)展面臨國內外需求放緩的壓力，但考慮到“保增長”宏觀政策、要素價格下跌和政策扶持力度加大因素，我們認為對于裝備制造行業(yè)來說09年是機遇與風險并存。

    長遠前景依然看好

    機械行業(yè)近5年來的增速一直保持在30%以上，即使08年面臨國內外經濟緊縮、鋼材等成本上升等因素的影響，但1-9月機械行業(yè)增速依然達到了27.8%，出口同比增長31.91%，高出全國外貿出口增長9.6個百分點，相關經濟指標繼續(xù)位居制造業(yè)前列。其中工程機械、重型礦山、船舶制造、電工電器、石化裝備等子行業(yè)依然是其中亮點。我們認為在全球產業(yè)轉移、國內產業(yè)升級、行業(yè)自主創(chuàng)新能力提高和政策扶持的大背景下，行業(yè)長遠前景依然看好。

    2009年行業(yè)增速將有所回落。2009年機械行業(yè)內需方面，根據(jù)中信宏觀分析師預計，2009年GDP增長約為8%，固定資產投資增速約為16%左右，均較08年有明顯下降，考慮到行業(yè)技術進步、政策扶持、性價比優(yōu)勢等因素，我們認為進口替代速度加快可分彌補內需減速，機械行業(yè)國內需求將小幅回落。

    近幾年，我國機械行業(yè)出口高速增長，順差不斷加大。2009年機械設備的出口雖然面臨全球經濟減速所帶來的外需求減少的不利因素，但考慮到我國機械產品的競爭力、銷售網絡的完善和對機械產品出口的政策支持，我們判斷行業(yè)2009年出口增速將在20%－25%之間。

    綜合考慮國內需求和出口情況，我們預計機械行業(yè)整體增速較2008年將有所回落，全年增速20%左右。

    利好推動行業(yè)發(fā)展

    受全球金融危機影響，盡管2009年行業(yè)發(fā)展面臨國內外需求放緩的壓力，但明年有“保增長”宏觀政策、要素價格下跌和政策扶持力度加大利好推動行業(yè)發(fā)展。

 一、“保增長”宏觀政策。從目前宏觀政策的角度看，隨著外環(huán)境的惡化，國內經濟增長也明顯在放緩，這次央行下調兩率，信貸政策轉向積極，體現(xiàn)出宏觀政策正在由“防通脹”向“保增長”轉變。我們認為信貸放松帶來的投資將拉動對機械的需求。此外，在房地產投資減速的背景下，可能將加大投資來拉動經濟增長。如加大高鐵、高速公路、水利、電力、城市基礎設施等投資將拉動工程機械的新需求，而大幅增加鐵路設備的采購量將拉動對鐵路設備的需求。

    二、要素價格下跌減輕成本壓力。2008年8月份以來鋼材和能源等原材料價格開始大幅下跌，銀行也多次下調貸款利率，鋼材、能源和資金等要素價格的下跌將減輕機械行業(yè)的成本壓力，特別是鋼材價格下跌對鋼材成本占比較高的企業(yè)是重大利好，包括造船行業(yè)的船舶和廣船國際，工程機械行業(yè)中的柳工、廈工股份、安徽合力和山推股份，重型機械行業(yè)中的太原重工和振華港機等。

    三、政策扶持力度加大。2008年8月份以來，加大了對機械行業(yè)的扶持力度。除了前期公告的“對國內企業(yè)為制造超、特高壓輸變電設備、大型石化設備、大型煤化工設備而進口的關鍵零件、原材料所繳納的進口關稅和進口環(huán)節(jié)增值稅實行先征后退。分進口設備，停止執(zhí)行進口免稅”等政策對機械行業(yè)構成利好外，近期“增值稅由生產型向消費型轉變”也將構成機械行業(yè)的重大利好，這些政策一方面拉動機械需求，另一方面又可提升國產設備競爭力，降低其生產成本，有利于行業(yè)長遠發(fā)展。

    分子行業(yè)展望

    一、工程機械行業(yè)：保增長和加大基建投資為行業(yè)注入強心劑。

    從目前宏觀政策的角度看，隨著外環(huán)境的惡化，國內經濟增長也明顯在放緩，在投資、消費和出口三駕馬車之中，投資將成為經濟“保增長”的重中之重。無論是不久前鐵道提出的兩萬億鐵路投資計劃，還是目前交通醞釀的五萬億交通投資規(guī)劃，都表現(xiàn)出通過加大固定資產投資來實現(xiàn)“保增長”的決心，保增長和加大基建投資會為行業(yè)發(fā)展注入強心劑。

    隨著出臺的一系列刺激經濟政策和基礎設施項目的落實，預計2009年行業(yè)呈現(xiàn)“前低后高”走勢，上半年增速較低甚至可能出現(xiàn)負增長，全年增速約在15%左右。

    二、軌道交通制造業(yè)面臨巨大發(fā)展機遇。

    鐵路網規(guī)模的擴展嚴重滯后于經濟總量的增長，鐵路客貨運量的增長遠遠低于交通運輸全行業(yè)運量的攀升，鐵路供給能力嚴重不適應社會運輸需求。

鐵路投資將爆發(fā)式增長。鐵路“十一五”規(guī)劃的主要目標：新線17000公里，其中客運專線7000公里；既有線復線8000公里；既有線電氣化改造15000公里。2010年全國鐵路營業(yè)里程達到9萬公里以上，復線、電化率均達到45%以上，快速客運網總規(guī)模達到20000公里以上，煤炭通道總能力達到18億噸，西路網總規(guī)模達到35000公里，形成覆蓋全國的集裝箱運輸系統(tǒng)?；緦崿F(xiàn)技術裝備現(xiàn)代化，運輸安全持續(xù)穩(wěn)定，經濟效益不斷提升。

    自《鐵路“十一五”規(guī)劃》提出目標以來，鐵路基本投資一直沒有按計劃完成年度投資規(guī)模，主要原因是鐵路在建項目剩余規(guī)模明顯不足，以及新開工項目不如預期的快。近期，在通過基礎設施投資拉動經濟增長的背景下，我國鐵路投資將跨越式發(fā)展。從目前投資進度和開工項目進度來看，新開工的項目將超先前規(guī)劃預期，原來計劃在2010年開工的項目將有可能提前在2009年和2010年開工。根據(jù)中信證券研究交運組的預測，鐵路車輛購置也將大幅增加，預計投資總額未來5年將可能達到5000億元，年均每年投資1000億元。

 城市軌道交通將逐步升溫。隨著我國城市規(guī)模不斷擴大，城鎮(zhèn)人口迅速增長，城市居住條件和布發(fā)生很大變化，城市交通堵塞日益嚴重；城市環(huán)境不斷惡化；由于城市軌道交通具有運量大、準時、快速、安全、污染小的特點，發(fā)展城市軌道交通已成為我國大中城市發(fā)展公共交通的根本方針，成為緩解大城市交通擁堵的最佳選擇。

目前，已有多個大中城市向主管門上報了新增的軌道交通規(guī)劃。根據(jù)交通運輸協(xié)會城市軌道交通專業(yè)的預測，至2010年，規(guī)劃地鐵和城市輕軌線路達55條，總長度達約1500公里，投資規(guī)模將達4000億元左右，其中15%用于機車購買，大約需配屬車輛超過6000輛，年均需求量超過1200輛。

 分城市地鐵投資規(guī)劃考慮到未來幾年將加大鐵路和城市軌道交通的投資，對應的鐵路車輛和城市軌道交通車輛采購也將大幅增加，因此可以預期，未來5年軌道交通制造業(yè)將迎來巨大發(fā)展機遇，我們預測，未來5年軌道交通制造業(yè)收入年均增速可以達到30%。

三、造船業(yè)：國際競爭力穩(wěn)步提升，效益有望再創(chuàng)新高。

    我國船舶行業(yè)國際競爭力穩(wěn)步提升。2008年1-9月全國造船完工量1682萬載重噸，同比增長40%；新承接船舶5717萬載重噸，同比下降11%；手持船舶訂單21084萬載重噸，同比增長63%。指標分別占世界市場份額25.6%、38.8%和35.4%，顯示了我國造船行業(yè)國際競爭力的持續(xù)提升。

    前期行業(yè)因素正逐步消除。自今年8月以來，國內鋼材價格已經大幅回調。以上海20毫米普通中板為例，10月底該板價格僅為其7月底價格的59%。據(jù)鋼鐵工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，今年1-9月我國船板累計產量為1546.2萬噸，同比增長80%，但9月份船板均價已環(huán)比下降10%以上。船板價格的快速回落將有助于緩解前期我國船企成本上漲的巨大壓力。

    我們認為，我國造船行業(yè)09年行業(yè)利潤仍將再創(chuàng)新高。主要原因依然是：產能釋放，09年造船量有望繼續(xù)增長15%以上；05年后所接的高價船逐步實現(xiàn)；造船效率仍在快速提升可緩解分壓力；行業(yè)技術水平也在不斷進步等因素。

    四、機床行業(yè)：數(shù)控機床是未來發(fā)展方向。

    機床工業(yè)是裝備制造業(yè)的基礎，振興裝備制造業(yè)首先要振興機床工業(yè)。隨著科技進步和機床工業(yè)的發(fā)展，數(shù)控機床已成為機床工業(yè)的主流產品，它的擁有量及其性能水平的高低，是衡量一個綜合實力的重要標志。高度重視數(shù)控機床的發(fā)展，《關于加快振興裝備制造業(yè)的若干意見》的發(fā)布和實施，為我國數(shù)控機床制造業(yè)提供了很好的發(fā)展機遇。

“十一五”規(guī)劃要實現(xiàn)我國經濟增長方式的轉變和實現(xiàn)裝備制造業(yè)的升級換代，對數(shù)控機床產業(yè)的發(fā)展也提出了較高的現(xiàn)實要求。其中航天航空、國防軍工、汽車及零件、電站設備、造船、冶金石化設備、軌道交通設備、IT業(yè)、生物工程等高技術產業(yè)的快速發(fā)展需要大量的數(shù)控機床；而工程機械、農業(yè)機械等傳統(tǒng)制造行業(yè)的產業(yè)升級也需要大量數(shù)控機床進行裝備。因此綜合來看，未來數(shù)控機床行業(yè)仍將面臨廣闊的發(fā)展空間。

機床行業(yè)“十一五”期間計劃將國產數(shù)控機床國內市場占有率提高到50%，目前我國數(shù)控機床的市場占有率約為32%，要到2010年達到50%的市場占有率，這意味著我國數(shù)控機床行業(yè)未來幾年年均增速在25%左右。我們預計08年機床行業(yè)收入增速約為18%左右，數(shù)控機床增速約為25%左右。

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