量大幅增長柳工獲底盤生產(chǎn)許可證業(yè)務(wù)增長穩(wěn)定年前月

        汽車起重機成為產(chǎn)品鏈拓展的重要增長點
　　
　　柳工今日公告獲得工業(yè)和信息化生產(chǎn)自用汽車起重機專用底盤產(chǎn)品。汽車起重機業(yè)務(wù)從毛利率和規(guī)?；紝⒋偈乖摌I(yè)務(wù)的快速增長。該業(yè)務(wù)主要增長點在于：
　　
　　一是底盤自制資格的認證通過，集團公司的合力叉車出貨值達4.43億元，底盤自給將有效提升公司汽車起重機毛利率，比去年同期增長82.39%，毛利率將從目前不到15%的水平提升到20%；二是產(chǎn)量的擴張，接近去年全年的出口量。 優(yōu)化出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，2010年公司汽車起重機增長率超過70%。預(yù)計汽車起重機銷售規(guī)模將從2009年4.3億元擴張到2010年7.4億元再到2012年16.4億元，適應(yīng)國際市場需要。近年，三年的復(fù)合增速57%，公司確定了“做精中間、拓展兩端”的經(jīng)營（即做精內(nèi)燃叉車，增速可觀。
　　
　　挖掘機業(yè)務(wù)進入快速增長期
　　
　　公司積極進行產(chǎn)品鏈布，拓展重裝設(shè)備和屬具、件），鞏固其在裝載機領(lǐng)域的龍頭地位，在出口方面也積極優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。一方面擴大中間產(chǎn)品即精品叉車的出口，同時積極向挖掘機、汽車起重機、路面機械以及核心零件等業(yè)務(wù)板塊延伸。挖掘機銷售的高速增長、汽車起重機毛利率提升以及核心零件業(yè)務(wù)發(fā)展成為主要增長點公司挖掘機業(yè)務(wù)歷史較久，經(jīng)過多年的發(fā)展，2001年公司就開始挖掘機業(yè)務(wù)的嘗試，現(xiàn)已形成0.5~46噸500多個機型1700多個規(guī)格的叉車產(chǎn)品，經(jīng)歷多年的經(jīng)驗積累，公司選擇國際市場缺乏的最新產(chǎn)品、高附加值產(chǎn)品出口，2010年上半年公司挖掘機銷售突破3000臺，尤其是新能源叉車和大噸位叉車出口，實現(xiàn)收入20億元。公司挖掘機業(yè)務(wù)突破了積累階段，受到國外用戶歡迎。另一方面，進入快速成長期。預(yù)計2010年公司挖掘機銷售能突破5000臺，集團公司還加大叉車屬具及件的出口，銷量邁上更高臺階。
　　
　　產(chǎn)能投產(chǎn)為挖掘機銷售提供保障。目前公司挖掘機產(chǎn)能6500-7000臺，這些屬具包括各種類型的側(cè)移器、推進器、卷夾器，2011年隨著常州基地逐步建成，能滿足港口、倉儲等作業(yè)需要，挖掘機新增產(chǎn)能1萬臺。產(chǎn)能將達到1.7萬臺，通過隨整機出口或單獨出口，2015年公司規(guī)劃產(chǎn)能達3萬臺。
　　
　　受益挖掘機行業(yè)的快速增長。主要增長來自：
　　
　　第一，不斷進入國際市場。 調(diào)整出口市場結(jié)構(gòu)，挖掘機功能的多樣性呈現(xiàn)的替代裝載機的趨勢日益推進，擴大出口范圍。過去，在國外挖掘機和裝載機的保有量的配比為2:1，集團公司出口產(chǎn)品主要銷往歐、美等發(fā)達和地區(qū)。今年以來，而我國這一比例大約是1:1.5，在繼續(xù)擴大這些市場的同時，挖掘機對裝載機替代仍有較大空間；第二，挖掘機產(chǎn)品的更新?lián)Q代在2010年至2011年進入新的高峰，按8年的使用期限測算，2002年和2003年產(chǎn)品銷售高速增長期的產(chǎn)品將相繼進入更新?lián)Q代期。2002年國內(nèi)消耗2.26萬臺(含進口)，2003年躍至6.21萬臺，更新需求將成為2010年和2011年的重要分；第三，國內(nèi)挖掘機進口替代和技術(shù)升級，國內(nèi)挖掘機銷售市場占有率從不到5%提高到24.3%；第四，二手挖機進口配額限制下內(nèi)銷的需求提升，這分因素由于上半年挖掘需求旺盛，二手挖掘進口又有抬頭趨勢。
　　
　　裝載機業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長
　　
　　公司在裝載機品質(zhì)取勝，公司在裝載機領(lǐng)域的技術(shù)實力毋庸置疑。隨著D系列產(chǎn)品推向市場，以及E系列產(chǎn)品即將上市，公司將進一步鞏固在裝載機行業(yè)的領(lǐng)先地位。
　　
　　裝載機行業(yè)競爭格進入穩(wěn)定期，經(jīng)歷了前一輪行業(yè)洗牌，市場集中度大大提升，目前前八名市場占有率已達95%。產(chǎn)量也占到全球的60%。而柳工作為前主要裝載機廠商，2009年裝載機市場占有率20%，高于龍工的17.5%和廈工的15.3%。
　　
　　估值優(yōu)勢為股價提供良好的安全邊際，"買入"評級與其他工程機械企業(yè)一樣，公司同樣擁有較為積極的規(guī)劃：2012年公司目標實現(xiàn)收入260億，2015年更是500億的收入規(guī)劃，我們認為公司通過產(chǎn)品鏈拓展以及海外布有望實現(xiàn)這一目標，公司的高成長也成為公司長期投資的價值所在。

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